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上周，多重因素支撐金價表現(xiàn)，COMEX黃金從1925.3美元/盎司漲至1927.2美元/盎司（周環(huán)比0.1%），盤中金價最高接近1950大關(guān)，美國十年期國債收益率漲至3.52%，實際利率跌至1.19%。

多重因素支撐金價表現(xiàn)，市場靜待本周重磅美聯(lián)儲決議。國際金價已連續(xù)多周表現(xiàn)強勢，主要驅(qū)動力源(600405)于預期美聯(lián)儲加息放緩、地緣政治影響、央行持續(xù)購金等因素。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)上周略超市場預期，與其他高頻數(shù)據(jù)相向，限制了金價的進一步上漲。市場目前交投活躍度較低，投資者靜待本周美聯(lián)儲決議披露，若加息幅度與市場預期的25bp相同，黃金或有望進一步得到提振。

展望后市，近幾個月通脹數(shù)據(jù)如預期般回落，隨著租金分項黏性下降，預計Q2有望回落至3%-4%，接近美聯(lián)儲目標通脹。通脹持續(xù)回落和經(jīng)濟衰退概率加大背景下，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿概率提升，黃金或?qū)⒂瓉砼渲脵C遇。從供需關(guān)系看，美元指數(shù)持續(xù)回落后，各國央行和機構(gòu)加大黃金配置力度，黃金投資價值亦得到關(guān)注。

基于上述分析，結(jié)合當前基本面情況，華安基金指數(shù)與量化投資部對于黃金投資價值保持樂觀態(tài)度。未來一周黃金投資中重點關(guān)注的信號：（1）美聯(lián)儲1月利率決議；（2）美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)；（3）歐洲Q4經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

來源：Blooomberg，華安基金來源：Blooomberg，華安基金

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關(guān)鍵詞： 華安基金 國際金價 投資價值 經(jīng)濟衰退