CRO龍頭要重新起飛？
【資料圖】
近日，摩根大通以每股101.45港元的均價買入61.2萬股藥明康德(603259)H股，總金額約為6207.30萬港元，持股比例從7.91%增至8.06%。值得注意的是，2022年四季度以來，摩根大通對藥明康德H股增減持愈發頻繁，而此前幾個月操作寥寥。
2022年四季度至今，藥明康德H股股價已漲超60%。截至2月3日，藥明康德H股報收101.3港元/股，A股報收93.8元/股，總市值為2749.76億元。1月30日晚，藥明康德還公告了一份創紀錄的業績增長報告，營收同比增長約72%。
近兩年，以藥明康德所處的CXO為代表的熱門醫藥賽道陷入調整，“跌跌不休”的態勢持續近15個月。而從2022年四季度開始，醫藥板塊開始回暖，走出了一波凌厲的上漲態勢。機構人士認為，2023年醫藥行業將會迎來積極變化，投資機會增多。
摩根大通頻繁增減持藥明康德H股
據港交所披露文件，1月31日，摩根大通以每股101.45港元的均價買入61.2萬股藥明康德H股，總金額約為6207.30萬港元，持股比例從7.91%增至8.06%。
值得注意的是，2022年四季度以來，摩根大通對藥明康德H股增減持愈發頻繁，而此前幾個月操作寥寥。2022年5月末，摩根大通持有藥明康德H股比例為4.94%，到11月時，持股比例一度達到9.63%，此后隨著公司股價波動，多次增減持。2023年1月9日，摩根大通減持藥明康德H股約279.67萬股，每股平均價為94.6476港元，總金額約為2.65億港元；1月26日，摩根大通減持藥明康德H股405.77萬股至3063.97萬股，按此期間平均股價104.053港元計，涉資約4.22億港元。
此外，1月30日，藥明康德還獲BlackRock, Inc.（貝萊德）在場內以每股均價105.1128港元增持17.536萬股，涉資約1843.26萬港元。增持后，BlackRock, Inc.（貝萊德）最新持倉數目為2781.696萬股，持倉比例由6.99%上升至7.04%。
藥明康德是目前國內醫藥外包一體化服務平臺龍頭公司，具備CXO全階段的服務能力，為全球生物醫藥行業企業提供全方位、一體化的新藥研發和生產服務。（醫藥外包CXO是指相關公司為醫藥企業提供從新藥研發到生產的各類外包服務）
股價方面，自去年四季度至今，藥明康德A、H股均實現大幅上漲，其中H股漲超60%，A股漲超30%，截至2月3日，藥明康德H股報收101.3港元/股，A股報收93.8元/股，A+H總市值近2750億元。
2022年業績增幅創紀錄
值得注意的是，就在不久前的1月30日晚，藥明康德公告了一份創紀錄的業績增長報告，營收同比增長約72%。
具體來看，藥明康德公告稱，公司預計2022年度實現營業收入約393.55億元，同比增長約71.84%；預計歸屬于公司股東的凈利潤約88.14億元，同比增長72.91%；扣非凈利潤約82.6億元，同比增長約103.27%。
藥明康德預計2022年度營業收入實現創紀錄的業績增長，公司獨特的CRDMO（合同研究、開發與生產）和CTDMO（合同測試、研發與生產）業務模式持續驅動公司高速發展。
藥明康德表示，2022年，公司在全球各地疫情多次反復的狀況下，充分發揮全球布局、多地運營及全產業鏈覆蓋的優勢，及時制定并高效執行業務連續性計劃，確保了整體業績目標的達成。公司通過不斷優化經營效率，持續提升產能利用率，規模效應進一步顯現，去年凈利潤增幅高于營業收入增幅。
除主營業務外，2022年對藥明康德利潤總額的影響還有兩點：一是公司資本投資標的產生的公允價值變動和投資損益預計凈收益1.83億元；二是公司衍生金融工具部分產生的公允價值變動和投資損益預計凈收益1.1億元。
中信建投研報表示，藥明康德全年業績實現高速增長，超過此前預期。在獨特的一體化CRDMO和CTDMO業務模式持續驅動下，藥明康德克服了全球及國內疫情反復的影響，充分發揮全球布局、多地運營及全產業鏈覆蓋的優勢，經營效率和產能利用率持續提升，規模效應進一步顯現，各業務板塊實現高速增長。預計2023 年藥明康德各板塊業務繼續呈現高速增長，且考慮到海外貝塔修復預期，繼續核心推薦。
國金證券認為，全球領先的CRTDMO業務模式持續驅動藥明康德高速發展。預計藥明康德產能方面持續擴張，2022年-2024年每年資本開支90億-100億元。整體訂單充沛、保持快速增長，排產飽滿，未來成長確定性強。
醫藥板塊重歸熱門賽道
近兩年，以藥明康德所處的CXO為代表的熱門醫藥賽道陷入調整，“跌跌不休”的態勢持續近15個月。而從2022年四季度開始，醫藥板塊開始回暖，走出了一波凌厲的上漲態勢。Wind數據顯示，去年四季度以來，申萬醫藥生物指數上漲已達17.84%，多只以醫藥領域為主要投資方向的基金取得亮眼成績，尤其是可以投資港股醫藥的相關基金均有較大漲幅，其中易方達全球醫藥行業人民幣漲超55%，廣發中證香港創新藥ETF、易方達中證港股通醫藥衛生綜合ETF等多只基金漲超40%。
去年四季度，融通健康產業基金經理萬民遠表示，當下對醫藥抱有堅定的信心。“在行業基本面沒有變化的前提下，便宜是硬道理。我們很難判斷，行業何時以何種方式迎來催化劑，但是目前是相對底部區域。”具體到行業，萬民遠看好具有中長期邏輯的細分賽道，包括：CXO、零售藥房、高端器械進口替代、消費醫療、原料藥以及中藥。
關于目前的醫藥板塊反彈，天弘基金股票投資研究部大健康投資總監郭相博認為，這波醫藥反彈的脈絡清晰，從邏輯角度走了兩個階段：第一階段是政策的過分悲觀預期修復，代表子板塊是醫療器械，尤其是骨科在政策落地后的修復；第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線拉動，隨著防疫政策的巨大變化，出現了明顯的熱點輪動和子版塊切換，抗疫場景切換和抗疫工具包輪動，其中相關的抗原檢測板塊、中藥抗疫板塊、治療小分子用藥以及醫院場景用藥板塊都有比較大的漲幅。復蘇類資產也在四季度末開始有所表現，反映的是后疫情時代的恢復邏輯。
“2023年醫藥行業將會迎來積極變化，投資機會增多。”摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監、大摩健康產業混合基金經理王大鵬表示，隨著疫情防控政策優化，經濟活動逐漸恢復正常，國內經濟復蘇對部分行業的經濟活動和企業投融資積極帶動，為創新藥、CXO帶來投資機會。而消費場景恢復也將使醫療服務、院內診療和科研試劑等受益于疫后復蘇。國內醫療高端制造業的產業升級、國產替代、醫療新基建建設等，也會在醫療高端制造行業帶來一些投資機會。
港股醫藥投資機會也將增多，創新藥及相關的產業明年景氣度還是會非常高。在疫情防控進一步優化情況下，創新藥企業臨床試驗的推進也會更順暢，在基本面上給港股醫藥投資提供了很好的支撐。此外，2023年美國的通脹和加息周期可能都會到達頂部，這會給港股市場提供非常好的貨幣環境。美國加息周期的結束，實際上對創新藥企業的估值提升作用也非常大。
校對：王錦程
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