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鋅價偏弱運行，鋅基本面維持供強需弱格局，上期所鋅庫存連增5周至90983噸，刷新近五個月最高位。當前國內鋅精礦供應較為充足，鋅錠煉廠利潤在1800元/噸附近，生產積極性較高。需求方面，下游企業開工仍然偏低，政策傳導至實際需求還需一定時間，現貨維持貼水70-升水30元/噸，交投較為謹慎。海外倫鋅庫存延續去化，已不足兩萬噸，外強內弱或繼續保持，預計短期滬鋅以震蕩整理為主。

策略建議：空倉者觀望為主。

關鍵詞： 下游企業 政策傳導 震蕩整理 繼續保持