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熱點事件：

云南地區第二輪限電近日開啟，上海有色網（SMM）預計云南電解鋁減產規模或將超預期。據悉，本輪云南的限電比例是按照總建成產能的40%-42%為標準進行負荷減壓，此前9月份第一輪已完成20%的減產，本次減產要完成剩余20%-22%的減產幅度。以此計算，SMM預計此次減產將涉及約70-80萬噸的電解鋁產能，約占全國運行產能的1.8%，高于國信證券(002736)預計的65萬噸電解鋁產能。

由于距離云南汛期還有三個月的時間，而在此期間水電供給不足，電解鋁短時間內復產可能性較小。隨著下游需求端復蘇，電解鋁的限產或將推動鋁價回升。

券商觀點：

華西證券(002926)表示，作為鋁消費占比全球60%左右的國家，我國多方面需求有望轉暖，將成為拉動全球鋁消費增長的主要力量。地產“三支箭”等政策令地產消費預期邊際好轉，“保交樓”有望帶動竣工端鋁消費見底回升。鋁合金在車身滲透率及新能源車滲透率二者的快速提升有望加速汽車用鋁增長；光伏裝機蓬勃發展，光伏鋁邊框以及鋁支架同比有望繼續上量；電網基建托底，特高壓高增速有望帶動鋁需求。我國持續出臺各項經濟刺激政策，2023年我國經濟有望走出正增長步伐，帶來需求彈性。供需格局改善之下，氧化鋁、火電成本、陽極等影響電解鋁成本的主要因素均存在一定回調空間，全年原鋁生產成本中樞有望下移，電解鋁盈利有望迎來修復，鋁配置價值提升。

西南證券(600369)表示，西南地區水電供應不足，2023年國內原生鋁供給增速降至1.3%，內需增速預計為2.7%，以鋁出口下滑10%，原鋁進口同比持平假設，國內原生鋁存在供給缺口88萬噸，基本面對價格形成支撐。全年預計鋁價整體呈現穩中有升的趨勢，板塊持續有做多機會。

概念股挖掘：

明泰鋁業(601677)：公司為國內再生鋁龍頭，短期股價未充分反映云南限產的利好，長期公司受益于“雙碳”背景下國內廢鋁回收利用規模上升。

南山鋁業(600219)：公司聚焦于汽車板、航空板、動力電池箔等高附加值產品的發展，高端產能持續釋放中。此外，公司利用印尼鋁土成本低、品質高的特點，在海外延伸氧化鋁產業鏈。

神火股份(000933)：公司專注煤電鋁材產業鏈一體化經營，優勢在于：高價格下煤炭板塊盈利能力強，經濟復蘇背景下鋁價彈性大。此外，電解鋁項目在同行中毛利率處于第一梯隊。

關鍵詞： 第一梯隊 南山鋁業 明泰鋁業 西南地區