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3月1日，天味食品(603317)發布2022年年度報告。報告顯示，公司2022年實現營業收入26.91億元，同比增長32.84%；實現歸屬凈利潤3.42億元，同比增長85.11%；實現扣非凈利潤2.91億元，增幅138.83%。營收創下歷史新高，凈利潤恢復至2020年高峰水平。

從業績驅動來看，天味食品業績亮眼，主要得益于公司渠道架構趨穩，在各個區域均錄得了穩步增長。公司業績持續改善主要有三個原因：第一，終端通過精細化管理，動銷有所提升，庫存處于良性狀態；第二，公司積極實施降本增效，優化運營效率，不斷提升盈利能力，使公司經營業績較去年同期實現增長；第三，市場費用投放更為精準合理。

從產品結構來看，天味食品目前擁有“好人家”、“大紅袍”、“天車”、“天味食品餐飲高端定制”四大品牌。天味食品主要有兩大產品，分別是“火鍋調料”和“中式菜品調料”，占比都超過了四成；另外還有“香腸臘肉調料”，占比一成左右；雞精、香辣醬和其他產品合計占比不到5%。

2022年，公司除冬調產品（香腸臘肉調料）同比下降了5.14%外，其余各大品類也恢復了高速增長態勢。其中，火鍋調料實現營收11.98億元，同比增長36.92%；中式菜品調料實現營收11.81億元，同比增長39.15%；這兩大產品分別在天味食品的總營收中占比44.56%和43.93%。天味食品的雞精、香辣醬和其他品類也分別實現了15.58%、29.68%和27.71%的高速增長。

除了傳統產品的高速增長，天味食品還堅持發展第二曲線，推進預制菜業務奉行“長期主義”，以團餐特渠作為切入口，試水進入預制菜業務。

從渠道結構看，經銷商渠道依舊是天味食品的主要銷售渠道，八成營收通過經銷商的模式在出貨。2022年天味食品除了定制餐調業務受疫情影響出現了4.87%的下滑外，其余各大渠道均呈現雙位數高增長態勢。

其中，經銷商模式貢獻營收21.66萬元，同比增長38.32%，在總營收中的占比為80.53%；電商渠道實現營收2.41億元，同比增長29.99%。此外，直營商超、外貿及其他渠道分別同比增長了89.06%、43%和26.03%。通過直營商超渠道實現的營收增速最快，同比增長了89.06%。

值得注意的是，天味食品2022年恢復收入和利潤雙增長,卻可能正在煩惱錢多了的問題。天味食品的償債能力相當夸張。2019-2022年，天味食品的流動資產分別為17.42億元、36.78億元、30.98億元、31.53億元，近三年來公司的流動資產一直在30億以上。

2022年，交易性金融資產高達25億元，再加上貨幣資金4.5億元，這類現金及現金等價物就高達近30億元，是全部負債的3倍多。償債能力強對公司的經營本來是件好事，可天味食品用閑置資金過多，只能被動投入金融資產。經常被投資人調侃“錢太多了，只能買理財了！”

天味食品用于經營性的長期資產兩年就差點翻倍，產能等快速增長可能超過市場需求的增長，控制產能增加是理性選擇，但拿著這么多現金來投入這類金融資產，效率低也是必然的。

另外，作為一家食品企業，天味食品還面臨著一些不確定的因素。食品質量安全的風險、原材料價格波動的風險都有一些不可控因素。而且隨著更多企業的進入，賽道的內卷會更加嚴重，相關企業面臨的風險會越大。

關鍵詞： 天味食品 同比增長 高速增長 香腸臘肉