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本報告導讀：　　央行決定于3月27日起下調存款準備金率0.25pct，上市銀行均在調降范圍內。降準提前落地，護航經濟企穩復蘇，繼續看多銀行板塊。　　摘要：　　降準做實了當前經濟復蘇動能仍偏弱，適當的刺激政策是必要的。雖然1-2 月信貸社融同比顯著多增，但主要是投放節奏前置疊加基建項目拉動，實體需求仍相對疲弱。降準可進一步刺激信貸需求，保障信貸投放平穩持續增長。　　降準時間略早于預期，但在情理之中。年初以來市場流動性總體充裕，兩會定調全年實施穩健的貨幣政策，疊加周三凈投放2810 億元MLF，此次降準時點略超出預期。但符合情理：　　1) 近期海外金融市場受硅谷銀行及瑞士信貸影響大幅震蕩，降準或可未雨綢繆，提前補充流動性緩解沖擊。此外，美國加息進程也有放緩跡象，為國內貨幣政策進一步寬松提供了時間窗口；2) 降準可補充銀行長期負債，緩解資本新規下同業風險資本占用上升，帶來的同業負債成本潛在上行壓力。　　降準幅度符合預期，當前我國金融機構平均存款準備金率（約7.6%）已接近其他國家水平，進一步調降空間有限，需審慎運用。參照2022年12 月，本次降準可釋放長期資金約5000 億元，撬動信貸投放近4萬億元，降低金融機構資金成本約56 億元。靜態測算下，補貼銀行業凈息差0.2bp，提振銀行業2023 年凈利潤增速0.2pct。　　降準利好寬信用持續推進，提前落地護航全年經濟穩步向好；同時，還可以降低銀行負債端成本，緩解息差收窄壓力。當前銀行板塊具備顯著的正向期權價值，近期出現一定幅度回調后，性價比更加凸顯，繼續推薦。小銀行中重點推薦成都銀行、蘇州銀行、寧波銀行和江蘇銀行，股份行中重點推薦平安銀行。　　風險提示：政策效果不及預期；經濟復蘇強度低于預期。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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