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【市場概覽】

PTA：華東一套250萬噸新PTA裝置已順利開車并生產出優等品。

MEG：浙江石化其235萬噸乙二醇將降負至3成附近運行，影響時長在40-45天附近。衛星石化(002648)的環氧下游拍套陸續丸善，后續存環氧優化計劃，屆時將關停其中一套EG裝置，并將3#73萬噸EO裝置提升至滿負荷運行。

【趨勢強度】

PTA趨勢強度：-2 MEG趨勢強度：-1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

PTA：隔夜原油進一步大幅下跌，節日期間累積跌幅超10%，PTA供應寬松，成本下行，5月份PTA趨勢偏弱，延續反彈拋空的思路。二季度多PTA空Brent。節日期間，外盤兩油價格連續兩天大幅下跌，PX價格自節前1067美金/噸下跌至1018美金/噸。加上嘉通能源2#250萬噸PTA新裝置出料并出優等品，月度PTA現貨供應寬松，供應量增加2-4%，而需求端聚酯開工下滑至86%。PTA05合約交割結束之后，主流供應商陸續出貨，基差有望回落。另外成本端，盡管海外汽油庫存低位、消費進入旺季，然而海外汽油裂解價差大幅回落，芳烴調油邏輯遭到質疑。成本下行對PTA估值帶來一定利空影響，短期09合約趨勢短期跟隨向下。由于下行過程中原料波動率更高，因此PTA或稍顯強于Brent，但對沖套利可能會損失一定的匯率收益。

MEG：隔夜原油進一步大幅下跌，節日期間累積跌幅超10%，節后預計走勢偏弱，短期關注多乙二醇空PTA。5-6月份供需格局將隨著國產減量落地改善，中期建議關注乙二醇09合約回調后反彈行情。4-6月份隨著恒力石化(600346)、浙石化、衛星石化轉產和檢修，國產供應量降至120萬噸/月，乙二醇供需逐步轉為去庫格局。然而中間環節的高庫存導致乙二醇無法快速上漲，僅僅呈現為重心緩慢上移。

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