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銅：近期美國勞動力市場數(shù)據(jù)火熱，市場押注美聯(lián)儲6月加息概率升至約40%，美聯(lián)儲官員講話鷹派，稱通脹太高使6月暫停加息尚不明確，美元指數(shù)受影響走高。此外國內(nèi)公布的社融數(shù)據(jù)和上周公布PMI都大幅回落，顯示經(jīng)濟修復(fù)內(nèi)生動力不足，宏觀面對銅價的支撐走弱。基本面端，智利礦業(yè)稅改改革已基本落地，稅負的提升長期將顯著提高銅礦開采成本。需求端，本周（5月13日-5月19日）國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率持續(xù)回升4.33個百分點，錄得79.99%，本周精銅桿行業(yè)開工率創(chuàng)新高，主因華南地區(qū)銅桿企業(yè)在手訂單十分充足，銅桿廠排產(chǎn)積極下，開工率提升較為明顯，拉動行業(yè)整體開工率持續(xù)回升。

策略建議：海外宏觀風(fēng)險與國內(nèi)復(fù)蘇的施壓銅價，但銅價回落對中下游需求有所提振，不建議繼續(xù)追空，短期訂單建議企業(yè)可在【64200-65000】左右采購，長期戰(zhàn)略庫存暫不建議。

鋁：電解鋁供應(yīng)端維持小幅增長趨勢，新增產(chǎn)量主要來自貴州等地，云南電力緩解不明顯，復(fù)產(chǎn)預(yù)計最早于6月份開啟。需求方面，在傳統(tǒng)消費淡季下訂單不足，鋁下游加工企業(yè)開工率環(huán)比下滑。庫存方面，因到貨稀少，鋁錠去庫速度較快；鋁棒庫存亦有所回落，但回落趨勢趨緩，因鋁水比例較高鋁棒產(chǎn)量維持高位，鋁棒庫存存在一定壓力。成本端，預(yù)焙陽極價格偏弱運行，氧化鋁供應(yīng)過剩價格短期難以止跌，電解鋁成本進一步下移。綜合來看，基本面缺乏動力，成本端支撐亦減弱，但庫存持續(xù)去化仍對鋁價形成支撐，短期鋁價維持震蕩走勢。

策略建議：建議短期觀望為主。

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