(資料圖片)

ATFX美股：上周五（5月19日），沃爾瑪發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，其中提到：營(yíng)收總額1523億美元，同比增長(zhǎng)7.58%，表現(xiàn)一般；毛利潤(rùn)370.2億元，毛利率24.3%；凈利潤(rùn)16.73億元，同比大降18.55%，表現(xiàn)較差。沃爾瑪依舊是全球營(yíng)收最高的百貨公司，但是，其成長(zhǎng)性已經(jīng)不再凸出，凈利潤(rùn)表現(xiàn)不穩(wěn)定且經(jīng)常處于下降態(tài)勢(shì)，比如2021年下降9.21%、2019年下降32.37%、2018年下降27.71%等等。2020年11月份以來(lái)，沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)進(jìn)入寬幅震蕩狀態(tài)，上限160美元，下限120美元。2020年11月之前的十年左右時(shí)間里，沃爾瑪股價(jià)保持良好的上漲態(tài)勢(shì)，所以近兩年多來(lái)的寬幅震蕩，并沒(méi)有完全破壞上漲結(jié)構(gòu)。沃爾瑪業(yè)績(jī)面的不良表現(xiàn)，并未對(duì)股價(jià)造成嚴(yán)重沖擊。

▲ATFX圖

百貨業(yè)是對(duì)社會(huì)消費(fèi)能力最敏感的行業(yè)。沃爾瑪屬于大市值個(gè)股，零售業(yè)務(wù)植根于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，所以，其股價(jià)未來(lái)走向，除了受到業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)影響外，還取決于美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。眾所周知，美國(guó)正處于高通脹狀態(tài)，物價(jià)增幅巨大，尤其是能源和食品領(lǐng)域。消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)上漲代表美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)火熱，商品供不應(yīng)求，所以沃爾瑪?shù)奈磥?lái)發(fā)展前景比較樂(lè)觀。當(dāng)然，這種樂(lè)觀情緒需要有營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)的印證。需要警惕的是，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)存在衰退的可能性。如果失業(yè)率數(shù)據(jù)猛然抬頭，即便CPI依舊保持在高位，百貨業(yè)仍有可能遭到股市資金拋棄。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，美國(guó)基準(zhǔn)利率處于十多年來(lái)的最高水平，這將對(duì)消費(fèi)和投資造成抑制。所以，高利率也是導(dǎo)致沃爾瑪股價(jià)高位震蕩的原因之一。

▲ATFX圖

中國(guó)A股市場(chǎng)的永輝超市(601933)，雖然市值僅為296.8億人民幣，遠(yuǎn)不及沃爾瑪?shù)?044億美元，但兩者同屬于百貨商超行業(yè)。2020年4月份以來(lái)，永輝超市的股價(jià)從11.03元下跌至如今的3.27元，累計(jì)跌幅超70%，股票市場(chǎng)的看多情緒消散殆盡。今年一季度，永輝超市的營(yíng)收總額238億元，同比大降12.63%；凈利潤(rùn)總額7.042億元，同比大增40.24%。凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)的永輝超市股價(jià)出現(xiàn)下跌，凈利潤(rùn)下降的沃爾瑪卻股價(jià)堅(jiān)定在高位，這種現(xiàn)象表明，相對(duì)于盈利性，股票市場(chǎng)更看重成長(zhǎng)性，也就是營(yíng)收增速。由于永輝超市營(yíng)收增速大跌，成長(zhǎng)性確實(shí)，所以股票市場(chǎng)很難給出高估值。4月份中國(guó)的CPI增速僅為0.1%，幾乎是零增長(zhǎng)狀態(tài)，意味著國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求并不旺盛，這是永輝超市營(yíng)收增速下降的深層次原因。

ATFX風(fēng)險(xiǎn)提示、免責(zé)條款、特別聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅代表分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何操作建議。請(qǐng)勿將本報(bào)告視為唯一參考依據(jù)。在不同時(shí)期，分析師的觀點(diǎn)可能發(fā)生變化，更新內(nèi)容不會(huì)另行通知。

關(guān)鍵詞：