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鋁：宏觀氛圍目前整體相對平穩。供應方面，云南水電發電逐步好轉，但目前尚未有明確復產消息，預計電解鋁企業分批復產，供應端尚不會形成實質壓力。需求端在傳統淡季下偏弱，企業新增訂單不足。鋁錠仍在去庫，但鋁棒出現小幅累庫，目前鋁水比例較高，若鋁棒累庫持續，后續鋁錠或面臨庫存壓力。現貨方面，下游按需采購，整體成交一般。成本方面，氧化鋁和預焙陽極價格維持弱勢。綜合來看，云南電解鋁供應預期增加，電解鋁成本下移，但庫存低位仍提供支撐，預計鋁價短期維持偏弱震蕩走勢。

策略建議：短期觀望，遠月可布局空單。

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