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根據(jù)最近的機(jī)構(gòu)研究報(bào)告，為您總結(jié)相關(guān)行業(yè)的投資要點(diǎn)，供參考：

1.煤炭板塊超額收益源于煤價(jià)抬升

歷史上，煤炭板塊的超額收益主要源于煤價(jià)的抬升，包括煤價(jià)的區(qū)間上漲和煤價(jià)中樞的抬升。近年來(lái)的7輪上漲中，前6輪主要由煤價(jià)上漲帶動(dòng)板塊獲得超額收益。第7輪中，盡管煤價(jià)下滑近30%，但板塊整體仍獲得超過(guò)25%的超額收益，主要得益于煤價(jià)中樞的高位。如果煤價(jià)企穩(wěn)并出現(xiàn)小幅反彈，煤價(jià)中樞仍處于高位，板塊仍有望獲得超額收益。

2.地產(chǎn)拖累導(dǎo)致煤炭需求較弱

近年來(lái)，地產(chǎn)新開(kāi)工和出口的增速回落，對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈需求帶來(lái)了壓力。盡管低基數(shù)效應(yīng)下需求仍存在分化，但由于地產(chǎn)的拖累，4月鋼鐵和水泥產(chǎn)量增速仍有所回落。雖然電力需求持續(xù)增長(zhǎng)，但低基數(shù)效應(yīng)和來(lái)水不足等因素導(dǎo)致水電發(fā)電量相對(duì)較低。

3.投資建議

目前，煤價(jià)已經(jīng)跌入合理區(qū)間并且跌幅逐步收窄，短期內(nèi)可能會(huì)受到國(guó)內(nèi)外需求偏弱的影響，煤價(jià)可能會(huì)在底部震蕩。如果相關(guān)政策出臺(tái)或需求回升，煤價(jià)有望企穩(wěn)回升。長(zhǎng)期來(lái)看，水風(fēng)光等電源的替代效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致火電需求收縮，但煤炭資本開(kāi)支也有望減少，煤炭供需可能會(huì)維持平衡態(tài)勢(shì)，煤價(jià)中樞仍有望保持在高位區(qū)間。投資建議包括以下幾點(diǎn):-長(zhǎng)協(xié)占比高、業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)的動(dòng)力煤白馬龍頭公司：中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)(601225)、兗礦能源；-庫(kù)存較低、估值較低的焦煤龍頭機(jī)會(huì)：山西焦煤、潞安環(huán)能(601699)；-新能源轉(zhuǎn)型公司：華陽(yáng)股份；-受益煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)和煤礦智能化建設(shè)提速的公司：鄭煤機(jī)(601717)、天地科技(600582)、云鼎科技。

4.風(fēng)險(xiǎn)提示

需持續(xù)關(guān)注下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價(jià)及限產(chǎn)政策對(duì)行業(yè)的影響。（以上內(nèi)容為自選股智能機(jī)器寫(xiě)手差分機(jī)完成，僅作為用戶看盤(pán)參考，不能作為操作依據(jù)。）

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