籌劃近三年，水晶光電(002273)分拆上市事項宣告終止。

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8月2日晚間，水晶光電發布公告，決定終止分拆下屬子公司夜視麗新材料股份有限公司（下稱“夜視麗”）至創業板上市，并撤回相關上市申請文件。公司承諾，前述事項公告后一個月內，不再籌劃重大資產重組事項（含分拆上市）。

回溯2020年7月，水晶光電首度官宣啟動分拆夜視麗境內上市前期籌備工作，并于當年11月發布分拆上市預案，將夜視麗上市板塊錨定在創業板；2022年3月，公司對分拆上市預案進行修訂，并在當年12月獲深交所受理。據深交所發行上市審核信息公開網站， 2023年1月20日深交所向夜視麗發出第1輪審核問詢函，并在7月4日獲公司及相關中介機構回復。7月18日，深交所已向公司發出第2輪問詢函，函件內容尚未公開。

對于本次終止分拆上市的原因，水晶光電表示是由于當期市場環境發生較大變化，導致夜視麗業績預計可能低于預期。公司明確，本次終止本次分拆上市不會對現有生產經營活動和財務狀況造成重大不利影響，亦不會影響未來戰略規劃的實施。

夜視麗作為水晶光電旗下反光材料業務的主要開展主體，與上市公司光學元器件、薄膜光學面板、半導體光學、汽車電子等其他業務板塊保持較高的獨立性。在宣布籌劃分拆上市后，夜視麗在2020年8月進行了一次增資擴股，引入水晶光電、夜視麗部分員工分別出資設立的合伙企業及外部投資人；2020年11月，夜視麗完成股改，整體變更為股份有限公司。截至目前，水晶光電持有夜視麗79.14%股份。據招股說明書，夜視麗首發擬發行不超過2200萬A股股份，所募資金將用于年產680萬平方米反光材料及研發中心建設項目，分拆上市完成后，水晶光電仍將控股夜視麗。

夜視麗主要產品為反光織物及反光膜，近年來產品結構較為穩定，反光織物及反光膜產品收入占比分別約為60%、40%。2020-2022年，夜視麗業績保持穩步增長，分別錄得營收1.91億元、2.61億元、2.78億元，年復合增長率20.82%，凈利潤分別為3757.11萬元、5329.90萬元、5416.34萬元。客戶群方面，公司產品遠銷全球50余個國家和地區，各年度境外收入占比均超60%。不過，從目前的情況看，夜視麗今年業績將低于預期。

在首輪審核問詢中，深交所聚焦行業技術、環保能耗、分拆上市和獨立性、控制權穩定性、與第一大供應商共用商號、歷史沿革、員工持股計劃、合規經營、關聯方、主要財務指標等方面，對夜視麗進行全面問詢。以毛利率為例，夜視麗反光材料毛利率常年維持在36%左右，而同行業可比公司相關產品毛利率均值近年來整體下行，2022年已跌至18%以下，夜視麗毛利率明顯高于行業平均水平。對此，公司表示主要是由于毛利較高的反光織物產品在營收中占比較高，相關產品主要面向中高端及海外市場，價格與單位成本均高于同行業，且采用了先進的技術工藝，生產效率及成本控制水平較高。

值得一提的是，在問詢函回復中，夜視麗還透露了各階段主要發展目標：2022-2024年期間，力爭營收年均增長15%-20%；2025-2027年，繼續拓展公司各類產品生產能力，同時關注全球同行業并購機會；至2030年全面建成大型反光材料領先企業，主要經濟指標接近或基本達到全球一流反光材料同行業公司水平，主要產品產量種類、銷售收入、資產規模、利潤等綜合指標爭取進入我國同行業前2位。

隨著本次夜視麗終止分拆上市，后續戰略規劃將如何落地，仍有待觀察。而在上市公司企業業務板塊，水晶光電聘請國際頂級專業咨詢機構，協助梳理并明確了消費類電子、車載光電和元宇宙三大方向。

據2022年年報，水晶光電將力爭在2023年實現營業總收入20%-50%的增長。公司表示，消費電子行業旺季主要在三季度、四季度；水晶的 AR-HUD 已經量產并順利交付，全系標配 AR-HUD的長安深藍S7已在6月發布，同時微型棱鏡模塊產品也在三季度開始順利量產，上述兩塊業務是新的增量，業務收入將在2023年體現。

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