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行業(yè)核心觀點(diǎn)

上周滬深300指數(shù)下跌1.45%，申萬計(jì)算機(jī)行業(yè)下跌4.65%，落后于指數(shù)3.19pct，在申萬一級行業(yè)中排名27位。本周建議重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)要素、人工智能、信創(chuàng)等細(xì)分板塊的投資機(jī)會(huì)。

投資要點(diǎn)：

國資委全面推進(jìn)國資央企云體系和大數(shù)據(jù)體系建設(shè)：政府、央國企所掌握的數(shù)據(jù)構(gòu)成了我國數(shù)據(jù)資源的重要部分，在我國大力推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場化的背景下，央國企預(yù)計(jì)將成為數(shù)據(jù)開放運(yùn)營的排頭兵，而數(shù)據(jù)運(yùn)營的前提是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的上云匯集管理，以便打通數(shù)據(jù)在各層級、各部門之間的流通和共享。國資云具備自主可控的基礎(chǔ)設(shè)施底座，能夠保障國有數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全，因此我們認(rèn)為國資云的建設(shè)是數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展的必要前提，隨著相關(guān)政策的持續(xù)落地，將會(huì)推動(dòng)國資云建設(shè)進(jìn)度提速，建議關(guān)注國資背景的云廠商。

《上海市推進(jìn)算力資源統(tǒng)一調(diào)度指導(dǎo)意見》下發(fā)：算力是發(fā)展人工智能的必要基礎(chǔ)，在全球科技巨頭競逐大模型研發(fā)的背景下，云端訓(xùn)練算力需求將大幅增長，而后續(xù)應(yīng)用層的全面落地又將帶來云端推理算力的指數(shù)級增長。近期我國算力產(chǎn)業(yè)利好政策頻出，全國多地計(jì)劃建設(shè)人工智能算力中心。我們認(rèn)為在需求和政策的雙重催化下，算力產(chǎn)業(yè)將迎來快速發(fā)展期。基礎(chǔ)設(shè)施的自主可控仍是發(fā)展底線，我們認(rèn)為新建的AI 智算中心或?qū)?yōu)先選擇國產(chǎn)芯片及服務(wù)器，看好國產(chǎn)AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈。

行業(yè)估值高于歷史中樞，行業(yè)關(guān)注度有所下降：上周日均成交額1461.65 億元，較前一個(gè)交易周下降10.14%。從估值情況來看，SW 計(jì)算機(jī)行業(yè)PE（TTM）已上升至54.09 倍，高于2016 年至今歷史均值48.90倍，行業(yè)估值高于歷史中樞水平。

上周計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)集中：342 只個(gè)股中，42 只個(gè)股上漲，299 只個(gè)股下跌，1 只個(gè)股持平。上漲股票數(shù)占比12.28%。

投資建議：我們建議把握“大安全”和“數(shù)字化”兩大機(jī)遇，具體推薦“大安全”主線下的信創(chuàng)和信息安全賽道，以及“數(shù)字化”主線下的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)據(jù)要素賽道。其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賽道具體推薦電力IT、醫(yī)療IT 和證券IT 三個(gè)細(xì)分板塊。

風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、財(cái)政支出恢復(fù)不及預(yù)期、相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期、數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。

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