作為上市公司補充流動資金的一種手段，股權質押頗受青睞，使用合理能夠獲取額外的資金，積極促進公司的經營發展，但過高的質押比例也會為上市公司帶來風險。

東方財富Choice數據顯示，截至5月30日，有1558家上市公司存在控股股東股權質押情況，占上市公司總數的30%，累計質押股份達2239億股。其中，有229家上市公司控股股東股權質押比例超80%。

北京市京師（上海）律師事務所李文玲律師在接受《證券日報》記者采訪時表示：“控股股東進行股權質押的主要目的，是為了在無須出售所持股份的情況下獲得資金，以進行投資、擴大業務或者滿足其他財務需求。其優勢主要在于程序便捷、資金到位快、期限靈活、融資規模可調整等。控股股東可以通過股權質押獲得融資，同時保持對公司的控制權。相比于出售股份或引入新股東而言，股權質押可以讓控股股東在資金方面得到支持，同時不削弱其在公司中的地位和權利。”

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“但當一家上市公司控股股東的股權質押比例超過80%，就需要警惕了。從某種意義上來說，這家公司很可能是極度缺錢，對于這類公司的投資風險極高。”有分析人士向記者表示。

“過高的質押比例，會加重股東的債務負擔。一旦跌破平倉線，可能會引起股價大幅下跌。這種下跌會導致質押物公允價值損失，從而進一步加重控股股東債務負擔。”承珞資本合伙人徐泯穗在接受《證券日報》記者采訪時表示。

“當股票價格持續下跌至平倉線時，出質人需要繳納保證金或者補倉，若出質人還款不及時，則質權人可能在二級市場上拋售被質押的股票，公司控股股東存在失去公司控制權的風險。”李文玲進一步表示。

IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一旦控股權變動，會引發上市公司實際控制人、股東結構與治理結構的變動風險。”

如何規范股票質押行為？柏文喜認為，除了上市公司內部需要履行必要的決策程序與風險評估之外，還必須即時進行完整與充分的信息披露。

事實上，監管部門對于控股股東股權質押信息披露要求十分嚴格。

根據相關規定，控股股東累計質押股份比例超過50%的，規定本次及后續每筆質押均需予以披露；質押比例超過50%的，在一般披露要求外，新增要求披露累計融資額、融資用途、還款資金來源及資金償付能力等關鍵信息，以及高比例質押對上市公司生產經營、公司治理、業績補償義務履行等的影響；質押比例超過80%的，還要求進一步披露股東詳細資信情況、高比例質押的原因及必要性、擬采取的風險防范措施、與上市公司資金往來、質押風險評估情況等信息。

本報記者 劉 歡

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