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事件：公司發布2022 年三季報。1）收入端：2022 年前三季度，公司實現營收751.10 億，同比-19.82%，主要系2022Q3內受到行業低迷及疫情影響，收入下降； 2）利潤端：歸母凈利潤46.76 億，同比-31.33%；扣非歸母凈利潤47.20 億，同比-24.02%； 3）成本端：公司實現毛利率20.22%，同比+4.39pct；凈利率6.32%，同比-0.35pct。其中：銷售/管理/研發/財務費用率分別為6.91%/2.09%/3.81%/-1.18% ， 分別同比+2.56pct/+0.93pct/+0.89pct/-1.20pct。　　2022Q3：公司實現營收369.06 億，同比-8.74%；歸母凈利潤23.55 億，同比-21.65%。扣非歸母凈利潤23.31 億，同比+248.89%。單Q3 實現毛利率24.33%，同比+8.42pct；凈利率6.49%，同比+1.5pct。　　前三季度行業整體下滑，年末有望回暖。受宏觀環境影響，疫情反復疊加地產行業景氣下滑，前三季度工程機械行業增速整體下滑，挖機銷量同比下降28.30%，公司前三季度實現營業收入750.5 億元，同比下滑19.82%。 隨中央以及地方政府穩定樓市發展措施展開，采取包括取消住房限售，放松住房限購限售范圍，加大公積金貸款政策，以及階段性調整差別化住房信貸政策支持等多種措施，年末地產行業有望得到改善。　　持續加大研發，創新驅動競爭：公司持續加大研發投入，瞄準行業前沿、共性技術研究方向，推出272 個極具競爭力的新產品整機和零部件，其中全球首創產品8 個，國內首創產品114個；上半年新增授權專利544 件，其中發明專利187 件；新立項國家行業標準7 項，正在制修訂國際標準2 項、國家行業標準55 項；截至6 月底，公司累計發布國際標準5 項，其中主持2 項，國家行業標準219 項，其中主持107 項。　　盈利預測：前三季度工程機械行業整體因宏觀因素放緩業績或有承壓，但綜合考慮公司基本面夯實，且相關政策助力行業回暖，我們調整盈利預測，預計公司22-24 年歸母凈利潤分別為65.39 億元（前值63.83 億元）、76.95 億元（前值73.77 億元）、85.55 億元（前值82.67 億元），對應PE 分別為8.82、7.49、6.74X，持續重點推薦，維持“買入”評級！　　風險提示：下游開工不及預期，宏觀政策波動，技術創新推動不及預期，疫情反復等風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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