元旦之后，國內豆粕等飼料價格開始新一輪降價，而且國際通脹也出現明顯放緩跡象。2023年，國內飼料價格會出現怎樣的變數？
對于這一波價格下調，國內研究機構認為，主要是供需兩端都在發生顯著變化:一方面，大豆到港量大幅上升，緩解了供需壓力；另一方面，國內陽性病例增多，市場銷售速度開始偏慢。
在展望全年需求上，國內外機構都已上調了中國大豆進口量預測，而國家糧油信息中心對于年度進口預測更為樂觀，預計大豆進口量達到9500萬噸。環顧全球市場，新年國際大豆產量預估為3.91億噸，為歷史最高值，但是全球谷物庫存仍然在十年來最低水平，全球供需格局仍然處于緊平衡狀態。
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市場等待消費復蘇的現實再進一步計價。去年，國內養殖消費市場細分行業，在資本市場表現突出，而對于今年飼料需求，國內研究機構普遍預期樂觀。“雞周期”將在下半年崛起，而今年一季度末，生豬供給也將逐步進入上升通道，都會帶動飼料行業景氣回暖。
國內飼料價格開始新一輪降價
元旦過后，國內豆粕等飼料價格開始新一輪降價，降幅普遍在50元-200元/噸。而根據飼料行業信息網慧通數據研究部統計，去年12月豆粕均價4809.32元/噸，環比上月下降超600元/噸，降幅高達11.35%。
為什么去年堅挺的豆粕開始持續疲軟？華安期貨分析師李偉表示，主要原因是國內油廠大豆到港量大幅上升，大豆壓榨量也逐月增多，國內豆粕供應緊張局面逐步得到緩解。
海關數據顯示，去年10月，國內大豆進口到港量僅413萬噸，創下近8年來月度新低。直到去年11月中下旬，大豆到港才有好轉，11月大豆到港735萬噸。而12月份數據，市場預計到港為900萬噸-1000萬噸。截止到目前，大豆大量到港刺激油廠開機率一直保持在70%以上的高位水平。
中信建投期貨研究發展部石麗紅認為，去年12月至今，國產大豆市場的驅動因素主要在需求端。國內陽性病例的增多促使消費者出于自身安全考慮不愿意外出消費，陽性患者的增多也使得餐館、菜市場等經營主體減少，疊加臨近春節，學校放假、務工者返鄉，銷區市場走貨速度偏慢，市場多將豆源消耗依托在國儲收儲上。但國儲去年12月以來持續下調收購價格，加劇產銷區貿易商觀望心理。
根據Mysteel農產品(000061)對全國主要地區的50家飼料企業樣本調查顯示，截至2023年1月6日當周（第1周），國內飼料企業豆粕庫存天數為10.23天，較上一周增加1.05天，增幅10.26%。
國內需求被各方看好，全球供需格局仍然緊平衡
盡管今年第一周飼料價格延續了去年跌勢，但是市場機構對于今年國內需求仍然普遍看好。1月5日，國家糧油信息中心發布《油脂油料市場供需狀況月報》，預測2022/23年度(2022年10月至2023年9月)，我國大豆新增供給量11529萬噸，其中國產大豆產量2029萬噸，大豆進口量9500萬噸。
此外，報告預測2022/23年度我國豆粕新增供給量7631萬噸，同比增加346萬噸，其中豆粕產量7627萬噸。預計年度國內豆粕總消費量7523萬噸，同比增加263萬噸，其中飼用消費量7360萬噸，同比增加260萬噸。
國家糧油信息中心預計新年度中國進口總量9500萬噸，而上一生長年度中國大豆進口總量9157萬噸，預計大豆進口規模呈現明顯增長，可見對于中國需求規模保持樂觀預期。此外，包括美國農業部等多家機構，也對于中國需求表達了樂觀估計，美國農業部最新報告預測中國進口規模在9800萬噸。
在全球供應方面，根據美國農業部公布的最新月度供需報告顯示，2022/23年度全球大豆產量預估為3.91億噸，為歷史最高值，同比增加約10%。其中巴西大豆增幅最為顯著，預估為1.52億噸，同比增加20%，創造新的產量紀錄；美國年度產量為1.18億噸，同比下滑2.67%；阿根廷年度產量為4950萬噸，同比增加12.76%。
盡管2022/23年度全球大豆產量保持在較高水平，但全球谷物庫存已經趨于十年來最低水平，市場對供應吃緊存擔憂。根據USDA月度供需報告，2022/23年度，美國大豆期末結轉庫存為2.2億蒲，庫銷比低至4.98%，仍然處在十年來最低的庫存水平。而全球大豆結轉庫存為1.02億噸，盡管較上一年度有所恢復，但庫銷比仍處在偏低位置，為18.67%。
“全球供應大環境仍然處在偏緊格局。”廣發期貨最新報告認為，盡管巴西種植面積及產量均有較大增幅，但美豆庫銷比仍處在十分緊張的格局，全球大豆供需并不寬松。而且俄烏沖突仍在發酵，對于全球谷物市場有較大沖擊，市場環境并不寬松，且短期改善空間有限的前提下，國際大豆價格在下方始終存在較強支撐。
等待消費復蘇現實再進一步計價
“盡管全球大豆具有豐產預期，不過那仍是在拉尼娜氣候逐漸消退、南美降雨回歸的理想情況之下，而當前我們正處在拉尼娜氣候之中，豆粕價格支撐仍顯強烈。”美爾雅(600107)期貨農產品小組認為，國內豆粕產業端依然偏緊，之前01合約屢創新高，盡管當前豆粕主力已切換至05合約，但產業供需形勢并未完全改變。
在美國期貨市場上，根據去年12月30日，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的持倉報告顯示，當周，投機基金在芝加哥豆粕期貨和期權市場增持凈多單，這也是連續第5周增持。目前，美國芝加哥期貨交易所（CBOT），成交最活躍的3月合約，報價在1492美元/蒲式耳，仍然在1500美元一線附近。
在國內資本市場上，豆粕ETF(159985)去年全年上漲64.62%，在所有上市ETF中排名第一，基金份額從去年年初的1.3億份，達到今年1月6日的3.64億份，資金流入明顯。而著眼于養殖消費市場細分行業的表現來看，雞產業指數(884252)近一年悄然上漲22.58%。Wind生豬指數去年一年在劇烈的波動幅度下，漲幅仍然達到9.85%，而同期滬深300指數下滑21.27%。
“2023年是畜禽飼料大年。”廣發證券(000776)研究員王乾預計，今年一季度末，生豬供給逐步進入上升通道，禽類存欄在高利潤刺激下也有望逐步提升，畜禽飼料行業景氣也將趨勢回暖。
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