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2023年1月12日，富國基金公告顯示，富國中債7-10年政金債ETF（交易簡稱：政金債券ETF；交易代碼：511520）1月16日起正式納入上交所回購質押庫，此舉意味著投資者管理流動性需求再添便捷新方式。

稀缺投資品種再添流動性管理新優勢

據了解，質押式回購是債券回購業務種類之一，屬于一種短期資金融通業務。在質押式回購交易中，首先由資金融入方（正回購方）將債券出質給資金融出方（逆回購方）融入資金，雙方約定未來某一時期正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，同時逆回購方向正回購方返還原出質債券。通常債券資質越好，折算率越高，正回購方即可融入更多資金。據中國結算和上交所公告，政金債ETF標準券折算率為0.95，相較國債和信用債折算率更高。

作為目前市場上唯一一只已上市跟蹤長久期政金債指數的ETF，政金債券ETF此次納入質押庫，對于投資者來說益處頗多。

首先，交易所質押式回購業務可以提升投資者的應急變現的能力，投資者當日買入的政金債券ETF份額，當日即可申報作為質押券，同時，可當日回購，回購時滾動續作或買賣還款，在機構投資者資金緊張時，可以提供緩解流動性的新渠道。

其次，相較銀行間市場融資，交易所市場融資效率更高，且便利投資者實施杠桿操作。鑒于銀行間融資采用一對一的詢價模式，投資者交易時可能存在一定的融資壓力和結算風險，政金債ETF質押在交易所進行，交易便捷且風險較低，投資者可用融入資金購買其他債券品種，并便捷實施杠桿策略。

低門檻參與銀行間債市，可T+0交易

作為場內低風險投資新品種，首批跨銀行間現金申贖類政金債ETF于去年推出，其中富國政金債券ETF自獲批發行之初便受到市場追捧，首募份額即超過了78億份，去年10月25日登陸上交所上市交易以來，截至1月10日，Wind數據顯示，政金債券ETF日均成交超14億元，成交活躍且流動性較好。

除了可參與質押回購交易外，作為場內ETF的一個創新品種，政金債券ETF本身亦具備多重優勢。相較于傳統債券ETF實物申贖的運作方式，政金債券ETF采用現金申贖模式運作，并首次突破掛鉤標的政金債在交易所市場的限制，不僅覆蓋更多債券品種，也更好促進債券市場的互聯互通。與此同時，政金債券ETF當日買入即可當日賣出或贖回，實現T+0回轉交易，資金最快可以實現在賣出當天可用，在保證申贖效率的前提下，幫助投資者在贖回后直接拿到現金，便利了投資者合理安排資金的使用需求。

市場分析人士指出，伴隨權益市場波動加劇，固收類資產配置需求正逐步凸顯，作為風險較低、流動性好的場內產品，政金債券ETF具有廣闊發展前景，在政策環境的孕育下有望迎來新的機遇。作為資產配置壓艙石，利率投資新工具，政金債券ETF為二級市場投資者分散配置提供了不錯的投資工具。

關鍵詞： 質押式回購 逆回購方 正回購方 資產配置