智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報告稱，《通知》賦予險企更為靈活的自主定價權，更考驗定價、定損、理賠管控等精細化運營能力。頭部險企綜合優(yōu)勢明顯，有望持續(xù)吸引優(yōu)質(zhì)客戶，預計車險行業(yè)“馬太效應”將進一步凸顯，建議關注財險龍頭。此外，保險業(yè)目前估值和機構持倉處于歷史底部，地產(chǎn)維穩(wěn)政策陸續(xù)出臺、權益市場向好，險企資產(chǎn)端迎改善;政策托底，宏觀經(jīng)濟改善預期有望落地;競品吸引力下降、居民儲蓄需求旺盛，預計壽險2023年“開門紅”業(yè)績高增。

建議關注：保險板塊的長期配置價值，以及市場情緒修復和資產(chǎn)端改善帶來的板塊β行情，個股方面建議優(yōu)先關注中國太保(601601)(601601.SH)和中國人壽(601628.SH)。

事件：1月12日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于擴大商業(yè)車險自主定價系數(shù)浮動范圍等有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，決定將商業(yè)車險自主定價系數(shù)浮動范圍擴大為[0.5-1.5]，執(zhí)行時間原則上不得晚于2023年6月1日。

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平安證券主要觀點如下：

《通知》主要內(nèi)容：進一步擴大財產(chǎn)保險公司商業(yè)車險定價自主權，強調(diào)各銀保監(jiān)局因地制宜、加強屬地監(jiān)管。

具體來看，1)明確商業(yè)車險自主定價系數(shù)的浮動范圍由[0.65，1.35]擴大到[0.5，1.5];2)要求銀保監(jiān)局根據(jù)轄區(qū)內(nèi)車險市場情況，穩(wěn)妥確定轄區(qū)內(nèi)政策執(zhí)行時間;3)要求各銀保監(jiān)局加強屬地監(jiān)管，引導各公司合理設定各地區(qū)自主定價系數(shù)均值范圍和手續(xù)費上限，同時持續(xù)做好車險市場監(jiān)測和車險費率回溯監(jiān)管。以市場為導向、以風險為基礎，車險綜改持續(xù)深化。按照銀保監(jiān)會2020年9月發(fā)布的《關于印發(fā)實施車險綜合改革指導意見的通知》(以下簡稱《指導意見》)的總體部署要求，逐步放開自主定價系數(shù)浮動范圍的第二步是適時完全放開自主定價系數(shù)的范圍。

根據(jù)銀保監(jiān)會，車險綜合改革實施以來，“降價、增保、提質(zhì)”的階段性目標已基本實現(xiàn)——截至2022年6月末，共計為車險消費者減少保費支出2500億元以上。保障程度明顯提高，在價格不變的情況下，將交強險保額由12.2萬元提升到20萬元;機動車商業(yè)三責險平均保額194萬，較改革前大幅提升。保障責任更為全面，將玻璃單獨破碎、發(fā)動機涉水損失等責任納入主險承保范圍，開發(fā)車輪單獨損失險、醫(yī)保外用藥責任險等新附加險產(chǎn)品。本次《通知》進一步放開自主定價系數(shù)是對《指導意見》的適時貫徹執(zhí)行，車險綜合改革將進一步深化。

高風險業(yè)務保費上浮、低風險業(yè)務保費下滑，車均保費進一步下滑空間有限，高風險營運車輛承保業(yè)務有望迎來優(yōu)化。

根據(jù)銀保監(jiān)會，截至2022年6月末，消費者車均保費為2784元，較2020年9月綜改前大幅下降21%，87%的消費者保費支出下降、小部分消費者保費增幅較大。進一步放開自主定價系數(shù)后，車險保費與風險匹配度將更高，也將優(yōu)化車險產(chǎn)品供給、擴大車險保障覆蓋面、推進車險高質(zhì)量發(fā)展。一方面，車險綜改實施2年多來，車均保費調(diào)整已較為充分、實際享受“地板價”0.65系數(shù)的消費者占比極為有限。

同時《通知》規(guī)定各銀保監(jiān)局引導險企合理設定各地區(qū)自主定價系數(shù)均值范圍和手續(xù)費上限，預計行業(yè)自主定價系數(shù)平均值仍將保持穩(wěn)定。因此，預計車險保費普降、惡性價格競爭等情況較難出現(xiàn)，車均保費下浮空間有限。另一方面，本次自主定價系數(shù)上限放開到1.5后，將為險企打開高風險業(yè)務的保費空間，提高保費充足度、降低賠付率，高風險業(yè)務有望迎來改善。如營業(yè)貨車出險率較高，高賠付率導致險企這類業(yè)務的綜合成本率不斷走高。自主定價系數(shù)范圍調(diào)整落地后，營業(yè)貨車投保難的問題將有所改善。

風險提示：1)政策推進不及預期。2)市場出現(xiàn)惡性競爭。3)新車銷量大幅下滑。

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