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本報告導讀： 2022年疫情期間訂單走弱疊加棉價下行壓力，公司業(yè)績承壓；防疫政策優(yōu)化后消費逐步復蘇，紗線訂單有望回暖，2023 年公司業(yè)績改善可期。 投資要點： 投資建議：根 據(jù)公司業(yè)績快報，考慮到疫情對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響較大，下調2022-2024 年EPS 預測至-0.19 /0.27/0.42 元（調整前分別為0.35/0.41/0.46 元），考慮到公司在色紡紗行業(yè)的龍頭地位穩(wěn)固，給予公司2023 年高于行業(yè)平均的15 倍PE，下調目標價至4.05 元，維持“增持”評級。 事件：公司發(fā)布2022 年業(yè)績快報，預計2022 年歸母凈利潤為-3.60至-2.80 億元（21 年為5.70 億元），其中Q4 單季度歸母凈利潤為-6.61至-5.81 億元（21Q4 為1.24 億元）。預計2022 年扣非歸母為-4.15 至-3.35 億元（21 年為3.52 億元），其中Q4 單季度扣非歸母為-6.97 至-6.17 億元（21Q4 為0.13 億元）。業(yè)績低于預期。 22 年疫情期間訂單走弱疊加棉價下行壓力，公司業(yè)績承壓。受疫情、地緣政治沖突及全球加息潮等因素的影響，市場對經(jīng)濟衰退的憂慮加劇，終端消費需求下滑，公司紗線訂單走弱。新疆等主要產(chǎn)區(qū)受疫情封控影響，生產(chǎn)經(jīng)營受到?jīng)_擊，全年產(chǎn)能利用率預計同比下滑，毛利率承壓。同時由于終端需求低迷，2022 年紡織企業(yè)原材料補庫積極性下降，棉價大幅下跌，公司棉花期貨套期保值業(yè)務浮動虧損約1.65億元，疊加存貨跌價的影響，利潤端出現(xiàn)虧損。 防疫優(yōu)化后消費復蘇，紗線訂單有望回暖，23 年業(yè)績改善可期。受益于防疫政策優(yōu)化，2023 年1 月以來下游消費逐步復蘇，公司紗線主業(yè)有望回暖，同時網(wǎng)鏈及襪制品業(yè)務有望持續(xù)穩(wěn)步增長。此外在生產(chǎn)端，淮北20 萬錠智能紡紗工廠建設持續(xù)推進，預計10 萬錠將于2023 年投產(chǎn)，產(chǎn)能擴張助力業(yè)務增長，公司業(yè)績改善可期。 風險因素：產(chǎn)能投放進度不及預期，原材料價格波動風險【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

關鍵詞： 持續(xù)推進 大幅下跌 穩(wěn)步增長 風險因素