剛剛，天舟文化(300148)披露了2022年度報告，顯示，受游戲業務拖累，全年歸母凈利潤繼續虧損。從最近五年來看，天舟文化凈利潤合計虧損將近30億元，從2010年上市以來，其凈利潤合計虧損逾20億元。

天舟文化2022年凈利潤繼續虧損，繼2020年度虧損以來，連續第三年虧損。公開數據顯示，2018年至2022年度，天舟文化凈利潤分別為-10.86億元、0.31億元、-9.23億元、-6.78億元、-3.29億元，最近五年凈利潤合計虧損達29.85億元。與此同時，從上市起算，即2010年以來截至2022年年底，十余年間，天舟文化凈利潤整體虧損22.10億元。

(資料圖)

需要注意的是，天舟文化披露的2022年度虧損情況，比其業績預告虧損的幅度還大。根據業績預告，預計歸母凈利潤虧損為2.60億元至虧損3.20億元，歸母扣非凈利潤預計虧損2.83億元至虧損3.43億元，而實際上，天舟文化2022年歸母凈虧損為-3.29億元，歸母扣非凈利潤為虧損3.54億元。

縱觀其上市十余年，年均營收不足7億元的天舟文化，緣何短短五年時間，凈虧潤竟將近30億元？

天舟文化曾在2022年度業績預告中表示，報告期內，公司出現虧損的主要原因系公司的部分老游戲受生命周期影響，營收和利潤同比下降；中小游戲企業生存承壓，代理游戲行業競爭激烈，代理游戲流水下滑；此外，游戲版號受限等影響，新游戲研發周期延長，研發費用增加，游戲版號申請的不確定性增加，新游戲上線不及預期；另一方面，受參股游戲公司業績下滑等影響，投資收益下降，導致報告期內游戲子公司業績未達預期，存在明顯減值跡象。公司對收購公司形成的商譽等進行了初步減值測試，預計將對并購廣州游愛網絡技術有限公司、海南奇遇天下網絡科技有限公司、北京神奇時代網絡有限公司形成的商譽計提減值準備。

其中，商譽減值部分，據天舟文化《關于2022年度計提信用減值和資產減值準備的公告》，經測算2022年度對收購廣州游愛網絡技術有限公司形成的商譽計提減值準備131,276,697.57元，對收購北京神奇時代網絡有限公司形成的商譽計提減值準備14,127,648.46元，對收購海南奇遇天下網絡科技有限公司形成的商譽計提減值準備69,364,991.93元，合計約2.15億元。

具體從業務上來看，報告期內，圖書出版發行及其他的營收為4.26億元同比增長51.27%，營收占比為70.40%；移動網絡游戲的營收為1.79億元同比下滑19.77%，營收占比為29.60%。

筆者注意到，其實，天舟文化連續三年巨額虧損的背后，均與其游戲業務離不開。

天舟文化在2021年業績預告中表示，報告期內，公司出現虧損的主要原因系公司的部分老游戲產品收入和利潤同比下降，大部分新游戲產品的研發、推廣未能按計劃展開，導致報告期內游戲子公司業績未達預期，存在明顯減值跡象。公司對收購公司形成的商譽等進行了初步減值測試，預計將對并購廣州游愛網絡技術有限公司、海南奇遇天下網絡科技有限公司等形成的商譽計提減值準備。其中，對收購廣州游愛網絡技術有限公司形成的商譽計提減值準備373,395,325.54元（約3.73億元），對收購海南奇遇天下網絡科技有限公司形成的商譽計提減值準備177,529,717.15元（約1.78億元）。

天舟文化在2020年業績預告中表示，報告期內，公司出現虧損的主要原因系公司的部分老產品收入和利潤同比下降，同時游戲和教育出版業務均受到新冠疫情及各地防控措施的影響，新產品的研發、推廣以及海外市場的拓展都未能按計劃展開，導致報告期內公司部分子公司業績未達預期，存在減值跡象，公司對收購公司的商譽等進行了初步減值測試，預計將計提商譽減值準備。其中，對收購廣州游愛網絡技術有限公司形成的商譽計提減值準備765,707,127.77元（約7.66億元），對收購人民今典科教傳媒有限公司形成的商譽計提減值準備4,899,297.00元（約0.05億元）。

公開資料顯示，天舟文化自2014年度新增移動網游戲業務，自此跨界游戲業務后，當年營收、凈利潤雙雙大增，其營收、凈利潤雙雙大幅增長的態勢持續至2016年度。而從2017年度開始，凈利潤大幅下滑，直至2018年度出現超10億元的虧損，接著2019年度扭虧，不過2020年度開始又繼續巨額虧損。

從營收結構來看，2014年至2022年度，圖書出版發行的營收分別為：其中，2014年至2017年，分別為3.59億元（占比69.62%）、2.93億元（占比53.85%）、4.34億元（占比55.67%）、4.34億元（占比46.31%）；2018年至2022年，圖書出版發行及其他的營收分別為：4.37億元（占比38.78%）、5.06億元（占比40.84%）、4.40億元（占比51.87%）、2.82億元（占比55.78%）、4.26億元（占比70.40%）。

移動網絡游戲自2014年度至2022年度的營收分別為：1.57億元（占比30.38%）、2.51億元（占比46.15%）、3.46億元（占比44.33%）、5.03億元（占比53.69%）、6.89億元（占比61.22%）、7.33億元（占比59.16%）、4.08億元（占比48.13%）、2.24億元（占比44.22%）、1.79億元（占比29.60%）。

值得注意的是，天舟文化的移動網絡游戲營收占比最高達61.22%，而相應的，圖書出版發行及其他的營收占比也達上市以來最低，即38.78%。而2018年，為天舟文化自上市以來首次出現的虧損，也是截至目前最大的虧損，凈虧損達10.86億元，而當年的歸母扣非凈利潤虧損更是高達11.41億元。

也就是說，2018年度的巨額虧損，主要出現在主營業務上。2018年度報告顯示，由于受 2018 年游戲行業政策及行業大環境增速下滑等原因影響，本報告期對并購神奇時代產生的商譽計提減值準備 10.36 億元，同時對并購人民今典產生的商譽及投資決勝股份的長期股權投資計提減值準備，三項合計 12.86 億元，對公司報告期業績產生重大影響。

可見，自上市以來，天舟文化的虧損均離不開游戲業務的拖累，如此來看，天舟文化的跨界代價顯而易見。未來，天舟文化是否會繼續聚焦圖書出版主業，還是繼續在游戲上“越走越遠”？值得市場關注。

（圖片來源：巨潮資訊網）

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