（原標題：蹭世界杯熱點怒刷存在感的華帝，被“豬隊友”坑到跌停）

在“冷門頻爆”的俄羅斯世界杯中，法國隊淘汰阿根廷隊，順利晉級八強。而因押中了法國隊晉級，推出“法國隊奪冠，華帝退全款”的營銷方案，華帝股份上周末怒刷一波存在感。

然而，令人意外的是，7月2日，本該受利好刺激的華帝股份股價竟以跌停收盤。

從消息面看，華帝股份是受其經銷商拖累。今日早間，《北京晨報》報道，6月29日，廣東省中山市第二人民法院發布公告，裁定查封北京天津華帝燃具股份有限公司。此前，華帝京津公司總經理因負債上億元，到期無力償還失蹤。京津公司是華帝股份全國第二大經銷商。據知情者透露，京津公司總經理已經失聯十余日。

華帝股份回應：已采取法律手段

根據華帝官網的信息，華帝在北京和天津的授權網點分別是北京華帝燃具銷售有限公司（以下簡稱“北京華帝”）和天津市華帝燃具銷售有限公司（以下簡稱“天津華帝”）。

工商系統顯示，北京華帝和天津華帝的實控人均為王偉，且均擔任這兩家公司的法人代表、執行董事、經理的職務。此外，王偉還控制著廊坊市華帝燃具銷售有限公司和張家口華帝燃具銷售有限公司。

2013年-2017年，北京華帝一直在華帝股份前五大客戶之列。

根據2017年年報，北京華帝的銷售額約為1.63億元，占銷售總額的比重為2.84%。而在2014年年報中，公司將北京華帝和天津華帝的銷售額合并統計，兩家公司的銷售額為1.94億元，占銷售總額的比重為4.59%，為公司的第二大客戶。

如被查封的公司確實是華帝在北京和天津的授權網點，那么該公司對華帝的影響可謂是舉足輕重。業內人士認為，華帝股份的當務之急是在北京、天津兩地找到新的接盤方。

今日午后，華帝股份在其官網中發布回應聲明稱，關于日前京津代理商原因不明失聯一事，華帝已第一時間采取法律手段，確保消費者權益不受影響的同時已經保全公司財產未受損失。

華帝股份在聲明中還強調，目前華帝公司與各大區域經銷商之間的合作運營一切正常，關于京津地區的事件已交由司法機構按照相關法律法規程序處理，一切以相關司法機構處理結論為準。

華帝股份目前仍依賴線下渠道

“從上述聲明來看，華帝經銷商跑路跟華帝是兩碼事，經銷商跑路并不影響華帝的承諾。”家電觀察家梁振鵬告訴《國際金融報》記者，本來家電行業的利潤并不太高，如果經銷商自身沒有做好財務管理的話，就會欠其上下游合作伙伴的錢。因此，（華帝）經銷商的跑路主要是其欠上下游合作伙伴的錢，比如：經銷商可能會欠下一級零售門店的錢，或者欠廠家的貨款。

2017年，華帝股份線下渠道的營業收入為35.3億元，占總營收的比例為61.7%，實現23.6%的高速增長。電子商務渠道的營業收入為12.8億元，占總營收的比例為22.4%，同比增長高達56.9%。

目前，華帝股份仍是更加依賴線下渠道，但是對線下渠道的依賴在進一步減小。

其中，線下銷售主要采取區域總代理制，區域總代理制即由公司劃定銷售區域，每片銷售區域設立一名一級經銷商，由一級經銷商負責該區域的產品銷售和市場拓展工作，公司設立營銷總部管理公司銷售業務，負責對銷售網絡整體規范、監督、培訓與提升。

華帝股份稱，公司的銷售模式是先款后貨的結算方式，確保銷售效率，同時以大區為管理單位對全國銷售區域進行統一戰略部署及管理，公司與優質經銷商共同打造多層次、深滲透、全覆蓋的銷售渠道生態。由于要向高端轉型，華帝還鼓勵經銷商多開旗艦店，增厚一二三四線市場的渠道資源，同時將現有的專賣店形象進行升級改造，給消費者提供更加高端專業的購物體驗。

事實上，這一銷售模式在行業內并不少見。

格力電器在2017年年報中指出，公司與經銷商建立了“先款后貨”的交易規則，控制交易風險，避免因經銷商拖欠貨款而陷入財務困境，保證了公司持續充沛的現金流。

受益于此種銷售模式，華帝股份的存貨和現金流表現都較為良好。

2017年，華帝股份的存貨為4.6億元，占總資產的比例為10.93%；2013年-2017年，華帝股份的經營性現金流累計為20.32億元，甚至超過了同一時間段內的累計凈利潤（16.04億元）。

一位注冊會計師對《國際金融報》記者表示，這意味著，公司對存貨、應收賬款的內部管理控制較好，利潤的含金量較高，能夠帶來現金流入。但對于經銷商來說，如果盲目擴張，庫房積壓越來越多，便會導致資金壓力越來越大，甚至陷入困境。

（國際金融報記者 吳鳴洲 見習記者 蔣佩芳）

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