2018年12月26日，銀保監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行設(shè)立理財(cái)子公司申請(qǐng)。銀行理財(cái)子公司已經(jīng)達(dá)十多家，銀行子公司的成立對(duì)哪些機(jī)構(gòu)會(huì)構(gòu)成沖擊?

待過(guò)銀行金融市場(chǎng)部或者金融同業(yè)部的人都清楚，銀行的主要業(yè)務(wù)中，在同業(yè)開(kāi)展中接觸最多的就是證券公司，信托公司，私募，當(dāng)然還有一些其他機(jī)構(gòu)，但是占比不是很大，在證券公司資管部門待過(guò)的人也深知背靠大樹(shù)好乘涼的道理。我們從銀行理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)范圍來(lái)看看這幾個(gè)機(jī)構(gòu)的蛋糕怎么被分走了。

公開(kāi)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)受托的投資財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資。

最直接的沖擊是分了公募和私募機(jī)構(gòu)的蛋糕，而且銀行理財(cái)子公司的的投資標(biāo)的范圍內(nèi)已經(jīng)明確列示投資股票的字樣。目前市場(chǎng)上很多的公募基金都是通過(guò)證券公司銀行來(lái)代銷的，而且銀行的代銷占比是非常大的，銀行子公司的成立會(huì)讓自己不僅僅是代銷這么簡(jiǎn)單，而是直接的主角，從而對(duì)公募基金的帶來(lái)影響。私募的設(shè)立一般有很長(zhǎng)的名字，其中最主要的是采用的分級(jí)策略，所謂分級(jí)策略就是按照風(fēng)險(xiǎn)和收益權(quán)將產(chǎn)品分成兩級(jí)機(jī)構(gòu)，我們一般叫優(yōu)先級(jí)和次級(jí)，如果中間在加個(gè)機(jī)構(gòu)可以將次級(jí)再分成兩級(jí)結(jié)構(gòu)，優(yōu)先級(jí)一般都是收益穩(wěn)定，但是相對(duì)次級(jí)收益低風(fēng)險(xiǎn)低，一般都是銀行的資金占比比較大，尤其是一些債券類投資標(biāo)的的私募產(chǎn)品，銀行的資金幾乎占據(jù)了所有優(yōu)先級(jí)，次級(jí)一般留給風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較大的客戶群體，比如證券公司的客戶。銀行子公司的設(shè)立可以用銀行的資金直接投資，而避免了間接投資的中間成本，而且風(fēng)險(xiǎn)可以自己控制。

(非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資)銀行理財(cái)子公司全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。

這一條影響最大的就是證券公司和信托公司的資管業(yè)務(wù)。證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一般分兩種類型：主動(dòng)管理和被動(dòng)管理，主動(dòng)管理就是自己發(fā)行募集的資金自己投資管理，直接投資于標(biāo)的資產(chǎn)的投資，這類投資叫主動(dòng)管理，被動(dòng)管理我們一般叫通道管理，也就是我們通常所說(shuō)的通道業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會(huì)17年開(kāi)始的去通道業(yè)務(wù)主要針對(duì)的就是證券公司和信托公司的通道業(yè)務(wù)。通道業(yè)務(wù)模式有很多種類型，主要在銀行證券公司信托公司目標(biāo)公司之間搭配組合。銀行作為委托人委托證券公司成立資產(chǎn)管理計(jì)劃或者信托公司成立信托計(jì)劃最后投資于具體非標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，證券年公司和信托公司擔(dān)任的就是通道，他們一般收取固定的通道費(fèi)用，將成本轉(zhuǎn)嫁到融資方。即便證券公司和信托公司自己成立資管計(jì)劃或者信托計(jì)劃，由于份額資金的問(wèn)題還得找銀行。所以銀行是主要的金主，要嗎銀行帶著你玩兒，要嗎你沒(méi)錢找銀行給銀行收益一起玩兒。銀監(jiān)和證監(jiān)的監(jiān)管已經(jīng)讓證券公司資管業(yè)務(wù)中的通道業(yè)務(wù)下降了近乎70%，銀行子公司的設(shè)立對(duì)他們的沖擊繼續(xù)雪上加霜。銀行能帶證券公司和信托公司玩兒主要是規(guī)避一些監(jiān)管要求，現(xiàn)在直接不用規(guī)避，自己做就OK了。

銀行理財(cái)子公司的成立瓜分的是相關(guān)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及機(jī)構(gòu)的蛋糕，雖然業(yè)務(wù)范圍中明確列示了部分不能投資的標(biāo)的和范圍，但是對(duì)這些參與機(jī)構(gòu)的沖擊是肯定的。