【原標(biāo)題：外匯交易交易模式發(fā)展趨勢 市場陷入“沉睡”狀態(tài)】財金網(wǎng)消息 過去幾天的一個重要收獲是，市場波動性普遍下降，尤其是在外匯市場領(lǐng)域。摩根大通和德意志銀行等投行的主要外匯波動性指數(shù)已跌至2014年末以來的最低水平。

盡管歐洲央行利率決議、美聯(lián)儲會議紀(jì)要、澳大利亞央行副行長德貝爾（Debelle）發(fā)表講話以及英國脫歐消息等重大風(fēng)險事件密集上演，但這種情況還是發(fā)生了。

分析認(rèn)為，主要央行政策的轉(zhuǎn)向鴿派是其中一個因素，而有跡象顯示，政策刺激措施也正開始產(chǎn)生積極效果——尤其是在中國，對壓低市場波動性也發(fā)揮了作用。即使把英國脫歐問題擱置一邊，這意味著潛在的宏觀風(fēng)險再次被推遲，而永遠(yuǎn)不會結(jié)束、但仍然積極的貿(mào)易談判也在低波動率的環(huán)境中發(fā)揮了作用。

澳洲國民銀行資深外匯策略師Rodrigo Catril看來，這幾個因素導(dǎo)致了波動性的減弱，尤其是美聯(lián)儲今年1月開始的鴿派傾向。除了一個意想不到的黑天鵝事件外，有人懷疑，當(dāng)波動性最終回歸時，可能就是上述事件發(fā)生重大轉(zhuǎn)變之時。

高盛在一份報告中指出，各國央行趨同的貨幣政策是導(dǎo)致外匯波動率下滑的主要因素之一，歐元對美元的波動率下滑主要受到歐洲央行的低利率預(yù)期所影響，而且美聯(lián)儲近期溫和的利率政策言論已經(jīng)讓市場相信其鴿派表態(tài)。如果沒有重要地緣政治事件發(fā)生，將很難打破外匯市場靜默的僵局。

有市場分析人士指出，自今年1月底以來，除了個別新興市場貨幣存在劇烈波動外，大部分新興市場貨幣的匯率基本上處于橫盤調(diào)整的狀態(tài)，這暗示著即便全球股市在第一季度出現(xiàn)飆升，投資者仍然擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險。

摩根大通資產(chǎn)管理公司新興市場債券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Pierre-Yves Bareau表示：“目前新興市場貨幣面臨兩大挑戰(zhàn)。首先，美元依然相對強(qiáng)勢。其次，投資者需要看到更多證據(jù)證明經(jīng)濟(jì)增長最壞的情況已經(jīng)過去了，新興市場貨幣的吸引力才會上升。當(dāng)新興市場的貨幣波動性出現(xiàn)上升，才意味著投資者的風(fēng)險偏好開始火力全開。”

法巴銀行新興市場固收業(yè)務(wù)主管Bryan Carter也持有相似觀點。Carter認(rèn)為，雖然債券和股票市場能夠?qū)Ω鲊胄械呢泿耪哌M(jìn)行快速調(diào)整，但對于外匯市場而言，在出現(xiàn)真正波動之前往往需要采集更多的經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)。“在歐元區(qū)和新興市場的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出真正的好轉(zhuǎn)之前，我們認(rèn)為外匯市場的波動率表現(xiàn)不會好于股市和債市。”他說。

盡管如此，澳新銀行認(rèn)為市場仍容易受到意外消息的沖擊，因此有理由保持謹(jǐn)慎。展望下周走勢，該行指出，雖然外匯波動性正處于不可持續(xù)的低位水平，但市場風(fēng)險偏好依然高漲。這通常是前景惡化的前兆，也是對風(fēng)險敏感的G10貨幣的黃色預(yù)警。