【原標題：股道葉開：高凈值人群青睞 私募基金順風逐浪】財金網消息 一、市場回顧及整體業績表現

1.1 市場回顧

1.2 各策略月度收益率概況

股票策略組平均收益率超11%，顯著高于其他策略。各策略產品收益率的算術平均值與份額加權平均值相差不大，相對價值策略和混合策略是規模較大的產品表現略好于規模較小的產品，其他策略反之。

股票策略組前10名算術平均收益率高達81.53%，幾乎是2月的一倍，且遙遙領先于同策略平均收益率，業績分化程度較大。除股票策略組之外，其他各策略組前10名算術平均收益率差距不大，但都明顯高于同策略平均收益率。

本屆大賽開賽已六個月，各策略已連續三個月平均收益率全部為正，且各策略3月份業績表現出現較大分化。3月股票策略、相對價值策略、混合策略加權平均收益率分別為11.03%、4.16%、5.39%，均錄得開賽以來最佳月度表現。CTA策略月度收益率0.85%，僅略低于2018年11月的月度漲幅。

整體來看，開賽以來各策略參賽產品表現越來越好，且各策略近三個月收益率逐月攀升，當月整體收益率為近六個月以來最佳表現。

與大類資產的表現對比來看， 3月各策略前10%平均收益率皆跑贏滬深300指數，而各策略組后10%平均收益率皆為負，跑輸各主要指數。除股票策略平均收益率之外，各策略收益率平均值、中位數均未能跑贏滬深300指數，但全部跑贏全債指數。

各策略收益率表現對比來看，相對價值策略、CTA策略、混合策略的最大值全不及股票策略的前10%平均值；這三個策略的前10%平均值則與股票策略組的平均收益率相當。

四個策略組之中，相對價值策略、混合策略表現幾乎相當。其中，混合策略的收益率最大值、平均值表現最好，而相對價值則是中位數表現略好。

當月除相對價值策略之外，其他各策略參賽產品收益率分化都比較大，其中，股票策略組的收益率分散程度最為顯著。

1.3 各策略開賽以來累計收益率概況

3月各策略份額加權平均累計收益率皆延續上升勢頭，參賽產品整體表現良好，各策略累計收益率水平之間逐步拉開距離，目前股票策略暫時領先。

從累計收益率特征來看，股票策略均值和中位數差距最大，且收益率離散程度較高；CTA策略均值與中位數差距最小，而相對價值策略則收益率離散程度最低。

開賽以來，與主要市場指數對比，僅股票策略累計收益率跑贏滬深300指數。從累計收益率水平來看，混合策略組規模較大的產品收益率明顯好于規模較小的產品；其他策略規模對累計收益率的影響并不顯著。

1.4 各策略產品規模與收益率關系統計

>>>各策略產品規模與收益率關系

3月，除規模[5000萬，1億）的CTA策略產品收益率為-0.31%之外，其他各策略、各規模產品平均收益率皆為正，其中規模＜1000萬的股票策略產品收益率最高，為13.98%。

當月各策略產品規模與收益率的關系并不顯著。

1.5 各策略參賽產品盈虧分布

3月參賽產品整體盈利比例為83.56%，略低于上月，但依然保持在較高水平。各策略組盈利比例如下：股票策略93.45%、相對價值策略83.22%、CTA策略組57.98%、混合策略組81.72%。其中，相對價值策略組盈利比例較上月大幅提高約10個百分點，其他策略盈利比例均略低于上月。

從開賽以來累計盈虧分布情況來看，盈利比例逐月提升，3月有81.34%的產品累計收益率為正，相較于上月提升約15個百分點。各策略組累計盈利比例均較上月有明顯提升，分別為：股票策略85.80%、相對價值策略85.14%、CTA策略組67.65%、混合策略組80.11%。

二、各策略組2019年3月排行榜

2.1 股票策略組

3月股票市場由單邊上漲轉為震蕩行情，股票策略組當月盈利比例較上月略有下滑，但整體收益率不僅顯著高于其他各策略組，也好于同策略上月的表現。此外，股票策略組當月收益率最大值達105.86%，刷新開賽以來產品最高月度收益率。

從收益率分布來看，股票策略組有約72%的參賽產品收益率分布在[7%，17%]區間，收益率分布比較集中；此外，當月同策略收益率極值差距較大。

金泰安優選1號獲得月度收益率冠軍，并以105.86%收益表現刷新開賽以來月度收益率最高值。據管理人金泰安資產介紹，資本市場充滿著不確定性，金泰安在去年整體股市低迷的情況下依然理性地堅守自己的投資理念和行業研究，不隨波逐流。3月取得收益率第一的成績，一方面是對其堅守的肯定，另一方面也是鞭策管理人在注重風控的前提下，努力保持穩定的業績，進一步贏得投資者和業內的認可。

天貝合資產旗下五只產品同時上榜，包攬月度排行榜第二至第六位。開賽以來，天貝合資產旗下產品已多次同時上榜。私募中國網邀請多位基金經理分享投資心得：天貝合陽光1號基金經理徐向陽：2018年中國的GDP超過了90萬億，位居世界第二，相比于美國，中國的資本市場非常的弱小，國家開放科創板就是為了要建立一個強大的資本市場，資本市場的成長需要靠競爭，靠優勝劣汰，充分的比較才能確立市場地位，資本市場的強大需要一個好的基礎設施，那么能夠為金融市場提供基礎設施的公司在未來會非常受益，也是我們投資的重點；天貝合亮劍1號基金經理王海劍：奉行成長股投資策略，追求戴維斯雙擊效應，低位就潛伏了一批業績好、財務優秀、成長空間巨大，而且在牛市彈性十足的標的股，實現個股業績與估值的雙提升。

從開賽以來綜合評分榜來看，凱納久盈量化對沖憑借穩定的業績表現連續六個月蟬聯綜合評分榜三甲；德匯尊享九號、壹玖資產—北極星1號、盈峰轉債一號皆連續三個月位列綜合評分排行榜前十。

2.2 相對價值策略組

3月的市場環境對相對價值策略比較友好。首先，股票市場小盤股明顯強于大盤藍籌，市場風格有利于小盤風格暴露的管理人；其次，股指期貨大多數時間是升水狀態，產品對沖成本降低；再次，市場流動性繼續提升，為相對價值策略開展日內交易提供了良好的基礎。因此，相對價值策略組錄得開賽以來最高月度收益率，且盈利比例較上月大幅提升。

從收益率分布來看，相對價值策略組有近76%的產品收益率分布在[0%，6%]區間，與平均收益率非常接近，且同策略收益率極值差距較小，參賽產品收益率離散程度較低。

品質消費獲得月度排行榜冠軍，管理人穿石投資介紹其投資策略：2019年一季度的股市與2018年的股市表現大相徑庭，所不同的一個向上一個向下。管理人通過常識以及建立在扎實的數據、事實基礎上的邏輯來實現其投資想法。管理人相信這樣的故事在未來還會不斷的上演。基于其對未來經濟主要驅動力的理解：健康、消費、服務，會不斷地在這三個方向上聚焦耕耘下去。為投資人帶來長期穩定的回報。

盈定一號獲得月度排行榜季軍，管理人盈陽資產介紹其投資策略：三月是A股難得的好時光，市場整體趨勢向上、成交量大、題材活躍，擇股上容錯率極高。當然，指數也經歷了兩次短暫的回調，在牛市的背景下，急跌都是買入機會，順應趨勢是首要戰略。三月份股市從上漲到橫盤震蕩，逐漸發生著變化，也就是從買什么都能漲，到需要精挑細選。題材的活躍度、高度，逐漸降低，板塊的切換逐漸加快，這在今后的行情中會愈發明顯。雖然三月的行情非常好做，但不得不居安思危，牛市不可能是單邊上漲的，認清風險和機會，做好功課穩扎穩打，才能畫出完美的凈值曲線。

無量資本旗下有多只產品同時上榜，無量有余5號位列第四、無量10期位列第八。此外，無量3期位列混合策略月度排行榜第四位。據管理人介紹，他們一直堅持用機器學習的方法做量化投資，股票端利用偏高頻的交易方式每天精選市場上優秀的股票，捕捉市場價差；期貨端主要對沖股指期貨，力爭無論牛熊都取得穩定的超額收益。

此外，相對價值策略組有多只憑借穩健的業績回報，連續數月位列開賽以來綜合評分排行榜前十位：鳴石投資量化2期、信弘平方和穩健1號已連續五個月位列綜合評分榜前十，平方和投資、因諾資產本月有兩只產品同時登上綜合評分榜；鳴石寬墨11號連續四個月位列綜合評分榜前十，鳴石投資已連續五個月旗下多只產品上榜；匯升期權一號、華鈞建元1期皆是連續三個月位列綜合評分榜前十。

2.3 CTA策略組

3月商品期貨大部分品種以震蕩行情為主，缺乏流暢的趨勢性行情，不利于CTA策略的發揮。受行情因素制約，CTA策略組盈利比例較上月有所下滑，但整體收益率水平好于上月。

CTA策略組有約79%的參賽產品收益率分布在[-2%,4%]區間，大量產品收益率接近平均值，且收益率極值差距和離散程度均為各策略組最低。

柏樓塞亥量化多策略獲得月度排行榜亞軍，管理人玉數投資在核心團隊豐富的海外經驗和模型基礎上，結合國內市場的特點開發短線但具有一定市場容量的期貨策略，利用機器學習方法挖掘各種數據規律、識別市場模式，追求策略風格分散和品種分散，從而獲得絕對收益，堅決不賭方向、不押注個別策略。交易品種覆蓋三大股指期貨和各大商品期貨。

嘉理風格投資中性對沖1期獲得月度排行榜季軍，管理人嘉理資產的股票股指對沖策略以股指期貨配置為主，股票策略為輔，追求對標于Alpha產品的穩健風險收益。整個策略體系在去年下半年小窄幅震蕩行情等極端狀況下保持預期的穩健，在今年以來來A股全面上漲中捕捉到市場的beta收益和波動收益。相對于傳統多股票空股指的Alpha產品，該系列策略的收益來源更多樣化，某種程度上能夠在更多的行情狀況下實現收益，并且更大可能性經受未來“黑天鵝”考驗。嘉理資產認為，2019年將是中國資本市場的大機遇年，各行業供給側改革和需求端的拓展升級將帶來市場全面波動和可期的投資機會。

重瑞方程式基金位列月度排行榜第四名，據管理人重瑞投資介紹，他們一直專注于管理期貨投資策略，以量化程序化方式捕捉市場機會并自動投資，其中股指期貨策略持續交易五年至今，歷經市場牛熊，投資經驗豐富，實盤業績突出，為本輪獲益的主要動力來源。

此外，CTA策略組多只產品持續登上綜合評分排行榜前十：泓大量化CTA1號已連續五個月登上綜合評分排行榜；眾智對沖一號已連續三個月位列綜合評分榜前十。

2.4 混合策略組

混合策略組整體收益率水平僅次于股票策略組，且月度平均收益率創開賽以來新高。混合策略組參賽產品盈利比例較上月有所下降，但仍在80%以上。

從收益率分布來看，約63%的參賽產品收益率分布在[0%，6%]區間，混合策略組整體收益率離散程度、極值差距小于股票策略，高于相對價值策略和CTA策略。

引石1703號獲得月度排行榜冠軍、引石1801號獲得股票策略組綜合評分榜季軍，管理人引石資產作為指數化擇時投資策略，最核心最關鍵的就是對趨勢的準確把握。因為不同趨勢有不同的操作策略，上漲趨勢的策略就是逢低買入并持有，下跌趨勢的策略就是逢高做空并持有，所以，對引石資產這樣的趨勢投資者來說，對趨勢的判斷決定一切。

無名資本長天永德1號獲得月度排行榜亞軍，據管理人無名資本的投資總監李輝介紹，公司在投研上的定位是以經濟周期研究為核心，大類資產配置為導向，基金產品定位為復合策略對沖基金，綜合運用了股票、期貨、期權等金融工具，產品成立于2017年11月并成功穿越金融危機取得了正回報。操作上，是按照公司年度策略報告進行的整體布局，目前看基本逐一兌現。管理人同時運用了股指期貨做多來捕捉更多的超額收益，在熊市中則使用股指期貨做空進行風險對沖。無名資本將投資作為一生的事業，在資本市場追尋中國夢，是我們不斷前進的動力。同時，感謝證券時報為大家提供了交流的平臺。

弘理嘉元獲得月度排行榜季軍，弘理資產介紹其投資策略：三月份的成績更多是我們的交易策略踏準大盤節奏的結果。進入2019，大盤強勢，一波三折，第一折為外資推動型，第二折為游資推動型，第三折為公募主導資金推動型。作為價值型機構選手，更是執著“能力圈原則”，聚焦熟悉行業，熟悉品種，用低價對沖風險，堅守好生意的標準：深護城河，持續增長，優秀團隊。并把風控著重點，放在事前風控上，踏準大盤節奏，順風逐浪。底倉+熱點的波動操作，讓利潤奔跑。弘理資產認為今年很可能是A股歷史上一次重要的拐點，邏輯是：不僅是資本市場改革的需要，更是現階段政治、經濟深化改革和特殊歷史階段，資本市場發行制度變革及金融對外開放的需要。下階段看好泛科創板塊和消費及大金融板塊。

中證500量化多策略4號位列月度排行榜第五位，據管理人九章資產介紹，該產品大類收益來源為alpha選股與日內趨勢交易兩塊。Alpha多因子選股層面，側重于中高頻的量價因子體系，對中短期個股價格變化進行預測，同時利用神經網絡架構對因子組合進行優化計算處理。在中等周期上，選股中會對風格因子暴露做合理控制與調整。

開賽以來，多只產品連續數月登陸綜合評分排行榜：雷根興業全天候一號、富犇穩健4號、財掌柜持股寶五號已連續五個月蟬聯綜合評分榜前十；進化論金享一號、進化論悅享一號連續兩個月位列綜合評分榜前十。

進化論資產旗下有五只產品本月同時登上綜合評分榜前十位；同亨投資旗下有兩只產品本月同時位列綜合評分榜前十位；富犇投資旗下三只產品分別位列CTA策略組、混合策略組月度收益率排行榜、CTA綜合評分榜前十位；九章資產旗下兩只產品分列CTA策略組、混合策略組月度收益率排行榜前十名。

三、大賽概況

證券時報第一屆私募基金實盤大賽于2018年10月1日啟動，大賽由證券時報主辦，券商中國、私募中國網聯合主辦，本屆大賽由交通銀行、浦發銀行、光大銀行、中信證券、國泰君安證券、華泰證券、招商證券、中信建投證券、興業證券、中金財富管理、中國外貿信托、永安期貨、華泰期貨十三家金融機構協辦。

3.1 參賽私募數量與管理規模

截至3月底，已有655家私募管理人參賽，總管理規模達5271億元，約占行業總管理規模的四分之一。其中管理規模50億以上的私募管理人有22家，占行業總數的近50%。已報名參賽機構平均管理規模約8億元，顯著高于行業平均管理規模2.4億元這一水平。

3.2 參賽私募管理規模分布統計

3.3 各策略組參賽產品數量

本屆大賽獲得了各參賽機構的積極響應和大力支持，不僅賽事規模前所未有，并且自開賽以來，每周產品凈值數據報送率保持在90%以上。

大賽進行期間持續有管理人及產品報名參賽，截止3月底本次大賽參賽產品共計1562只，分別參與股票策略、相對價值、CTA、相對價值四個策略組的評比。