【原標題：央企改革龍頭股：整合之路如何走】財金網(wǎng)消息 4月12日，兩市低開后弱勢整理，白馬股集體走弱。大盤低迷之際，一汽系集體漲停，帶動東汽集團、長安汽車集團、華為汽車概念股聯(lián)袂上漲。近兩年汽車央企消息不斷，從領導互換、股東變更、萬億授信，再到資產注入，動作一個比一個大。三大汽車央企改革在路上，整合之路如何走?

一汽轎車：置入一汽解放100%股權

4月12日，一汽轎車復牌一字漲停。消息面，一汽轎車擬置出乘用車業(yè)務，同時置入大股東旗下的一汽解放資產，實現(xiàn)中國一汽商用車業(yè)務在A股上市。

雖然方案尚未披露此次交易總額，但若以一汽解放去年盈利23.7億元、給其12倍靜態(tài)市盈率粗略測算，一汽解放估值或在280億元以上。

此前的2016年6月，一汽轎車發(fā)布公告稱，一汽股份在2011年作出的原計劃5年內解決其與子公司一汽轎車、一汽夏利同業(yè)競爭的承諾無法履行，將再延期3年。這意味著一汽集團整體上市延至2019年9月。

而此次一汽通過資產騰挪，解決了兩家上市公司的同業(yè)競爭，也為整體上市掃清了阻礙。本次資產置換后，一汽轎車將從一個規(guī)模有限的乘用車企業(yè)轉變?yōu)閲鴥鹊纳逃密嚲揞^。

4月12日，一汽夏利早盤漲停，然而尾盤跌停，上演“天地板”。一汽夏利此前7日6漲停，正籌劃與國內新能源汽車企業(yè)進行合作。另外，華為東風合伙造汽車，東風科技、東風汽車攜手連續(xù)漲停。另外，東安動力、華體科技漲停，長安汽車跟漲，其它汽車央企概念股漲跌互現(xiàn)。

汽車央企改革，中國一汽率先登場

有觀點認為，本次資產重組可能是一汽集團整體上市的前奏。

據(jù)悉，一汽解放2018年凈資產為192.8億，2018年歸母凈利潤23.7億。分析師表示，重組后一汽轎車的歸母凈利潤約為30億元，如果給予14倍PE，那么重組后一汽轎車市值有望達到420億。

財通證券認為，一汽股份或將首先放棄對一汽夏利的控制權，然后將置換出的乘用車業(yè)務與一汽大眾、一汽豐田等優(yōu)質資產合并上市，打造中國一汽的乘用車上市平臺，同時還可以解決一汽股份下屬上市公司與非上市公司之間同業(yè)競爭的問題。

這意味著一汽集團可能會采取雙平臺上市。但除了這種說法，也有外界分析猜測，一汽轎車此次騰挪資產之后，首先會將乘用車資產全部導入一汽股份，然后再分批注入一汽轎車，一汽轎車會作為一汽整體上市的平臺。但其中的合資公司部分仍然比較棘手，特別是一汽-大眾的股比的變化目前仍沒有最終確定。

2018年10月，中國一汽與國家開放銀行、中國建設銀行、中國工商銀行等16家銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，各銀行給中國一汽意向性授信共計10150億。中國一汽迎來重大利好，一汽轎車、一汽夏利連續(xù)兩個漲停。

在跳出一汽集團控股后，一汽富維計劃2018年12月完成引入各類戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)股權多元化，實現(xiàn)混合所有制改革。在近期的一份公告中，一汽富維表示所有改革工作事項的進程正在按計劃積極推進中。

東風系、長安系整合或在路上

由于一汽的大動作，引起了汽車央企整體股市的異動，一汽系、東風系和長安系上市公司都大幅上漲。

分析師表示，在一汽集團放棄對下屬零部件企業(yè)的控制權，東風汽車集團零部件業(yè)務注入東風科技后，本次一汽轎車以資產置換和增發(fā)形式收購一汽解放，或預示著東風汽車集團、中國一汽集團、長安汽車集團，三大汽車央企集團改革已在路上。

考慮到本次一汽轎車資產重組涉及到資產置換，在注入解放商用車業(yè)務的同時或將一汽轎車的乘用車業(yè)務置出，將上市公司打造成為商用車上市平臺。

再考慮到三大汽車央企高管相互輪崗，簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，以及聯(lián)合成立T3出行聯(lián)盟應對汽車行業(yè)新常態(tài)，預計三大集團有望合并，一汽轎車或成為三大央企商用車資產重組平臺。

考慮汽車央企集團改革，或還將涉及長安、東風汽車、東風集團股份、東風科技。東風汽車組織結構圖如下：

若一汽轎車成為未來三大集團商用車業(yè)務上市平臺，作為三大集團中自主乘用車業(yè)務發(fā)展最好的長安汽車或成為三大集團乘用車上市平臺。長安集團組織結構圖如下：

大佬紛紛跨界造車

近期外部因素緩和、企業(yè)稅收下降等因素將緩慢推動汽車消費市場回暖。由于中國汽車產業(yè)有巨大的市場空間，引發(fā)地產大佬、通信大佬紛紛跨界造車。

繼入主美國新能源汽車公司FaradayFuture后，2019年恒大先后并購了瑞典NEVS51%股權并獲得多數(shù)董事席位，間接持有國能汽車約25.05%股權;入主動力電車企業(yè)上海卡耐新能源;入股擁有世界最先進輪轂電機技術的瑞典超跑公司柯尼塞格。

2019年2月25日，恒大集團董事局主席許家印曾到訪河南，與河南省委書記王國生、省長陳潤兒在鄭州布局新能源科技產業(yè)等問題進行交流，并見證恒大集團與鄭州市科技產業(yè)項目的簽約。

就在3月26日，許家印在香港業(yè)績發(fā)布會上也公開談到，在新能源汽車領域，恒大集團將目標鎖定在3-5年內成為世界上規(guī)模最大、實力最強的新能源汽車集團。

4月11日，鄭州日報刊登的一則新鄭市國土資源局、鄭州航空港經濟綜合實驗區(qū)(鄭州新鄭綜合保稅區(qū))公布國土資源局掛牌出讓結果公示顯示，鄭港出〔2019〕3號位于規(guī)劃工業(yè)三路以南、規(guī)劃電子科技二街以西，使用權面積49895.01平方米，競得人為宇河新能源科技(河南)有限公司。

華為與東風汽車合作打造的智能化汽車將在本月下旬舉行的上海車展中正式亮相。華為的車載通信、5G和云端數(shù)據(jù)中心等高科技配置也都一一應用在車上，可以提供信息查詢、車輛管理、交通調度和設備管理等功能。此前，東風汽車與華為聯(lián)手合作，于湖北襄陽市正式簽訂“智行隆中”戰(zhàn)略。

中銀國際研報稱，東風汽車制定“163倍增計劃”，規(guī)劃到2023年完成30萬輛挑戰(zhàn)目標，市占率有望逐步提升，推動業(yè)績持續(xù)增長。公司新能源汽車品類齊全，客戶較為優(yōu)質，發(fā)展前景看好。國企改革持續(xù)推進，公司作為汽車行業(yè)央企有望獲益。

燃料電池汽車最看好

2019年1月29日，十部委發(fā)布6大措施促進汽車消費，其中提到了要有序推進老舊汽車報廢更新，有條件的地方可依托市場交易平臺，對報廢國三及以下排放標準汽車同時購買新車的車主，給予適當補助。

4月8日，工業(yè)和信息化部在官方網(wǎng)站發(fā)布了第318批《道路機動車輛生產企業(yè)及產品公告》。本批公告中發(fā)布了《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄(2019年第3批)》。值得一提的是，燃料電池汽車為今年首次入選。

4月10日，上海針對登記的國三及以下排放標準的汽車啟動汽車以舊換新活動，鼓勵老舊汽車使用者更換購買國六排放標準的環(huán)保新車和新能源汽車，對老舊汽車置換環(huán)保高標燃油車按每輛1萬元補貼，置換新能源汽車按每輛1.5萬元補貼。

招商證券表示，我國非常重視燃料電池產業(yè)的發(fā)展，并持續(xù)給予支持政策。目前中國企業(yè)在燃料電池產業(yè)上的技術水平與國外公司相比仍有一定差距，未來無論是燃料電池產業(yè)還是中國企業(yè)，都有較大的發(fā)展空間。

國金證券表示，燃料電池板塊在A股市場中基本每年會大漲一波。但過去幾年的燃料電池上漲，基本都是先鋰電池或者特斯拉產業(yè)鏈大漲，之后燃料電池板塊跟隨上漲，本質上是作為鋰電池產業(yè)鏈的邊緣概念而存在，上漲的邏輯也是泛泛地看好產業(yè)的未來。燃料電池的行情并非簡單的炒一波概念，而是一個萬億元產業(yè)真正起步的序曲，會有越來越多新的上市公司涌現(xiàn)。