隨著各企業去年財報的披露，真可謂是幾家歡喜幾家愁。為舒客、云南白藥等代工的倍加潔去年營收和凈利潤實現雙增長，其中代工業務營收更是增長了16.17%，而其為之代工的云南白藥近年卻陷入業績增長乏力的境地。

不光倍加潔，面膜代工行業的“紅人”諾斯貝爾，被青松股份收購，估值27億元。

在不少化妝品牌業績承壓的背景下，代工商何以風生水起?

國內多家化妝品代工商去年業績大漲

有數據顯示，截至2018年4月底，獲得國內化妝品生產許可的化妝品企業總計4456家，其中化妝品OEM/ODM企業約2000多家，代工生產已成為化妝品行業的重要組成部分。而在這數千家代工企業中也誕生了不少漢高、聯合利華等國際化妝品企業的“幕后英雄”。

據青眼整理，伴隨著國內蓬勃的化妝品市場，化妝品代工商也迎來了一波紅利期。典型如倍加潔、諾斯貝爾、芭薇股份、美愛斯等，去年基本上都實現了雙增長。其中，諾斯貝爾、芭薇股份、美愛斯營收和凈利潤甚至實現兩位數增長。科瑪股份是幾家代工企業里唯一兩項指標錄得負增長的企業。

與之形成鮮明對比的是，一些品牌方業績增長乏力。如云南白藥，與它的代工商倍加潔相比，去年凈利潤僅增長5.1%，這是其近3年來的最低;再如御家匯，去年凈利潤同比下滑17.53%，也遠不及其代工商諾斯貝爾，后者凈利潤2.05億元，增長13.26%。

實際上，這些發展不錯的化妝品代工企業既各有所長也有一些共性特點。一方面，以上這幾家企業的業務重合度不算太高，有專攻口腔護理，有主攻護膚、洗護，有主做面膜;再者，產品交付能力強，以倍加潔來看，目前已具備4億支牙刷、27億片濕巾的生產能力，產能利用率均超過95%，能滿足大體量客戶的需求;另外，硬件設施齊全、科研團隊實力較強的它們，已不僅僅只是提供產品加工服務，還具備一定的研發能力，參與到產品的開發環節甚至發展自主品牌，能快速響應市場的變化。

總而言之，本土代工企業生產能力、品質、工藝和成本管控上形成了一定優勢，由此不僅本土品牌，不少國際美妝品牌也逐漸從國際企業代工轉而選擇國內代工企業。

市場規模大、利潤薄

雖然，上述幾家代工商最近幾年發展都比較穩健，但也躲不開利潤微薄的命運。從青眼整理的品牌方和代工商的毛利率不難發現，即使是體量較大的倍加潔和諾斯貝爾，去年毛利也不到30%，并且還比2017年有輕微下滑，幾家企業普遍維持在30%-40%這一水平。而品牌方的毛利往往都能達到60%，如上海家化、珀萊雅、片仔癀(化妝品部)、蘭亭科技。

不僅如此，因為原料上漲等因素影響，代工商的毛利還存在下滑的風險。

對代工企業業績構成威脅的另一大因素在于，客戶集中度普遍較高，一旦主要客戶業績波動或與公司的合作發生變動，將會對公司的生產經營產生重大影響。

為應對此種風險，代工企業或開發新客戶、或發展自有品牌。據芭薇股份財報顯示，其去年新增客戶251戶，其中新客戶品牌素佳、樸研、蜜思蒂爾貢獻銷售額約1300余萬元。

但并非所有新客戶都能為其帶來業績增長，尤其是一些小品牌所能帶來的利潤難以把控，而自有品牌也可能成為雞肋或拖累。倍加潔去年自主品牌收入就只有7002.07萬元，同比下滑了12.29%。

就整個行業來看，毛利低、競爭力不強是不爭的事實，同時國內代工企業又具有非常大的發展空間。前瞻產業研究院數據顯示，2012年到2017年，國內化妝品OEM行業產值逐年攀升，至2017年，化妝品OEM行業產值已經達到455億元，同比增長19.11%。除了本土品牌和國際品牌，不斷興起的微商和電商品牌及互聯網銷售渠道，給OEM、ODM代加工的發展提供了新的“活水”。與此同時，逐漸成長起來的高端化妝品市場、細分市場也對代工企業提出了更高的要求。

打鐵還需自身硬，上述代工企業雖然憑借自身優勢在行業內贏得一席之地，但要贏得更多新客戶、開辟更多市場，還需要不斷加大研發力度、提升工廠品牌競爭力。