原標題：加強制度建設讓長期資金進得來留得住

證券時報記者 潘玉蓉

近日，銀保監會再次提出支持直接融資發展，引導理財、信托、保險等為資本市場提供長期穩定資金支持。

支持長期資金入市，讓資本市場為之振奮，而如何完善配套政策，讓長期資金“進得來”“留得住”，也讓相關的機構投資者充滿期待。

近年來，隨著資管新規以及系列配套制度的出爐，銀行理財、保險資金、信托資金入市的路徑更加清晰，“進得來”已無障礙。未來完善配套制度的方向，體現在進一步放寬各類中長期資金入市比例和范圍、提高交易便利性和效率、降低成本等方面。

將長期資金引進來，靠的是財富效應。疫情過后，中國經濟發展前景看好，銀行理財、保險資金、信托資金入市配置的需求是剛性且旺盛的。

讓長期資金留下來，靠的是什么？

探討長期資金入市，首先要營造出良好的環境。敬畏市場，尊重市場決定，打造公開公平公正、信號反應準確靈敏的資本市場，才能讓投資者建立信心，堅定信仰。

歷史經驗表明，如果出現過多的行政干預，將損害長期資金入市的積極性。近年，隨著資本市場改革推進，這類現象已經明顯減少，但仍要警醒歷史殷鑒。

對于手握重金的機構投資者而言，資本市場政策的穩定性、一致性和連續性，也會深深影響其投資行為。

加快資本市場法治化進程，便是對機構投資者最大的保護。正如證監會在深改12條中提到的，大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本，堅持嚴格執法，提升監管威懾力，這些都是長期資金管理者所樂見的。法治保障，是長期資金積極參與資本市場的信心之源。

長期資金所追求的，是獲取反映經濟基本面的合理回報。近年來，保險資金紛紛南下香港，重要原因就是港股市場上能找到更高分紅、更低估值和回報合理的投資標的。

這也是A股市場建設者需要反思和考量的地方。推動上市公司提高增長質量、增加分紅，保障投資者利益，對于形成長期投資和價值投資的理念、留住長期資金十分重要。

綜上所述，完善A股市場的法治建設，強化制度建設，加強公司治理，提高市場透明度，這些既是促進資本市場健康發展的重點，也決定了長期資金會否用腳投票。而機構投資者為資本市場帶來專業化、市場化的投資運營，也將對A股市場的穩定發展產生深刻影響。