在股票認購異常火爆的情況下，例如首批申購的艾融軟件，作為第一支發行的新股，投資者參與認購極為踴躍，但其網上初始發行量僅為211萬股，屬于“袖珍股”，網上獲配比例低于千分之一，導致大部分投資者按照配售比例計算出的獲配數量不足100股。這種情況，將會產生大量的零股，零股數量甚至可能占到網上發行總量的一半以上，按時間順序每人100股的二輪配售將成為該股票的主要配售方式。將不再考慮投資者的認購資金體量，而是按照申購日9：15開市后全國股轉公司收到投資者申報的時間順序，采取“先到先得”的方式向投資者配售股票。此時，配售機制將在一定程度上向資金量較小的中小投資者傾斜，使“小資金”也能得到一定的配售機會。但即便如此，像艾融軟件這類網上發行數量較少的新股，最終獲配的投資者數量依然有限。

業內人士分析，艾融軟件是一個極端個案，日后隨著打新標的增多，這種情況出現的概率將大大減少。

有人中簽，有人一股未中

7月3日，不少新三板的投資者都曬出了中簽圖，有人歡喜有人愁。

根據規定，7月1日，新三板精選層的首批2只新股穎泰生物、艾融軟件發行。根據發行安排7月3日確定最終配售結果，確認解凍資金金額，7月6日退回投資者剩余資金，7月7日發布發行結果公告。實際上，7月3日晚間很多打新投資者的證券賬戶已經能夠顯示中簽情況。于是，7月3日晚間，參與打新的投資者們紛紛曬出自己的中簽情況。

穎泰生物在新三板公開發行的價格為5.45元/股，艾融軟件的發行價格為25.18元/股。這次穎泰生物發行量為1億股新股，艾融軟件發行880萬股新股。申購數量最小為100股，如果中簽100股穎泰生物，須繳款545元。

有的投資者就是“一手黨”，用2518元拼手速卻中簽艾融軟件。

但也有投資者266萬頂格打新艾融軟件沒中簽，190萬打穎泰生物中了6簽（600股）。

可以看出，艾融軟件的質疑聲較大，由于新三板打新凍結資金，外加近期A股表現較好，一些未中簽的投資者吐槽聲不斷。

為何不是申者有其股？

新三板網上配售機制以比例配售為主，在投資者理性認購的情形下，申購越多、獲配越多，充分保證配售公平；在認購異常火爆的情況，配售機制將向中小投資者傾斜，保障“小資金”也能得到一定的獲配機會。

一是整體采用比例配售的方式，公平對待所有申購資金。

新三板網上配售以比例配售為主，所有申購資金均按同一配售比例計算獲配股票數量。申購數量仍是決定獲配數量的主要因素，申購數量越大，對應的獲配數量越高、獲配幾率越高。例如發行人網上發行2000萬股，網上投資者的認購總量達到10億股的情況下，所有投資者均按2%的比例獲配。認購1萬股的投資者A只能獲配200股，而認購100萬股的投資者B將獲配2萬股。

二是對于零散余股，化零為整后按時間順序進行二輪配售的補充機制，將保障“小資金”有獲配機會。

對于比例配售過程中出現的100股以下的零散余股先不做配售，而是化零為整匯集之后，再按照投資者申購時間順序，依次向投資者配售100股股票，直至無剩余股票。按照“先到先得”的原則配售零股，能夠實現公平對待投資者，特別是中小投資者，保障“小資金”仍有獲配機會。例如一個申購資金并不充裕的中小投資者，在只能申購1000股的情況，無論全部投資者認購總量有多大，只要該投資者申購時間比較靠前，仍有機會獲配100股股票。

首批申購的艾融軟件，作為第一支發行的新股，投資者參與認購極為踴躍，但其網上初始發行量僅為211萬股，網上獲配比例低于千分之一，導致大部分投資者按照配售比例計算出的獲配數量不足100股。這種情況，將會產生大量的零股，零股數量甚至可能占到網上發行總量的一半以上，按時間順序每人100股的二輪配售將成為該股票的主要配售方式。將不再考慮投資者的認購資金體量，而是按照申購日9：15開市后全國股轉公司收到投資者申報的時間順序，采取“先到先得”的方式向投資者配售股票。此時，配售機制將在一定程度上向資金量較小的中小投資者傾斜，使“小資金”也能得到一定的配售機會。但即便如此，像艾融軟件這類網上發行數量較少的新股，最終獲配的投資者數量依然有限。

新三板開啟打新潮投資者應理性參與

隨著新三板改革進程的不斷推進，越來越多的投資者開始關注新三板市場、參與新三板市場、認可新三板企業的投資價值。截止目前已有32家新三板企業獲得公開發行核準，在接下來的一段時間內，剩余的24家企業也將陸續發行新股，其中7月8日有4只新股申購，7月10日有3只，7月13日有7只申購，申購時間較為緊密，7月8日之后每個交易日都有新股打。

全國股轉公司相關部門負責人表示，將統籌安排發行進度，為投資者提供充足的投資標的。

參與精選層打新最大的特點為現金打新，無市值要求。不要求打新的投資者手中持有多少市值的股票，有現金就能夠打新，但需要準備好申購的資金。而密集打新，最重要的影響因素之一是資金量。由于精選層申購方式是全額現金預繳，投資者需提前預留現金。同時，精選層打新資金有一定的凍結期。

根據規則，如果投資者T日較早申購，則資金占用需要3天（包含申購日）。對于網上投資者，如果申購資金不足額繳納，則6個月內不得再參與精選層打新。

上述負責人特別提醒廣大投資者，參與新三板公發認購應堅持價值投資的理念，注意新三板公開發行與IPO存在的區別，在充分了解相關企業業績情況、行業背景等信息的基礎上，理性參與、審慎投資。一方面要分析判斷企業的投資價值、行業屬性、競爭力、財務指標和成長性，另一方面，也要關注后續股票發行的日程安排，做好資金分配，對股票認購作出判斷，避免扎堆集中申報。

全國股轉公司相關部門負責人表示，任何制度設計都有不斷完善的過程，全國股轉公司將會根據首批精選層的情況，及時作出評估，對現有制度進行完善調整，以更適合新三板市場發展。