全國銀行間同業拆借中心20日公布的數據顯示，新一期1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均連續三個月未調整。專家認為，此次LPR不調整符合市場預期。近期LPR雖保持穩定，但通過金融機構讓利和推動存量貸款定價轉換，企業貸款綜合成本仍有望保持下行態勢。

貨幣調控節奏靈活

市場人士認為，此次LPR報價未降符合預期。民生銀行(5.700, 0.10, 1.79%)首席研究員溫彬表示，近期央行開展逆回購和中期借貸便利（MLF）操作時，操作利率均保持穩定，市場利率中樞逐漸回升至政策利率附近。根據以往經驗，逆回購、MLF等利率不變，當月LPR報價大概率持穩。另外，近期資金利率中樞抬升，在負債成本有所上行的情況下，銀行下調LPR報價的意愿不足。

東方金誠首席宏觀分析師王青稱，LPR連續三個月保持不動，是貨幣政策操作節奏靈活調整的具體體現。

“從4月開始，市場利率出現上移，相關人士多解讀為調控開始收緊。但事實上，利率階段性處于低位是穩定疫情的特殊安排。”中國銀行(3.460, 0.05, 1.47%)研究院研究員梁斯認為，在4月經濟活動開始向好、市場預期逐步恢復后，市場利率中樞上移與經濟活動的回暖是匹配的。

企業貸款成本下行

專家表示，LPR報價未下調，不會影響繼續整體壓降企業貸款成本。

王青表示，綜合考慮上半年企業一般貸款利率降幅和全年讓利目標，預計三季度企業一般貸款利率還有20基點左右的下行空間。銀行可通過適度下調加點幅度或加大減點幅度，達到下調實際貸款利率的效果。另外，今年銀行還要通過減少收費讓利3200億元。近期LPR保持穩定，不會影響三季度企業貸款綜合成本下行態勢。

中信證券(30.650, 2.03, 7.09%)研究所副所長明明表示，LPR連續三個月維持不變，降成本和向實體經濟讓利會更多依賴存量貸款定價基準轉換完成。

MLF“降息”有空間

“海外疫情仍在加速蔓延，下半年國內還會保持防疫常態化，需要宏觀調控保持靈活性，適時加大對沖力度。”王青認為，下半年為推動GDP增速向潛在增長水平回歸，夯實穩就業基礎，在進一步挖掘“直達工具”潛力、加大金融系統讓利的同時，寬信用仍是貨幣政策的重要傳導路徑。預計三季度MLF“降息”有望重啟，年內MLF利率還有小幅下調空間。

溫彬表示，下半年降準和“降息”仍然存在一定概率，以此引導銀行壓降點差，帶動社會融資成本下降。另外，要進一步發揮結構性貨幣政策作用，提高政策的直達性和精準度，并配合加強資金流向監管，規范治理資金空轉套利等行為，切實將寶貴的信貸資源用到所需領域。

梁斯認為，未來貨幣政策需繼續發力，在確保金融市場穩定同時助力經濟穩步前行。繼續推動完善流動性投放機制，優化供給結構，增大流動性投放覆蓋面，為中小金融機構提供更多流動性支持。進一步做好宏觀審慎評估考核，創新結構性貨幣政策工具和激勵相容機制，優化“三檔兩優”準備金率框架，鼓勵金融機構探索可持續的商業經營模式，落實好兩項直達實體經濟貨幣政策工具效果，幫扶企業渡過難關。