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上市公司應提高自身的信息披露質量，加強與中小投資者及時有效的溝通，以減少不實傳聞對散戶和公司的危害。

國內資本市場“謠言第一案”近日見諸報端。該案件是這樣的：去年8月中旬，“浙江將集采生長激素”的傳聞突襲股市，A股相關概念龍頭長春高新股價快速下跌，在一個月內跌去27%，市值蒸發250億元，包括機構與散戶在內的眾多投資者蒙受重大損失。事后，雖然當事人很快刪除了公眾號文章，但媒體迅速展開了調查，并揭露了謠言傳播的過程，迅速引爆熱搜，投資者普遍對造謠者不負責任的行為感到憤怒，尤其是挨了“悶頭一棒”的散戶怒不可遏，此事也喚起有其他類似慘痛經歷的股民共鳴。隨后上海某律師公開征集受害者向造謠者發起索賠，截至目前已有200多位投資者發出委托材料，人均索賠金額在15萬元左右，剩余投資者不少也已表達維權訴求。4月17日，該案正式在南京開庭審理。

應當說，自多年前的“綠大地”案開始，包括民間大V、專職律師在內的不少人，通過召集被“坑”的中小散戶來發起相關民事訴訟集體維權，已有不少獲勝先例。但被告除發行人之外，多為應承擔連帶賠償責任的券商保薦人、會計事務所等中介機構，原因多為相關公開披露信息造假。這恰恰也反映出這些公開信息的制作與出臺有章可循，有規可依，事后可查。一旦被監管部門認定內容造假，因之受損的散戶去維權的難度相對來說也算可控。但值得注意的是，市場上除了上市公司通過正式信息披露渠道主動披露的信息之外，還存在著一些未經證實的非官方信息，也就是坊間的公司傳聞。特別是近年來，隨著各種媒介平臺的不斷迭代，過往的論壇、股吧、博客、微博等，已經進化為微信群、直播、短視頻等網絡媒體，信息傳播的速度更快、范圍更廣、影響更大。謠言的傳播也同樣得到便利，惡意為之的隱蔽性更強，溯源的難度更大。這就使得包括機構在內的很多A股投資者動輒會吃啞巴虧，從這個角度去看，浙江集采生長激素傳聞一案有里程碑式的意義。

實事求是地說，與機構投資者相比，A股市場的中小投資者往往更加關注能夠帶來短期收益的“消息”，因而更容易被相關“噪聲”影響。股價因消息、傳聞“暴跌”或“暴漲”的后果就是市場信息環境混沌，散戶投資決策紊亂。而散戶又大多缺乏做空與對沖手段，因而往往會被負面傳聞傷得更深。但需要指出的是，消息本身也是股市起伏背后的眾多邏輯之一，哪怕是成熟的資本市場也是如此。出于多種原因，股市謠言作為信息的一種形式，還是會被大量生產出來，這些真假難辨的信息通過各種機制作用于股市參與者，引起股價過度波動，有人受損的同時，有人獲益。對于這些消息，既不可能也沒有必要全部屏蔽，但對其帶來的消極影響，斷然不可能聽之任之。參考國外資本市場，也大多為了克服股市謠言的消極影響，制定了嚴苛的法規進行監管，并且這一嚴格，并不因信息源難以確定、手段的非正式而松懈。一句話歸總，對于沒有事實根據的虛假信息，無論是單純的傳播還是另有所圖，都要做好承擔相應法律后果的準備。

與此同時，上市公司還應當提高自身的信息披露質量，加強與中小投資者及時有效的溝通，以減少不實傳聞對散戶和公司的危害。而信息披露質量高的公司，顯然會把不實傳聞的負面影響降至最低。此外，專業機構投資者盡管受傳聞的影響較小，但獨善其身格局太小，也應考慮采取適當手段與媒介及時發聲，這無疑也是一種關鍵時點更為有效的投資者教育，自然會在散戶當中贏得口碑。當然，目前更為人們關注的便是“謠言第一案”的判例，這也將是散戶依據證券法第五十六條，投資者可以向編造、傳播虛假信息的行為人進行索賠的首個案例，必將產生深遠的影響。

（作者系基金從業者）

本報專欄文章僅代表作者個人觀點，特此說明。

（文章來源：證券時報網）

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