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能科科技（603859）2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.35億元，同比增長8.29%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.98億元，同比增長24.33%;扣非歸母凈利潤為1.87億元，同比增長19.66%。

盈利能力持續(xù)提升多行業(yè)驅(qū)動(dòng)快速成長

2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.35億元，同比增長8.29%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.98億元，同比增長24.33%;剔除本年度員工持股計(jì)劃費(fèi)用716.83萬元人民幣攤銷的影響，本年度歸母凈利潤達(dá)到2021年員工股持股計(jì)劃第二期解鎖條件。得益于公司自研產(chǎn)品的順利推廣，盈利能力逐步提升，實(shí)現(xiàn)毛利率43.99%，同比增長4.06個(gè)pct。單Q4營業(yè)收入為4.26億元，同比增長24.25%;歸母凈利潤0.89億元，同比增長66.17%;扣非歸母凈利潤為0.80億元，同比增長51.34%。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1.11億元，同比增長124.14%。按下游客戶來看，央企重工行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5.34億元，占營業(yè)收入43.19%，公司自研的云產(chǎn)品與服務(wù)在2022年主要推廣到了央企重工行業(yè)客戶，行業(yè)毛利率44.26%，同比增加2.38個(gè)百分點(diǎn)。高科技電子與5G行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2.65億元，占營業(yè)收入21.44%，同比增長20.41%，毛利率為48.64%，同比增加11.51個(gè)百分點(diǎn)。汽車及軌道交通實(shí)現(xiàn)收入1.63億元，占營業(yè)收入13.16%，同比增長13.33%;汽車及軌道交通行業(yè)客戶主要來源于并購的上海聯(lián)宏。裝備制造實(shí)現(xiàn)收入1.19億元，占營業(yè)收入9.63%;能源動(dòng)力實(shí)現(xiàn)收入1.19億元，占營業(yè)收入9.62%;消費(fèi)品行業(yè)實(shí)現(xiàn)2,869萬元，占營業(yè)收入2.32%。

借力巨頭開拓市場打造數(shù)字化生態(tài)合作優(yōu)勢

公司正在積極探索自研產(chǎn)品與AI技術(shù)的應(yīng)用。公司產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)正在探索使用“生成式自然語言處理”技術(shù)，來輔助研發(fā)人員實(shí)現(xiàn)代碼搜索、代碼生成、代碼審查、單元測試等能力。

在數(shù)字化生態(tài)合作中，公司積極與西門子、SAP、Amazon和華為開展數(shù)字化生態(tài)建設(shè)。立足數(shù)字中國作為西門子全球最佳合作伙伴，公司長期與西門子工業(yè)軟件原廠保持深度融合，深入理解西門子工業(yè)軟件產(chǎn)品應(yīng)用和行業(yè)客戶痛點(diǎn)，在央企重工、高科技電子與5G、裝備制造等行業(yè)積累了大量客戶資源，保證了公司技術(shù)能力的全面性和前瞻性。同時(shí)，公司還獲取了SAP和Amazon認(rèn)可的相關(guān)資質(zhì)，并成為SAP金牌合作伙伴、AmazonAPN高級合作伙伴和華為云精英服務(wù)商，為共建云服務(wù)新生態(tài)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

投資建議

能科科技是國內(nèi)智能制造與智能電氣先進(jìn)技術(shù)提供商，隨著公司自研產(chǎn)品的落地及推廣，產(chǎn)品化和平臺化效益逐漸顯現(xiàn)，盈利能力有望穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為15.76億元/19.77億元/25.20億元，歸母凈利潤分別為2.68億元/3.42億元/4.40億元。我們給予2024年30倍動(dòng)態(tài)市盈率，維持買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為61.54元。

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