近期，深圳市科通技術股份有限公司（下稱“科技術”）更新了招股說明書，擬創業板IPO上市，公開發行不超過3505.7471萬股。鈦媒體APP注意到，科通技術曾遭二股東清倉，依靠著“倒買倒賣”公司的股權，二股東暴賺5.7億元。經營方面，科通技術曾一度資不抵債，靠著實控人業務重組的方式“變廢為寶”，帶著靚麗的業績赴創業板。

實控人的“變廢為寶之術”

(資料圖片)

科通技術是一家芯片應用設計和分銷服務商，目前已與全球70余家領先的芯片原廠緊密合作，覆蓋全球主要高端芯片廠商以及眾多國內芯片廠商。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），科通技術分別實現營業收入39億元、42.21億元、76.21億元、40.89億元，凈利潤分別為9928.08萬元、15922.81萬元、31281.65萬元、16975.28萬元，業績持續增長。

鈦媒體APP注意到，科通技術之所以能實現上述的業績主要是依賴公司的實控人。公開資料顯示，科通技術成立于2005年，是由Alphalink Global Limited獨資設立的外商投資企業。截至招股說明書簽署日，康敬偉通過Envision Global Investments Limited持有硬蛋創新46.11%股份，直接持有硬蛋創新0.13%股份，合計可控制硬蛋創新46.24%股份。同時，Alphalink Global Limited持有科通技術66.8393%的股權，而硬蛋創新通過Cogobuy Group, Inc、 Alphalink Global Limited間接持有科通技術66.84%股份。因此，康敬偉為科通技術的實控人。

2019年12月，硬蛋創新擬將旗下芯片分銷業務分拆至A股上市，選擇以科通技術作為擬上市主體，為解決科通技術與硬蛋創新之間的潛在同業競爭問題進行了一系列資產重組，將芯片分銷相關主體整合至科通技術旗下，具體如下：

值得一提的是，重組完成前一個會計年度（即2018年度），科通技術的營業收入為43286.85萬元，利潤總額為-7.65萬元。另外，截至2019年末，科通技術的未分配利潤為-1.5億元，凈資產為-1.25億元。這也意味著，靠著實控人康敬偉控股的硬蛋創新業務重組，科通技術才能從資不抵債到如今帶著靚麗的財務數據赴創業板IPO上市，可謂是“變廢為寶”。

需要指出的是，除了重組業務之外，鈦媒體APP注意到，實控人還在變著法子給科通技術貢獻業績。2019年-2021年，科通技術對同興股份有限公司、科通物聯技術有限公司、COGOBUY LIMITED等同一控制下的企業產生的銷售收入分別為32987.88萬元、46189.44萬元、38808.6萬元。另外，上述企業是科通科技實控人康敬偉直接或間接控制的企業，并一直霸占著科通技術的第一大客戶頭銜。也就是說，公司的第一大客戶實際上是公司實控人控制的企業。

二股東清倉，兩年暴賺5.7億元

鈦媒體APP注意到，科通技術的實控人將公司“變廢為寶”，但公司的二股東卻在清倉。

2020年7月，沈兵持有100%股權的優車易購（香港）對科通技術進行了增資，以3500萬元獲得了科通技術25%的股權，增資完成后，科通技術的股權架構情況具體如下：

上述科通技術股權變化的背景是，2019年12月，沈兵將其持有Hardeggs Holdings Limited 的30%股權與公司控股股東Alphalink Global Limited持有科通技術的25%股權進行“換股”。彼時，Hardeggs Holdings Limited整體估值約為2.95億元，科通技術整體估值約為3.5億元。

不可思議的是，2020年9月，優車易購（香港）向員工持股平臺創新聯合、科通咨詢分別出讓4.9%科通技術股權，轉讓價格合計約為2.35億元，交易對價對應的整體估值為24億元。也就是說，短短2個月的時間內，科通技術的估值暴增20.5億元。

對此，深交所在問詢函中要求科通技術說明優車易購（香港）2020年7月入股時公司整體估值為3.5億元，2020年9月出讓股權時公司整體估值為24億元，短時間內股權價格大幅上升的原因及合理性，是否存在對優車易購（香港）利益輸送情形，是否涉及股份支付相關情形；沈兵、優車易購（香港）與公司及其關聯方是否就持有公司股份存在其他協議安排。

更加令人不可意思的是，2020年11月，優車易購（香港）將其所持科通技術8.66%股權轉讓予深圳市優車易購（沈兵持股100%），隨后深圳優車易購于同月將前述受讓股份全部轉讓予深圳一村同盛股權投資基金合伙企業（有限合伙）等投資人，轉讓價格合計為2.37億元。為何沈兵要先將優車易購（香港）持有科通技術的股權轉讓給深圳優車易購，然而由深圳優車易購轉讓給其他投資者？

令人關注的是，2022年5月，優車易購（香港）以29元/股的價格將其持有科通技術的全部股份轉讓給了Alphalink Global Limited，轉讓價格約為1.35億元，轉讓完成后優車易購（香港）、深圳市優車易購正式從科通技術的股權名單中“消失”。

至此，鈦媒體APP通過上述情形進行了一次簡單的計算，2020年7月，沈兵以3500萬元的代價獲得了科通技術25%的股權，隨后通過股權轉讓的方式將上述股權全部轉讓出去合計獲得了6.07億元。也就是說，2年的時間，沈兵通過“倒買倒賣”科通技術的股權，爆賺了5.7億元。

符合創業板定位？

值得一提的是，在科通技術的申報稿中搜索關鍵字“芯片”，其440頁的申報稿中有近千項搜索結果，這也意味著，幾乎每頁都至少有兩處存在“芯片”的字樣。這無不給投資者傳遞一個想法，科通技術是一家科技感滿滿的公司。

然而，令人意想不到的是，截至2022年11月末，科通技術及其子公司共有用20項專利，其中發明專利僅有一項，同時該發明專利的申請日為2020年4月。

此外，鈦媒體APP注意到，科通技術在研發上的投入也較低。報告期內，科通技術的研發費用分別為1906.46萬元、2825.11萬元、4561.96萬元、3401.68萬元，分別占當期營業收入的0.49%、0.67%、0.6%、0.83%，同行可比公司研發費用率的平均值分別為0.91%、0.93%、1.06%、1.15%。可見，科通技術的研發費用率始終未超過1%，且始終低于同行均值。

有意思的是，科通技術此次申請IPO上市的板塊為創業板。這就不令人懷疑，如此研發水平到底是否符合創業板的定位？

對此，深交所在問詢函中也要求科通技術結合公司核心競爭力、研發能力與投入、技術創新 性與先進性、行業未來發展方向與市場潛力等，按照《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定》的要求，詳細分析并披露公司是否屬于成長型創新創業企業，是否符合創業板定位。

值得關注的是，或許是由于在研發上投入較低，科通技術產品的競爭力也始終弱于同行均值。報告期內，科通技術的毛利率分別為7.61%、9.14%、7.71%、8.43%，同行均值分別為9.44%、9.53%、10.12%、11.05%，毛利率始終低于同行均值。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜鄧皓天）

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