受20億投資布局半導體光掩膜版制造項目以及蘋果概念多重利好加持下，冠石科技（605588.SH）近幾個交易日迎來久違的大漲，在5月31日至6月6日走出5連板的行情。

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不過，6月6日晚間，冠石科技就“蘋果概念股”等相關傳聞發布澄清公告稱，公司通過客戶端最終應用于蘋果手機的營收占比小，目前公司主營業務與蘋果公司近期發布的“Vision Pro”產品無關。冠石科技連漲態勢就此止步，6月7日收跌近8%，這意味著前一個交易日買入的資金“數板”計劃落空。

鈦媒體APP注意到，冠石科技自2022年業績持續承壓，同時半導體光掩膜版面臨技術與資金、關鍵設備進口風險、經濟效益無法達到預期風險、新增資產折舊攤銷導致利潤下滑風險等一系列問題。趁游資“抬轎”之際，該公司多名原始股東已減持套現。

五連板后大幅回撤，近7000萬資金遭“悶殺”

北京時間6月6日凌晨，蘋果在2023年WWDC開發者大會上發布了首款MR設備Apple Vision Pro，引發了市場極高的關注度。

在一眾蘋果概念股集體大跌行情之下，同樣被貼上蘋果概念股標簽的冠石科技卻逆市上漲。交易行情顯示，6月6日冠石科技臨近尾盤封漲停，收漲9.96%，盤中股價創下61.3元的高點（上市后第二高點）。當日總成交金額達6.99億元，換手率為52.29%。

當日（6月6日）盤后交易信息顯示，買入金額最大的前五名營業部分別為華泰證券總部、上海證券紹興新昌人民西路營業部、國泰君安證券總部、東方財富證券拉薩團結路第二營業部、中國國際金融北京建國門外大街營業部，合計買入金額為6865.1萬元。

6月6日晚間，冠石科技就公告稱，公司注意到近日市場上有媒體報道炒作公司為“蘋果概念股”等相關傳聞， 公司對此特澄清如下：公司的直接客戶主要為京東方、彩虹光電、富士康、華星光電等顯示面板制造商，公司通過客戶端最終應用于蘋果手機的營收占比小，目 前公司主營業務與蘋果公司近期發布的“Vision Pro”產品無關。

這也給前一個交易日進場搶籌的游資當頭一棒。6月7日，冠石科技開盤就跌去6.98%。當日收56.41元，跌幅為7.95%。這意味著前一交易日買入的五大營業部被“悶殺”。

拉長時間線看，近期冠石科技強勢上漲，5月31日-6月6日連續收獲五個漲停板，區間累計漲超60%。

消息面上，5月16日晚間，冠石科技公告稱，計劃投資20億元建設生產45—28nm成熟制程的半導體光掩膜版制造項目，其中先期投資16億元，建設周期計劃為60個月。5月31日晚間，冠石科技發定增預案稱，擬定增募資不超過8億元用于上述項目。

風險重重，20億豪賭光掩膜版前景難料

冠石科技20億布局半導體光掩膜版制造項目，被市場認為是一場豪賭。

冠石科技“光掩膜版制造項目”，主要產品為半導體光掩膜版，系半導體產業鏈上游核心材料之一。

6月1日，冠石科技在接受投資者調研時表示，在芯片供需缺口持續擴大、國家產業政策長期扶持以及產業資本積極投入的大背景下，國內晶圓制造廠加速擴產，根據SEMI預計，從2021年下半年到2024年，中國大陸地區將有14家8英寸晶圓廠及15家12英寸晶圓廠建成投產，下游產能快速擴張直接帶動對半導體光掩膜版的需求量不斷增加，市場呈現供不應求的態勢。

對于募投項目的建設及生產計劃，冠石科技談到，總建設期為5年，不同制程的光掩膜版達產時間主要取決于設備交期，首批設備交付后預計2025年公司即可實現45nm光掩膜版的量產，待全部設備交付后預計2028年可實現28nm光掩膜版的量產。

“項目建成以后，將具備年產12450片半導體光掩膜版的生產能力，產品制程覆蓋350-28nm（其中以45-28nm成熟制程為主），系市場主流中高端產品，可廣泛應用于高性能計算、人工智能、移動通信、智能電網、高速軌道交通、新能源汽車、消費類電子等眾多產業涉及的 集成電路半導體領域，能夠滿足多類晶圓設計、晶圓代工企業的采購需求，以及先進半導體芯片封裝、半導體器件等產品的應用需求”，冠石科技如是說。

但理想的豐滿，終究要回歸現實的“骨感”。截至今年一季度末，冠石科技的貨幣資金僅為4.33億元，現金及現金等價物約4.1億元，資金實力難以匹配20億元的投資規模。

鈦媒體APP注意到，目前冠石科技的總資產只有14.26億元，同樣小于這一投資項目的規模。

冠石科技則表示，本次募投項目的投資資金來源包括但不限于自有資金、金融機構借款、再融資或其他融資方式。不過，冠石科技也坦言，能否及時籌措到項目建設所需資金存在一定風險。考慮到本次擬投資項目投資金額大，雖然公司將根據實際研發、生產情況及下游需求分階段投建，投資金額也將根據項目建設進度分批投入。但隨著項目持續投入，公司的銀行融資需求或將不斷上升，進而推高公司的資產規模、資產負債率和利息支出，對公司現金流管理造成壓力。

冠石科技還提到，半導體光掩膜版屬于技術密集型產業，目前核心技術主要由美國、日本、 韓國等國際先進廠商所掌握，進入該行業的技術、經驗門檻較高。本次擬投資項目涉及的大部分關鍵設備需要進口，設備交付時間18-48個月不等。 受國際貿易爭端、技術封鎖等因素的影響，存在關鍵設備無法按時、按計劃進口的風險，雖然公司已經制定了部分設備的替代方案，但不排除因設備性能差異導致公司調 整技術路線，從而對本次擬投資項目的預計達產時間、經濟效益產生不利影響的風險。

業績缺“底氣”，有股東已高位套現

盡管存在技術門檻高、關鍵設備無法按時進口、經濟效益無法達到預期等一系列風險，但冠石科技依舊具有較高的期待。

冠石科技在公告中對投建半導體光掩膜版制造項目的原因進行了說明，其表示目前顯示行業競爭日益激烈，為分散經營風險，進一步滿足客戶潛在需求，優化公司產品結構，提升自身盈利能力。

據了解，冠石科技主營業務為半導體顯示器件及特種膠粘材料的研發、生產和銷售，其中半導體顯示器件包括偏光片、功能性器件、信號連接器、液晶面板及生產輔耗材等，主要應用于液晶電視、智能手機、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴等帶有顯示屏幕的消費電子產品；特種膠粘材料主要應用于工業、軌道交通及汽車行業。

由于2021年下半年供給端新產能集中釋放，以及經濟疲軟、通貨膨脹等因素造成需求下滑的客觀因素影響，2021年7月以來LCD面板價格快速下跌。據WitsView數據，2022年全球LCD電視面板出貨面積同比下降4.02%至1.7億平米。根據IDC數據，2022年全球智能手機出貨量12.06億部，同比下降11.3%。

受上述因素影響，冠石科技2022年的營收、歸屬凈利潤分別同比下滑20.69%、17.25%。今年一季度，冠石科技營收、歸屬凈利潤分別同比下降37.92%、24.68%。

值得一提的是，在股價飆升之時，冠石科技多位原始股東趁機套現。今年3月23日，冠石科技發布《關于股東減持股份計劃的公告》稱，公司股東祥禾涌原、涌杰投資、涌濟鏵創、瀧新投資系一致行動人，因自身資金需要，擬通過集中競價、大宗交易方式減持公司股份，合計減持不超過353.45萬股，占公司股本總數的4.835%。

據冠石科技6月5日披露，上述股東于4月17日至6月5日期間通過集中競價方式累計減持公司股份73.1萬股，減持數量已過半，減持價格區間為33.09元至55.73元，減持總金額達3072.23萬元。(本文首發于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹)

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