又一家快遞公司計劃二次上市，這次是行業頭部選手順豐。

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2023年8月1日，順豐控股發布公告稱，將申請在港交所上市，在股東大會決議有效期內（即經公司股東大會審議通過之日起18個月，或同意延長的其他期限）擇機完成本次發行并上市。

隨后在股東大會上，順豐董事長王衛提到，“赴香港上市一定會選擇最好的時機，而不是最短的時間。因為目前快遞行業友商都有了港股上市計劃，所以我們要能拿到主動權，這個才是最重要的。”

圖/順豐控股招股書

這是自2017年借殼上市后，順豐時隔六年后，計劃二次上市。如今，順豐遭遇內憂外患，新業務拓展不力、盈利能力被侵蝕，讓順豐股價表現低迷，目前其市值為2157億元人民幣，距2021年的最高點相比，已跌去超過一半；就外部環境而言，快遞市場已進入紅海競爭、價格戰不斷。

對于此次赴港上市的原因，順豐在公告中寫道，是為了進一步推進國際化戰略、打造國際化資本運作平臺、提升國際品牌形象、提高綜合競爭力。

過去幾年，順豐為了尋求增量，多次拓展新業務，這一次又將目光轉向國際化戰略、直播帶貨，這一切能否給順豐帶來新的增長曲線？二次上市又能為順豐未來的發展帶來哪些支撐？

01 二次沖刺上市，順豐需要新故事

順豐二次沖刺上市，需要再次講出讓資本市場滿意的新故事。

過去數年，順豐在中低端快遞、供應鏈、海外市場展開了行動，不愿給自己設限，但有的新業務還有待深入，有的剛見曙光便被劃上句號。

豐網速運便屬于后一類。今年5月，成立不滿三年的豐網，被順豐賣掉了。順豐控股發布公告稱，豐網控股擬以人民幣11.83億元轉讓全資子公司深圳市豐網信息技術有限公司100%股權。豐網信息最核心的資產便是豐網速運。

一直以來，豐網速運都被認為是順豐從高端商務時效件向中低端快遞發展的重要布局。出售豐網，是順豐戰略轉向的重要信號。順豐在公告中提及，未來順豐可以更聚焦國內中高端快遞、國際快遞、全球供應鏈服務、數字化供應鏈服務等核心業務的發展，也將利用“電商標快”產品滿足客戶在中高端經濟型快遞市場的需求。

順豐再次調整產品結構，減少低毛利產品比重，不愿再陷在電商件的泥潭中，但沒有了豐網速運，順豐的增長故事想要講下去，只能落腳于供應鏈、國際業務。

早在2017年順豐便曾押注供應鏈產業，董事長王衛宣稱，順豐2.0時代的核心競爭力將是為重點公司提供有競爭力的行業解決方案。此后，順豐豐豪成立，立足于汽車、高科技、工業制造等行業，提供運輸、關務、4PL三大產品服務。同時，順豐又與夏暉集團一起成立合資公司，經營夏暉在中國大陸、香港和澳門已有的部分業務。

從長遠來看，供應鏈業務可以幫助順豐進一步擴大業務規模，但目前而言，弊端也很明顯。疫情影響下，供應鏈業務的發展并不順利，順豐曾在2022年報中提及，“國內供應鏈循環階段性受阻，給公司供應鏈業務帶來較多挑戰，影響業務增速。”同時，無論是倉儲業務涉及的干線運輸資源，還是配送業務涉及的復雜網絡，都需要順豐加大成本投入。

國際業務，則被順豐當作第二增長曲線。2020年這一業務便憑借同比增長110%的數據成為公司增速最快的業務板塊。今年順豐還曾通過收購嘉里物流，進一步拓展其在國際市場的優勢。

但由于2023年國際貿易市場需求減弱、國際空運和海運價格持續下行，導致順豐國際業務受到影響。順豐控股發布的6月快遞物流業務經營簡報顯示，公司供應鏈及國際業務的營收下滑了51.66%至51.08億元，該業務已連續9個月同比下滑。

快遞市場的競爭仍在繼續，順豐現有業務的持續性增長、新業務的成長性卻面臨較大的不確定性，想要保持在行業中形成的競爭壁壘，順豐需要繼續拓展自身的產業布局和發展空間。

02 晚來的順豐，能不能搶到直播帶貨的蛋糕？

在二次赴港上市前夕，順豐在直播電商業務上開始了低調的探索。

從7月起，順豐每天在微信小程序等渠道開展直播帶貨業務。進入順豐速運小程序時會彈出直播鏈接，在生活服務板塊首頁中，“好物直播”也占據了大半位置，帶貨產品則主要是生鮮產生、日常生活用品、服裝等。

順豐自建主播團隊和直播間的同時，不少產品也在物流上通過順豐速運寄遞。

順豐對直播帶貨的探索，是依托于本業。這些年，隨著順豐深入供應鏈，熟悉全國產業帶、地域性農產品網絡，可以很自然地做起產地直播的帶貨模式。尤其是生鮮產品方面，順豐的生鮮冷鏈業務規模較大，通過直播帶貨售賣生鮮產品可以保證運輸的時效性。

圖/順豐微信速運小程序

其實，早在2022年順豐與東方甄選展開合作時，順豐的電商夢就已萌芽了。 當時，順豐負責東方甄選自營產品的常溫倉和冷凍倉的發貨，幫助東方甄選建立起供應鏈。

如今，順豐自己開展起直播帶貨，自身成熟的供應鏈可以輔助電商業務，但無法避免流量焦慮。順豐直播間才剛搭建起來，主播人設、話術及直播內容都不算獨特。產地直播是時下熱門，淘寶直播、抖音直播早已開設相關的直播專場，順豐想打出差異化也較為艱難。

除了直播帶貨，順豐還拓展了本地生活服務業務，用戶可以通過順豐速運小程序，使用舊衣回收、同城跑腿、舊手機回收、洗衣洗鞋、搬家喬遷等功能，這些微應用要么是與順豐本身的業務結合，比如順豐同城、豐巢等，要么是與第三方合作。

順豐切入電商、本地生活服務，可以推進多元化發展，也為自身帶來了新的企業形象及戰略方向。拓展新業務，也是在探索未來一段時間業績增長的可能性，有望借此獲得資本市場的認可。

實際上，資本市場對直播電商的故事并不陌生，不少公司借助業務轉型修復估值，但長遠來看，直播電商業務很難深入，如今直播電商市場競爭愈發激烈，就算是主流平臺也很難實現持續增長。同時，就算是新東方想要維持市值也無法僅靠東方甄選帶來的增量。

不過對于急迫尋求增長的順豐而言，位于物流上游的商流，無疑是最有希望深入的行業。

03 快遞“一哥”也焦慮

在進行業務創新之前，順豐可能需要先解決“缺錢”問題。對于快遞這樣重資本行業來說，資金的支持是必需的。

無論是搶占國際市場，還是提升綜合競爭力，順豐都離不開“錢”。

但過去幾年，在業務擴張、收購公司、供應鏈建設上花了不少資金，其中較大的幾筆“豪賭”，要數2021年斥資146億元收購嘉里物流，以及燒錢200億元參與建設的鄂州機場。

順豐不僅將自己的利潤全投了進去，也通過兩次可轉債、定增等方式募資共200余億元，但這些投入沒有換來可觀的收益，反而拖垮了順豐的盈利能力。

相比同行業公司，順豐的凈利潤始終處于較低水平。財報顯示，2022年順豐控股凈利率為2.62%，低于中通快遞、圓通速遞數據，也與過去幾年自身數據有較大差距。

順豐難免焦慮。為了改善利潤情況，順豐甩掉豐網，大大優化了財報。要知道，豐網2022全年虧損7.47億元。今年一季度營業收入6.91億元，凈虧損1.43億元。

二次上市獲得的融資，可以支撐順豐接下來的發展。畢竟從內外部環境而言，順豐都面臨較大的挑戰。

國內快遞公司方面，中通、京東物流已經實現了二次上市，極兔、菜鳥這兩個新玩家也計劃在港交所上市。市場內卷嚴重，各家為了尋求增長，不斷掀起價格戰。

從內部而言，回歸高端的順豐，想要擴大業務增長空間，主要看海外發展情況。截至2022年底，順豐國際快遞業務覆蓋全球84個國家及地區，跨境電商服務覆蓋全球200多個國家及地區。盡管順豐早已探索國際化，但還需要進一步提升其在全球的業務規模、利潤，同時極兔在海外的發展態勢也不容易小覷。

在多元化探索不力后，順豐手握的籌碼也不多了。早年王衛曾在采訪中表示，在還有本錢，還可以任性的時候，就是要去試錯，去嘗試。在這個過程里面，10樣東西里有1樣成功了，可能這就是規避未來風險的重要業務。

如今，順豐坐在頭部席位上也不能放松警惕，在市場環境不斷發展變化的當下，它必須加快步伐，來應對其他玩家的進攻，拿回本屬于自己的主動權。

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