2022年2月21日華利集團（300979）發布公告稱：中歐基金尹為醇、華興證券資管范亭亭于2022年2月16日調研我司。

本次調研主要內容：

問：越南疫情對公司的影響?

答：目前，越南的防疫政策為“與病毒共存”，如果存在員工確診的情形，只有確診員工休隔離假，不涉及整個工廠停工停產。從我們集團的防疫措施來看，公司越南工廠仍然實施較為嚴格的防疫措施，基本延續之前的做法，對員工定期進行核酸檢測，積極組織員工施打疫苗。越南工廠員工疫苗接種率較高，已經在接種第三針疫苗。從公司工廠每天統計的考勤情況來看，越南工廠的出勤率一直維持在正常水平，每日生產計劃完成率較高。截止目前，公司的越南工廠一直都是正常運作，訂單排產和出貨正常。

問：公司未來產能的規劃如何?

答：根據2022年的產能實際情況，公司今年的訂單已基本敲定，每個品牌的訂單增量、如何增加產能確保訂單交付也已基本確定。未來考慮到客戶訂單的需求，公司仍會保持積極的產能擴張。未來幾年，越南2021年投產的3個新工廠將陸續達產，同時印尼工廠目前也在按計劃建設中。印尼工廠規模較大，我們會分期建設。印尼一期工廠預計今年年底開始投產，明年開始有產能貢獻。緬甸工廠待當地局勢穩定后加快建設。目前受疫情及供應鏈緊張情況的影響，公司將在越南繼續擴建和新建工廠。公司會通過購買土地新建廠房、租賃廠房、在原有廠房增加生產線、購買廠房等方式來提升產能。

問：公司未來毛利率會維持嗎?

答：毛利率增長主要得益于公司客戶結構和產品結構的調整以及精益生產的推進。由于公司采用成本加成的銷售定價模式，成本增加比如原材料的漲價、人工工資上調等最終會反映到公司的銷售價格上。公司未來將持續推進客戶結構的優化和運營效率的提高，希望未來公司毛利率能保持穩定。

問：客戶與公司的訂單規劃情況?

答：公司與品牌方會召開產能規劃會議，目前與公司合作的所有品牌都會有3年以上的規劃，其中部分客戶會有5年、甚至8年的規劃。通常客戶也會出下一季的預告訂單以便公司提前做好產能準備。

問：品牌不同,毛利率的差異如何?

答：銷售價格的定價模式決定了毛利率相對穩定，但是各種型體訂單的規模、工廠的運營效率對毛利率影響比較大，不同品牌、不同型體的毛利率會存在差異。公司在產品的開發階段，就要考慮量產的可行性。在量產管理環節，材料的齊套性、員工的熟練度、自動化水平、工序安排等，都會影響到毛利率。公司持續推行精益生產和IE分析，提高勞動生產效率。

問：公司的自動化水平如何?

答：運動鞋款式多、碼數多，工序多，材料種類多，并且主要材料都比較柔軟。這些特點讓運動鞋生產的全自動化有一定難度。我們對工藝、工序做分解，在適合標準化的工序上不斷提升自動化率，比如在鞋底的生產、鞋面的裁切、縫紉等環節，通過定制化設備、夾制具的改進等，提升自動化水平，從而提升生產效率，這對毛利率也會有貢獻。

問：疫情過后,越南北部招工情況如何?

答：越南受疫情的影響，對于我們這種經營比較穩健的工廠，對員工的吸引力更好，招工進展比較順利。

問：公司有沒有可能拓展其他的籃球,足球鞋?

答：運動鞋中包含了專業比賽運動鞋和日常運動鞋，如果按運動場景分還可以分為籃球鞋、足球鞋、冰雪運動鞋、慢跑鞋、健步鞋等等。不同運動鞋有不同的工藝，有些工藝會涉及專有的生產設備，比如足球鞋等帶訂單的鞋底，需要專用的鞋底設備。公司目前的產品品類主要是慢跑鞋、休閑運動鞋，也包括戶外靴鞋、羊毛靴，也有一部分籃球鞋，比如匡威的籃球鞋。公司產品策略會圍繞客戶訂單需求和市場的變化進行調整。

華利集團主營業務：運動鞋履的開發設計、生產與銷售

華利集團2021三季報顯示，公司主營收入126.34億元，同比上升22.57%；歸母凈利潤19.97億元，同比上升51.57%；扣非凈利潤19.97億元，同比上升51.86%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入44.4億元，同比上升31.46%；單季度歸母凈利潤7.07億元，同比上升30.15%；單季度扣非凈利潤6.99億元，同比上升29.98%；負債率33.24%，投資收益1056.7萬元，財務費用-3467.19萬元，毛利率27.87%。

該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級17家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為112.75。近3個月融資凈流出645.39萬，融資余額減少；融券凈流出4633.58萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，華利集團（300979）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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