過去一年，六氟磷酸鋰的價格暴漲讓天際股份(002759)（002759，SZ）實現了十年以來的“最佳業績”。
2月21日晚間，天際股份披露了2021年財報。財報顯示，報告期內公司實現營收22.53億元，同比增長203.24%，實現凈利潤7.45億元，同比增長7011.34%（2020年同期虧損1077.99萬元）。
作為占天際股份營收超80%的核心產品，六氟磷酸鋰從2020年四季度開始的持續漲價正是公司實現業績大增的主要原因。據財報數據，截至目前（2月21日晚），六氟磷酸鋰的價格已由2020年11月的9.5萬元/噸左右上漲至55萬元/噸左右。
據了解，六氟磷酸鋰是電解液的核心原材料，而電解液則是動力電池四大關鍵材料之一。正是受益于新能源汽車市場蓬勃發展催生的原材料需求，六氟磷酸鋰的價格才能有如此漲幅。
不過，“周期性”也是六氟磷酸鋰身上撕不開的標簽之一。本輪六氟磷酸鋰的漲價周期又能維持多久呢？有業內人士表示，過去六氟磷酸鋰價格那輪“暴漲暴跌”的背后其實是很多企業為套取補貼進場對市場造成了不良影響，而本輪六氟磷酸鋰漲價的背后是實際需求在支撐。
六氟磷酸鋰的漲價邏輯
天際股份的核心產品六氟磷酸鋰為何漲價？背后其實有產品的高需求、低庫存和行業產能擴張緩慢三大原因。
先來說需求量。2021年是我國新能源汽車迅猛發展的一年。國家統計局數據顯示，2021年我國新能源車的產量達367.7萬輛，同比增長145.6%。
而動力電池是新能源汽車的核心，新能源車的暢銷自然會帶動鋰離子電池出貨量的增長。據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2021年1-12月，我國動力電池產量累計219.7GWh，同比累計增長163.4%。
其中，正極材料、負極材料、電解液和隔膜是鋰離子電池四大關鍵材料。鋰離子電池需求量的提升，會傳導到材料端，帶動電解液需求走高。
而電解液一般由溶質、添加劑和溶劑等原材料在一定條件下配比制成，六氟磷酸鋰作為商業化應用最廣泛的電解液溶質，在成本中占比最高。所以新能源汽車的銷量熱潮經過層層傳遞，最終會推高六氟磷酸鋰的需求量，這是漲價的原因之一。
漲價的第二個原因，是廠商們的六氟磷酸鋰庫存普遍不高。
據了解，六氟磷酸鋰性質不穩定，對于儲存條件要求非常嚴格，長期保存會導致產品變質，因此具備庫存量小、庫存周期短的特點。當需求迅速提高，庫存無法跟上時，自然也會對產品的價格起到一定助推效果。
而價格上漲的第三個原因，則是新增產能釋放緩慢。當前面提到的兩個原因導致六氟磷酸鋰價格增長后，為了吃到“漲價紅利”，廠商必定會積極擴產，如果新增產能可以很快釋放，讓“供不應求”的矛盾不那么突出，也會將六氟磷酸鋰的價格拉回。但“擴產周期長”也是六氟磷酸鋰行業的特點之一，新增產能很難迅速釋放。
在2021年財報中，天際股份表示，六氟磷酸鋰屬于典型的化工原材料，擴產周期長、投入資金較重、環境安全審批流程時間長，有效產能提升至少需要兩年左右時間。
信達證券一份研報表示，六氟磷酸鋰的擴產周期大約在1-1.5年。
“過山車”行情是否會出現？
不過，“周期性”一直是六氟磷酸鋰身上的一大標簽，此前它就出現過“暴漲暴跌”的情況。根據GGII數據，2015年年初的時候六氟磷酸鋰的均價為8.6萬元/噸，年末就漲到了30萬元/噸，并在2016年達到了42萬元/噸的高位，隨后就開始一路下跌，到了2020年上半年的時候，最低報價甚至不到7萬元/噸。
如今，“暴漲”已經出現，歷史是否會再次上演？有業內人士表示，如今行業的情況已經和此前大不相同。過去那輪“暴漲暴跌”，先是行業整體產能偏低催動六氟磷酸鋰漲價。后是許多企業為了“套取補貼”紛紛進場，對行業正常運行造成了沖擊，也使得六氟磷酸鋰價格大幅回落。但如今，在行業的整體產能已經較前次有大幅提升的情況下，六氟磷酸鋰還能大漲，背后其實有新能源汽車的實際需求在支撐，不太可能“重復歷史”。
東亞前海證券一份研報也認為，隨著新能源汽車行業將持續放量，六氟磷酸鋰價格或將持續處于高位。假設2025年我國新能源汽車銷量將達汽車總銷量的35%，則對應2025年新能源汽車銷量為916.03萬輛，對應動力電池裝機量321.3萬噸，較目前將有兩倍以上增長空間。在未來行業需求持續放量的情況下，預期六氟磷酸鋰供需關系將持續偏緊。
國金證券一份研報顯示，截至2月12日，國內六氟磷酸鋰市場均價漲至57.5萬元/噸，較上月價格上漲2.68%，較上季度價格上漲6.48%，較年初價格上漲4.55%。
上述研報稱，短期內六氟磷酸鋰因新進入者而增加的供給將有限，在供需格局偏緊的背景下價格有望維持高位。
值得注意的是，此前已經有許多企業宣布了六氟磷酸鋰的擴產計劃。當海量新增產能陸續投放到市場之后，或許也會對六氟磷酸鋰的價格造成一定沖擊。
信達證券1月14日的一篇研報對此進行了統計，稱天賜材料(002709)2021年底六氟磷酸鋰產能為3.2萬噸/年，預計擴建年產15萬噸的液體六氟磷酸鋰產能，預計后續陸續釋放；多氟多(002407)2021年底六氟磷酸鋰產能為2萬噸/年，將新增年產2萬噸產能，預計2022年底投放；新華化工擬新增年產1萬噸六氟磷酸鋰產能。
天際股份在2021年財報中也表示，公司截至報告期末六氟磷酸鋰設計產能為8160噸/年，實際年產量9364噸，還有年產1萬噸的在建產能。與此同時，公司持股占比75%的控股子公司江蘇泰瑞聯騰材料科技有限公司計劃建設年產3萬噸六氟磷酸鋰生產裝置，項目目前處于前期籌建階段。
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