一、PX加工費(fèi)預(yù)計(jì)仍有支撐

浙石化負(fù)荷再度7成附近，福佳大化70萬噸已復(fù)工，麗東亦已提負(fù)。亞洲PX2月平衡表延續(xù)去庫，3-4月預(yù)期僅小幅累庫，庫存絕對(duì)水平偏低，汽油型重整利潤仍好于芳烴型重整利潤，三苯抽提積極性不高，PX加工費(fèi)回調(diào)空間有限。

二、PTA加工費(fèi)開始反彈

（1）烏俄沖突加劇，原油沖高給予PTA成本支撐，且PTA加工費(fèi)亦反彈，但加工費(fèi)仍偏低（從低位270反彈到400附近），仍有修復(fù)空間。（2）3-4月PTA企業(yè)檢修計(jì)劃有所增多，若檢修集中全兌現(xiàn)背景下，預(yù)期3-4月PTA重新進(jìn)入去庫周期。其中，恒力3月及4月檢修計(jì)劃公布，逸盛大化225萬噸提前于2.24兌現(xiàn)，逸盛寧波200萬噸檢修復(fù)工推遲到3月初。

三、產(chǎn)銷大幅抬高

周三產(chǎn)銷大幅放量，長絲205%，短纖260%。

策略建議：（1）看多。原油基準(zhǔn)高位震蕩，PX加工費(fèi)仍堅(jiān)挺，PTA加工費(fèi)超跌有反彈預(yù)期。（2）跨期套利：多05空09。

風(fēng)險(xiǎn)：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，PTA工廠長約簽訂進(jìn)度，亞洲PX加工費(fèi)改善后的提負(fù)速率，聚酯工廠負(fù)荷剛性維持時(shí)間。

關(guān)鍵詞： 原油成本 華泰期貨