2022年2月24日晶盛機電(300316)（300316）發布公告稱：南方基金史博 章暉 黃春逢 王博 蕭嘉倩 惲雷 萬朝輝 梁嘉鑠、浙商證券王華君 李思揚 張錦于2022年2月23日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司主要產品及所處行業發展情況介紹.

答：公司是一家國內領先的專注于“先進材料、先進裝備”的高新技術企業，以“打造半導體材料裝備領先企業，發展綠色智能高科技制造產業”為使命，圍繞硅、碳化硅、藍寶石三大主要半導體材料開展業務。在硅材料領域，公司專注于光伏和集成電路領域兩大產業的系列關鍵設備，光伏領域相關裝備在技術和業務規模上均取得了行業認可的地位，其中長晶設備技術和銷量達到了全球領先水平；集成電路領域，在8-12英寸大硅片設備上，公司產品在晶體生長、切片、拋光、外延等晶片材料環節已具備8寸線幾乎100%整線以及12寸單晶爐、拋光機等核心設備的供應能力，產品技術水平已達到國際先進水平。藍寶石材料方面，公司大尺寸藍寶石晶體生長工藝和技術已達到國際領先水平，目前已成功生長出全球領先的700Kg級藍寶石晶體，建立了規?；a基地，是掌握核心技術及規模優勢的龍頭企業。公司碳化硅外延設備已通過客戶驗證，同時在6英寸碳化硅晶體生長、切片、拋光環節建立測試線，以實現裝備和工藝技術的領先，加快推進第三代半導體材料碳化硅業務的前瞻性布局。近年來，全球能源結構調整速度加快，中國提出“雙碳”目標，光伏產業未來發展前景廣闊；集成電路產業發展重心向中國轉移、國產替代的進程加快、硅片向大尺寸方向發展、以及第三代半導體材料的需求速，為公司所在行業的發展提供了很大的機遇。

問：公司2021年度預計業績同向上升,請說明業績提升的原因?

答：根據公司于2022年1月13日發布的2021年度業績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長84.11%–114.41%。2021年，公司圍繞“先進材料、先進裝備”的發展戰略持續做好做強主營業務，積極推動研發技術創新，夯實質量管理，打造高品質設備的批量制造和集中交付能力，優化流程管理體系，提升組織管理效能，公司各項業務取得快速發展。報告期內，受益于光伏行業下游硅片廠商積極推進擴產進度，公司積極把握市場機遇，持續提升設備交付能力，強化技術服務品質，實現訂單量、營業收入規模及經營業績同比大幅增長。同時，國內半導體設備國產化進程加快，公司半導體設備訂單量同比增長，公司藍寶石材料業務及輔材耗材業務也取得快速發展，為公司經營業績增長作出了積極貢獻。

問：請介紹下公司的核心競爭優勢?

答：公司是一家國內領先的專注于“先進材料、先進裝備”的高新技術企業。公司競爭力主要體現在核心技術、制造、人才、管理、企業文化和品牌等方面，具體如下：①人才及技術研發、持續創新的能力。公司始終堅持以技術創新和對客戶需求深度挖掘的雙輪驅動模式作為公司持續發展的源動力，以“技術領先、規模領先”的目標進行資源投入，以“提升人才能力、優化組織效能、激發個體活力”為目標不斷完善人力資源體系，確保公司競爭力的可持續性。截至2021年9月30日，公司擁有497項專利，其中發明專利64項。②優秀的企業文化和組織能力。公司成立十五年來始終堅持以“打造半導體材料裝備領先企業，發展綠色智能高科技制造產業”為企業使命，貫徹“先進材料，先進裝備”的發展戰略，圍繞“坦誠樂觀、忠誠奉獻、奮斗為本、成就伙伴、開拓創新、共鑄輝煌”的核心價值觀，建立了強有力的企業文化及組織，不斷提高員工凝聚力，促進團隊協作，實現企業與員工共同發展，實現“科技之晶、盛譽天下”的企業愿景。③先進制造和質量管理能力。公司創建技術與規模雙領先的質量管理模式，實施“穩健批量”和“柔性快速”雙模制造管理模式，持續強化精益生產和全流程質量管理，打造高效率的生產制造過程和裝配零缺陷的產品交付能力。④品牌影響力和客戶優勢。公司自創建以來，通過持續的自主技術創新、不斷提升產品品質和專業化的技術支持服務，在半導體和光伏產業領域高端客戶群中建立了良好的品牌知名度，在行業內擁有較高的聲譽。

問：如何看待碳化硅市場?公司在碳化硅襯底領域的技術優勢如何?

答：碳化硅作為第三代半導體材料的典型代表，具有高禁帶寬度、高電導率、高熱導率等優越物理特征。碳化硅襯底是寬禁帶半導體的核心材料，以其制作的器件具有耐高溫、耐高壓、高頻、大功率、抗輻射等特點，具有開關速度快、效率高的優勢，可大幅降低產品功耗、提高能量轉換效率并減小產品體積。主要應用于以5G通信、航空航天為代表的射頻領域和以新能源汽車、“新基建”為代表的電力電子領域，具有明確且可觀的市場前景。碳化硅襯底制作的技術門檻較高，良率低，成本較高制約其發展，導致行業的整體產能遠不及市場需求。公司的技術優勢主要體現在：①持續的設備研發能力。公司是國內晶體生長設備龍頭，同時深耕半導體大硅片加工設備領域多年，公司的晶體生長設備及加工設備均主要使用自研設備，公司不斷進行調試、提升設備性能，促進設備和工藝的高效融合。②豐富的硬脆材料加工經驗。碳化硅與藍寶石在加工技術上具有較強的技術通用性。公司在硅和藍寶石材料的切割、研磨、拋光等關鍵設備上均有較強的技術基礎，已在半導體硅材料和藍寶石加工設備領域得到市場認可。③成熟的規?；L晶經驗。公司長期圍繞硅、藍寶石和碳化硅三種晶體材料開展業務，在熱場設計、熱場仿真和工藝研發方面具有豐富的經驗。公司在藍寶石領域已具備上千爐臺集中控制的大規模生產經驗優勢，產品具有優良的品質穩定性和低成本優勢，可移植到碳化硅襯底材料的生產中。④主要技術指標達到或優于業內技術水平。目前公司中試線產出的6英寸碳化硅襯底在直徑、多型面積、電阻率、彎曲度和翹曲度均達到業內指標范圍，襯底片總厚度變化率（TTV）可穩定達到＜3μm，微管密度（MPD）可穩定達到問：公司藍寶石材料板塊業務增長較快,如何看待藍寶石材料后續的市場需求?公司在藍寶石材料領域的布局如何?公司的優勢主要體現在哪些方面?寧夏鑫晶盛的進展如何?

答：藍寶石兼具優良的光學、物理、化學性能，應用場景不斷擴展。藍寶石為Al2O3晶體，工作溫度高達1,900°C。單晶C面與GaN襯底沉積薄膜間的晶格常數失配率低，且符合GaN磊晶制程中耐高溫的要求，因此藍寶石晶片是制作LED的關鍵材料。藍寶石的莫氏硬度達9級，同時具備良好的透光性、熱傳導性、電氣絕緣性，因此藍寶石在智能手表、智能手機攝像頭蓋板、HOME鍵等應用場景不斷擴展。在藍寶石領域，公司可提供滿足LED照明襯底材料和窗口材料所需的藍寶石晶錠和晶片。公司對于藍寶石晶體生長的工藝，以及配套的熱場和溫度梯度的控制具備較為深入的理解。同時，藍寶石長晶設備和核心加工設備為公司自主研發制造，設備的穩定性、精確性和自動化程度高，可有效降低人為因素對生長過程的干擾，進而提高晶體的良率與均一性。公司具備全球最大的700Kg藍寶石生長能力。在良率相當的情況下，藍寶石晶體尺寸越大，材料的利用率越高，邊角損失越小，成本優勢更加顯著。公司的藍寶石生產基地選址于內蒙古和寧夏，充分利用當地的電價優勢，可大幅降低生產過程中的能源成本。從設備、生長工藝、規?；a體系、能源價格等各個環節累積下來，公司藍寶石的成本具有非常明顯的優勢，是掌握核心技術及規模優勢的龍頭企業。公司與消費電子視窗防護領域的制造龍頭藍思科技(300433)合作，成立寧夏鑫晶盛電子材料公司，從事藍寶石材料的生產及加工，為藍寶石材料在消費電子應用領域的規模應用提前布局。目前寧夏鑫晶盛電子材料公司的建設工作有序推進中，設備陸續安裝調試并分批投產。

問：請介紹下公司的服務板塊的主要布局情況?

答：公司搭建了近千人的專業的技術服務團隊，在客戶集中的區域成立了服務中心服務站（包頭、樂山、云南、西寧、銀川、天津、宜興等地），做到配件及技術人員能在第一時間到達現場，為客戶提供2H需求響應，24H上門售后服務，6H部件精準調達以及精準的數據分析，專項提供設備技改/優化、產能和質量提升等技術指導及方案支持，實現售后+配件+技術服務+人員培訓全方位的本地化服務，通過行業領先的專業能力和超越客戶需求的服務，實現客戶設備價值最大化。

晶盛機電主營業務：晶體生長、加工裝備研發制造和藍寶石材料生產

晶盛機電2021三季報顯示，公司主營收入39.91億元，同比上升60.61%；歸母凈利潤11.1億元，同比上升111.97%；扣非凈利潤10.51億元，同比上升114.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入17.04億元，同比上升67.94%；單季度歸母凈利潤5.1億元，同比上升106.1%；單季度扣非凈利潤5.06億元，同比上升116.28%；負債率55.66%，投資收益2893.13萬元，財務費用-1225.44萬元，毛利率38.18%。

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級11家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為91.09。近3個月融資凈流出2.7億，融資余額減少；融券凈流出5077.14萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，晶盛機電（300316）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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