本周外匯市場跌宕受制俄烏戰事沖擊在所難免，但可控與順調姿態十分顯著，其中美元指數游刃有余來自資產與商品價格配合相當巧妙。一周美元指數從96.1172點上至96.5433點，升值0.44%；期間最高水平達到97.7397點，最低為95.6819點，振幅2.1%。外匯匯率變化的主因是美元，但浮動區間在歐系貨幣，尤其歐元走勢影響為主，匯率從1.13美元至1.12美元，期間一度下破1.11美元；英鎊最低至1.33美元，收盤1.34美元；瑞郎迂回0.91-0.92瑞郎之間。而商品貨幣則并未隨從價格波動，升值比較有限，如加元維持1.27加元，澳元穩定0.72美元，唯有新西蘭元呈現0.68-0.66美元寬幅震蕩，紐聯儲加息舉措刺激為主。日元基本穩定115日元。我國人民幣處于1.30-1.34元寬幅震蕩偏貶，其中在岸水平依然不及離岸偏激，最終兩地收盤6.32元。

目前市場影響主要是俄烏戰爭突發的刺激性和組合性市場效應顯著，相比較美元定律相當清晰，不貶值與抑制升值態勢明朗而具有收效。期間美國經濟支持性較強，美股調節超強的鋪墊與對市場影響威力依舊難以改變。

1、俄烏戰爭刺激加劇市場動蕩。因俄烏事態惡化導致戰爭突發是一周行情暴漲為主的重要誘因與刺激因素。一方面是商品價格上漲凸顯，如國際石油價格躍上100美元十分搶眼，兩地水平區間加大未來國際石油價格漲至130美元的預期進一步刺激較大。一周兩地價格上漲達到1.5%左右，歐洲石油和能源炒作情緒與手法是主要推進因素，進而商品、原材料以及農產品(000061)價格上漲隨行就市、推波助瀾。另一方面是美元反彈的避險作為必然性凸顯美元價值，但美股提前運作的鋪墊對資產價格的可控與隨調顯得更加具有定律與手法。美股雖然一周依然為下跌行情，但跌幅不足1%的水平也凸顯美元資產的魅力，遠比歐洲市場，尤其俄羅斯和新興市場暴跌有所節制。尤其俄羅斯股指因戰事爆發的恐慌心理打擊，股指暴跌一度達到50%，市場停牌進一步加劇不安逸心理推波助瀾疊加不良難以節制。因此，黃金避險凸顯功力，國際黃金價格攀上1970美元，但最終收官因俄烏談判開啟而回落至1880美元。

2、美元基本面依舊穩健為定力。美元既是避險貨幣，也是興風作浪炒作貨幣。在突發戰爭之際，美元指數上行節制97點下方，期間石油、黃金與股指資金資產價格波動舒緩美元上升是關鍵協同指標。加之歐元受制歐洲事態擔憂上升，石油上漲連帶資源擔憂加劇是歐元不得以貶值之重點，進而直接刺激美指從95點上升至96點，但節制97點是十分重要的關聯要素與手法。另外就是美股連續暴跌在戰事之前，進而戰爭事態使得美股先跌后漲，進而對美元升值配合性集中體現周四晚間紐約行情表現，周四晚間美股道指先跌800點，隨后收盤反彈200余點，這對美元指數影響較為重要，也是美元避險價值升值97.7點重要的節制點與阻力位。加之美國經濟基本面比較符合美國政策與戰略設計的預期，通脹上行體現美國最新PCE指標上揚，進而美聯儲加息預期穩定，美元貶值操作必然性因此為重。尤其美國第四季度經濟二次修正值上至7%，耐用品訂單增長0.9%，這預示美國經濟適宜美聯儲加息。目前俄烏戰事是外圍美聯儲加息擔憂之一，事態如何有待觀望，美聯儲加息幅度是目前關注重點。

3、歐洲風險上升難以避免加劇。目前是事態嚴重性集中東歐市場風險為主，但未來將是歐元區危機為側重，其邏輯與原因在于石油和能源因素引起的歐元區經濟不良將直接壓制貨幣信譽與信心。目前歐元區經濟恢復已經處于分化嚴重之時，這對未來全區經濟信心的維護將大大不利，歐元信心凝聚力因為經濟而解體的風險必將大大上升。當下經濟問題必然滲入貨幣政策的選擇，尤其石油價格上漲刺激通脹是必然，而通脹局面已經達到歐元利率上調的界限，這就使得歐元貨幣選擇兩難于經濟與通脹之間，抉擇分歧與決定相互牽制作用令歐元面臨較大風險。況且目前東歐戰局與歐盟與歐洲大陸密切相關，這就使得歐洲更加復雜局面加深矛盾與調和難度，牽扯的問題與矛盾較多，牽一發動全身之敏感度使得歐元風險隨時激化概率偏大，歐元貶值可能性較大，信心不足和心理恐慌疊加效應是否引爆歐洲危機并不可掉以輕心。

預計下周美元升值避險為主疊加經濟氛圍難以節制，美股基本面樂觀將需要防備反彈時段的技術為主。加之美元外圍貨幣升值理由不足，美元貶值受阻需要足夠理由炒作，情緒化與輿論導向將是重點。俄烏短平快的平息將充滿不確定，主要是市場規律與技術面臨新選擇將是對匯率影響的重要參數。其中美元思路面臨選擇期將是貨幣匯率方向重要時段觀察與動態重要階段，美元升值或需要時間鋪墊貶值力度與突破。

關鍵詞： 東窗事發