導語：近一周以來，國內生豬行情維持窄幅盤整，周內漲跌幅度不足一毛錢，截至2月25日，全國均價12.26元/公斤，環比上周五價格紋絲未動，現貨巍然不動，可是期貨盤面可是風生水起，那如此瘋狂的走勢，到底是何原因造成的？各方引導下，生豬現貨價格能否及時跟進，如若不能，盤面的獨角戲是否能夠延續？筆者今日接著跟大家分析一下。

1：行業各方盼漲喊漲 現貨走勢不及人愿

2月中上旬，開工后需求慣性回落，現貨價格呈明顯下滑趨勢，截至2月15日，開工不足十天的時間，價格已下跌1.48元/公斤，跌幅達10.93%，而中下旬，受豬價持續下行，跌破部分散戶的心理價位，市場惜售情緒漸漸增強，又加之國家收儲消息的炒作，行情開始轉頭向上，自18日國家發布豬糧比跌至5.05，市場喊漲氣氛逐漸高漲，也給了許多人炒作的空間，可是近一周的現貨行情卻是巍然不動，兜兜轉轉一禮拜，價格還是回到了12.26的原點，這不得不讓人有所遐想，難道是不想漲嗎？錯了，不是不想漲，而是根本漲不動，不管你如何調整生豬的出欄節奏，終端的需求永遠都是制約你價格上漲的重大因素，目前毛白價差縮小，更有甚者，華東某地批發市場白條肉賣成了毛豬價格，全行業所有環節全部陷入虧損，肉品貿易商的虧損，開始與屠企進行肉價博弈，屠宰企業虧損加劇，只能壓價毛豬，那對于養殖企業來說，進入2022年之后，生豬價格持續下滑，價格由年初的15.40元/公斤跌至12.20元/公斤，行業自繁自養利潤由微利降至頭均虧損400元/頭，并且伴隨原料玉米、豆粕價格的上漲，降低養殖成本變成了無比艱難的事情，所以在各種盼漲聲中，他們硬著頭皮也要往上沖，可是事實不及人愿，漲價愿望未能實現，目前市場無比焦灼，但是隨著國內產能的加速恢復，目前4290萬的能繁存欄，遠遠高出市場保有量，豬肉供應依舊處于高位，所以現階段市場仍處于周期底部，生豬價格一定會經歷深度虧損，才能達到產能的去化，只有這樣才會在未來市場才能迎來轉折，這個轉折到底是出現在三季度還是四季度，亦或是2023年，完全是由產能去化的效果來決定，筆者大膽估計，以5500萬噸豬肉供應來簡單測算，國內能繁母豬3500萬足矣。

按照農村農業部給出的數據，截至2021年4季度末能繁母存欄量是4329萬頭，環比下降了2.9%，相當于正常保有量的105.6%，假設能繁母豬去化的速度保持不變，都是2.9%，那么2022年1季度末能繁母豬存欄量就是4203萬頭，二季度末能繁母豬存欄量就是4081萬頭，如此的去化效果，要想迎來快速轉折，難度太大。

對于后市豬價走勢來說，3、4、5、6月份都不是傳統的旺季，所以筆者覺得中途超跌后必然會有小幅反彈的空間，但整體大趨勢是向下無疑，那對于養殖戶來說，擇機出欄的時機一定要把握好。

2：生豬現貨巍然不動 盤面獨戲能否延續

上面說到了現貨行情如磐石般巍然不動，可是盤面價格波動劇烈，首先受國際形勢影響，玉米、豆粕等飼料原料價格上漲幅度較大，市場覺得養殖成本的上漲一定會加速生豬產能的去化，所以資金方對于遠月行情看漲預期無比強烈，事實也是如此，LH09合約僅用了三天時間，上漲超過600元，與生豬現貨形成鮮明對比。

我們都知道，當市場預期會出現大行情的時候，資金的嗅覺總是靈敏的，都會提前介入，導致持倉量不斷擴大，這個是很正常的情況下，預期未來沒行情的話，資金就撤了，所以說很多品種過去持倉量很小，突然持倉開始異常了，說明有大資金嗅到了大行情的味道，開始不斷介入了。

目前生豬現貨價格、玉米、豆粕，給了資金客戶炒作的機會，市場普遍認為下半年生豬價格要上漲，所以有資金提前開始布局LH09合約，尤其是在目前豆粕和玉米價格這么高的情況下，飼料成本那么貴，可能會加速一些企業淘汰能繁母豬的進度，某上市企業四季度淘汰了好多能繁母豬，現在僅僅剩下不足40萬了，可見周期之慘烈。

當然對于多頭來說，他們的建倉邏輯，除卻原料價格上漲會加速產能淘汰之外，另外一點就是覺得2021年三季度能繁群體更換或者下降，企業對于產能補充的及時性沒有那么高，所以認為下半年生豬供應會有斷檔。

但是往往市場預期非常一致的時候，可能會出現問題，去年這樣的教訓比比皆是，我對于LH09合約的看法，認為向上繼續沖高的壓力較大，無論是炒作預期多強烈，但是我個人認為9月份生豬現貨價格的高點很難出現超過18元/公斤的價格，所以我覺得LH09合約向上突破17500-17600的希望不大，下周一或者周二，各方利好炒作降溫后，LH09合約可能會有下跌的可能性。

綜合觀點：短期生豬現貨價格維持窄幅盤整趨勢，進入三月利空制約增強，豬價有下滑風險；盤面合約向上壓力較大，下周有沖高回落風險，建議把握好倉位。

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