2022-02-27東吳證券(601555)股份有限公司曾朵紅,柴嘉輝,謝哲棟對中控技術進行研究并發布了研究報告《中控技術2021年業績快報點評：業績超預期，擬參股石化盈科提升解決方案能力》，本報告對中控技術給出買入評級，認為其目標價位為126.75元，當前股價為77.55元，預期上漲幅度為63.44%。證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為79.76%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為東吳證券的曾朵紅、柴嘉輝、陳顯帆。

中控技術(688777)

根據業績快報2021年營收同比+43.1%，歸母凈利潤同比+36.5%，略超我們的預期。根據業績快報2021年公司實現營業收入45.19億元，同增43.1%；實現歸母凈利潤5.78億元，同增36.5%，業績超市場預期。

收入結構改變導致利潤率有所下降。根據業績快報，2021年毛利率為46.00%，同降8.44pct。根據業績快報，2021年歸母凈利率為12.79%，同降0.61pct。毛利率下降主要來自項目結構變化，千萬級以上大項目占比大幅提升。大項目毛利率管理仍有提升空間。

核心業務優勢不減，重點布局業務進入快速成長期。1）工業自動化及控制系統業務，市場份額不斷擴大，板塊營收大幅增長。2）工業軟件和智能制造業務進入發展快車道，營業收入和利潤高增。3）“S2B平臺+5S店”穩步推進，客戶粘性得以提升。

收購石化盈科22%股權，5T戰略的布局和發展或將進一步加速。公司公告以5.61億元收購石化盈科22%的股權。1）石化盈科具備多年ERP實施經驗，在流程企業內具備很強的競爭力，此輪收購可提升中控技術在經營管理解決方案的能力。2）中控技術5T戰略布局逐步完善且發展即將提速。中控技術的自動化技術（AT）和信息技術（IT）與石化盈科所擁有的工藝技術（PT）、運營管理技術（OT）、設備技術（ET）相結合，將使中控5T戰略布局得以完善以及相關業務快速發展。

盈利預測與投資評級：根據業績快報，2021年工業軟件業務業績略超我們的預期，我們略微調整公司2021-2023年歸母凈利潤預測為5.78億元（+0.28億元）、8.34億元（+1.18億元）、10.45億元（+1.60億元），同比分別為+36.5%、+44.3%、+25.3%，EPS分別為1.17元、1.69元、2.11元，對應現價PE分別為66x、46x、37x。考慮中控技術為內資流程自動化龍頭，新客戶拓展+大項目ASP提升帶動智能解決方案穩步增長、工業軟件加速布局，我們給予目標價126.75元，對應22年75倍PE，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟下行，投資不及預期

該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級12家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為105.21。證券之星估值分析工具顯示，中控技術（688777）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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