1、供應端，2月泰國原料膠水收購價格重心走高。泰國北部、東北部停割，2月中下旬起泰國南部開割水平或降低至5成以下，原料供應減少逐漸減少支撐收購價格。截止到本月25日，泰國合艾膠水月均收購價格在64.76泰銖/公斤，環比上月漲21.82%；最低收購價格在58.5泰銖/公斤；最高收購價格在70泰銖/公斤。

2、需求端，從年前卓創資訊調研的復工情況來看，原計劃晚于2月20日復工的山東地區輪胎企業提前一周陸續恢復開工，較調研預期有所提前。截止2月25日當周，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為52.87%，較去年同期下滑6.16個百分點。半鋼胎開工負荷為55.36%，較去年同期下滑0.60個百分點。春節停工帶動輪胎廠成品庫存高位回落，截至2月25日當周，國內輪胎企業全鋼胎成品庫存37天，月環比下降10天，半鋼胎成品庫存37天，周環比下降9天。

3、庫存方面，2月份因下游停工，青島出庫量大幅下滑，天膠庫存低位回升。卓創資訊調研數據顯示，截至2月21日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為31.63萬噸，較節前增長9.38萬噸。區內17家樣本庫存為12.22萬噸，較節前上漲4.43萬噸。合計庫存43.85萬噸，較節前增加13.81萬噸。截止02-25，天膠倉單23.725萬噸，月環比增加8550噸。交易所總庫存24.9015萬噸，月環比增加3179噸。20號膠倉單8.7817萬噸，月環比增加14243噸。交易所總庫存9.4067萬噸，月環比增加8468噸。

4、2月份天膠價格整體呈現反彈回落行情，RU主力2205波動區間主流在13900-14800元/噸，月均價14330元/噸，環比跌幅2.64%，同比跌幅0.67%。主要因為下游復工偏緩，港口庫存大幅提升。3月來看，供應端海外主產區進入停割季，進口船期緊張問題暫無好轉預期，國內供應端壓力較小。需求端，下游工廠開工逐步恢復正常。基本面整體略微偏強，預期盤面以低位反彈為主。

關鍵詞： 光大期貨 橡膠3月基本面略微偏強 預計盤面低位小幅反彈