交銀國際發研報指，根據初步數據，2月份百強房企合同銷售額環比下降20.8%至4,635億元人民幣，同比跌幅由1月份的40.7%擴大至46.5%，受累于疫情復燃、購房情緒疲軟和可售資源減少。交銀認為，鑒于購房者信心不振，銷售疲軟可能至少持續至1季度。

交銀追蹤的25家主要上市開發商2月銷售額環比下降19.3%，同比下降50.0%，因合同銷售面積減少且均價下滑。預計3月份板塊將因銷售和21財年業績疲弱而持續較波動：21財年業績發布在即，交銀預計房地產開發的毛利率將普遍同比下滑2-5個百分點，至15-25%，主要歸因于拿地成本增加和嚴格的售價上限，除了一些頭部的國企，例如中海外（688HK/未評級）和越秀地產（123HK/未評級）。

交銀預計板塊的高波動性將在3月持續，因此建議避險投資者關注國企開發商和物管公司，因其21財年業績較好。在之后的重估情況下，投資一籃子高質量的民企可能會提供更高的風險回報。

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