2022年3月23日天山股份(000877)（000877）發布公告稱：華泰證券(601688)、中信證券(600030)、中金公司、國海證券(000750)、興業證券(601377)、廣發證券(000776)、長江證券(000783)、國泰君安、海通證券(600837)、東北證券(000686)、中銀證券、中泰證券、長城證券、民生證券、東吳證券(601555)、天風證券、花旗、Jefferie于2022年3月22日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司如何優化經營模式?
答：公司搭建了由“上市公司-區域公司-成員企業”組成的扁平化管理，劃分了14個區域公司，其中10個專業化水泥公司、4個商混骨料和特種水泥業務專業化運營區域公司，旨在提高管控效率和效果。公司深入推進“價本利”經營理念和“三精管理”的管理模式，通過經營精益化、管理精細化、組織精健化有效提升經營和管理質量、防范經營風險。公司實施包括市場營銷、物流采購、生產技術、財務管理、人力資源在內的“五集中”管理模式，深度整合，對標挖潛，持續提升管理水平和盈利能力。
問：減值和負債的情況?
答：減值詳見公司2021年3月22日披露的《關于2021年計提資產減值準備及核銷壞賬的公告》（公告編號：2022－015）。目前公司長短期債務的結構合理，財務成本同比下降，公司將平衡好資產負債率和經營發展的關系，同時努力逐漸降低資產負債率。
問：公司資本開支投向?
答：資本開支主要是用于骨料資源獲取、優化升級、內部產能置換等。
問：骨料業務的成長及規劃如何?
答：骨料是公司水泥產業的延伸，是做強產業鏈的需要，是新的業務增長點。目前骨料行業進入轉型升級、工業化大規模生產階段，環保綠色的礦山將成為主流。公司發揮自身在管理、技術、資金、市場等方面的優勢，在核心區做大骨料業務。
問：光伏發電,生物燃料替代建設上如何規劃?
答：公司堅持走生態優先、綠色低碳發展之路，生產經營與生態環境保護相協調、相促進。水泥企業有很多應用場景實施光伏項目，公司將因地制宜實施光伏發電項目建設，提升清潔能源占比，關注和試點建設生物燃料替代項目。
問：對2022年需求的展望?
答：2022年政府堅持穩字當頭、穩中求進，并積極推出有利于經濟穩定的政策，提升積極的財政政策效能，加大穩健的貨幣政策實施力度，將“適度超前進行基礎設施建設”，并采取金融、土地等政策加大保障性住房建設工作，進一步穩定水泥市場需求。目前多地疫情復發，階段性需求下降，初步預判2022年的需求同比略有下降。但需求仍然處于平臺期。公司將堅持經營精益化，全力以赴穩價保量穩增長。
問：北方水泥,祁連山(600720),寧夏建材(600449)重組計劃?
答：北方水泥已經公告由天山股份股權托管。公司將積極推動北方水泥降本增效，促進從根本上解決同業競爭問題；研究并積極推動促使北方水泥的市場情況得到改觀，通過錯峰生產供給側結構性改革改善市場秩序，提升北方水泥的盈利能力，力爭使其扭虧為盈，具備注入上市公司的條件。2021年北方市場的價格逐步回升，呈現良性的競爭和發展態勢。其他兩家上市公司已經公告承諾，尋求既不侵害或影響上市公司獨立性，又能為實現三家A股上市公司公眾股東謀取利益最大化的可行性方案。
問：戰略發展規劃情況?
答：公司將聚焦在水泥、商混、骨料產業鏈，持續做強水泥，做優商混，做大骨料。產業層面推動高端化、智能化、綠色化“三化”轉型。經營管理層面強化經營精益化、管理精細化和組織精健化“三精管理”，通過內外兼修持續提升經營管理水平，內部各區域運營指標比學趕幫努力降本提質增效，外部倡導“價本利”提升行業價值維護行業生態。發展層面抓住“水泥+”、國際化、“雙碳”三大翹尾因素研究，業務深度整合、價值持續提升，打造世界一流的水泥公司。
天山股份主營業務：水泥、熟料、商品混凝土的生產及銷售。
天山股份2021年報顯示，公司主營收入1699.79億元，同比上升4.83%；歸母凈利潤125.3億元，同比下降3.53%；扣非凈利潤49.48億元，同比上升248.02%；其中2021年第四季度，公司單季度主營收入515.15億元，同比上升4.1%；單季度歸母凈利潤26.45億元，同比下降26.13%；單季度扣非凈利潤35.17億元，同比上升819.34%；負債率67.96%，投資收益17.66億元，財務費用46.84億元，毛利率24.94%。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為18.49。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出2452.57萬，融資余額減少；融券凈流入1312.09萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，天山股份（000877）好公司評級為3.5星，好價格評級為4星，估值綜合評級為4星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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