2022-03-25信達證券股份有限公司蔣穎,齊向陽對宇瞳光學進行研究并發布了研究報告《首次覆蓋報告：新能源&智能汽車掘金系列（5）-智能家居&車載鏡頭打開公司成長空間》，本報告對宇瞳光學給出買入評級，當前股價為28.76元。

-智能家居&車載鏡頭打開公司成長空間》研報附件原文摘錄）

宇瞳光學(300790)

安防鏡頭市場規模穩中有增，公司深度綁定下游優質客戶。安防鏡頭市場受益于需求穩定增長與鏡頭高清化趨勢，總體市場規模穩中有增，市場競爭格局良好，有利于鏡頭企業的穩定經營。公司深度綁定海康、大華等國內安防龍頭客戶，在海康、大華經歷了短期去庫存之后，未來對安防鏡頭的需求量有望進一步回升；同時公司積極保持與下游客戶的良性溝通，在產品方面不斷突破，未來在下游核心客戶中承擔的份額有望進一步提升，助力公司長期成長。

受益于AIOT時代新機遇，智能家居安防市場空間廣闊。目前，我國5G基建已經比較成熟，相關新技術和新場景不斷涌現，物聯網時代有望加速來臨。智能家居作為物聯網時代的主要應用場景之一，具備市場空間大、產品價值量高和發展空間廣闊等特點，公司在原有產品矩陣的基礎上積極布局物聯網賽道，聚焦智能門鎖、家用攝像頭及智能攝像頭等一系列家用光學鏡頭產品，未來伴隨著物聯網行業的不斷發展，公司消費級鏡頭方面的業務有望迎來快速增長期，將有力提振公司業績。

積極布局車載鏡頭相關產品，車載賽道打造公司發展第二曲線。在汽車智能化大趨勢下，高級自動輔助駕駛ADAS市場空間維持高速增長，車載鏡頭市場將充分受益。未來伴隨著汽車智能化的進一步發展，智能汽車銷量和單車搭載光學鏡頭數量的有望同步提升。公司積極布局車載鏡頭領域，開展相關產品的研發和測試工作，并在多項技術上進行積極突破，另外公司與車企、tier1供應商展開積極合作，未來有望充分受益于車載鏡頭市場的長期發展。

盈利預測與投資評級：公司深耕安防鏡頭市場，與下游頭部客戶深度綁定，基本盤比較穩固。同時，公司緊跟物聯網和汽車智能化大趨勢，積極布局消費級鏡頭與車載鏡頭，打造公司第二成長曲線。預計公司2021-2023年凈利潤分別為2.42億元、3.05億元、3.95億元，對應PE為27.03倍、21.45倍、16.56倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險因素：新冠疫情蔓延影響、下游客戶去庫存進度不及預期、“5G+AI”發展不及預期

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為55.0。證券之星估值分析工具顯示，宇瞳光學（300790）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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