公司簡介

簡述、公司業務

商業模式的隱藏問題

投資分析

DoorDash股價大幅度下降、好環境下DoorDas的虧損、總結

公司簡介

01

簡述

DoorDash（股票代碼：DASH）是美國最大外賣平臺，是美國版的“美團”，總部位于美國加州舊金山。成立于2013年，相對于美團晚了3年。現在，DoorDash通過本地物流平臺連接美國、加拿大、澳大利亞和日本的數十萬商家、2000多萬消費者和100多萬達人，平臺已經完成了超過20億的訂單。

02

公司業務

DoorDash當地的物流平臺連接著商家、消費者和Dashers（相當于美團的騎手）。隨著DoorDash發展成為美國最大外賣平臺，它龐大的物流平臺的規模已成為DoorDash的主要競爭優勢之一。

消費者:DoorDash讓消費者發現、接觸和購買商家的商品，讓他們的訂單可靠地送達或在商店等待提貨。

商家:通過DoorDash Marketplace，它提供了廣泛的服務，多種解決方案，將商家與消費者聯系起來。如客戶獲取、交付、洞察和分析、商品營銷、支付處理。

Dashers:將消費者購買的東西，從商家手上送到消費者手上。與中國的騎手不同的地方是：Dashers可以制定自己的時間表，DoorDash不要求Dashers用汽車送貨，他們也可以選擇騎自行車或滑板車送貨。

DoorDash物流平臺的運營得益于三個良性循環：本地網絡效果、規模經濟、增加品牌親和力。

來源：DoorDash年報

商業模式的隱藏問題

餐廳成本問題：雖然DoorDash的模式在封鎖期和疫情流行的早期階段給了餐館一些喘息的空間，讓他們可以生存下去，但長期看來，這種模式可能無法持續下去。DoorDash收入不是顧客支付的，而是餐廳支付的。在許多情況下，餐廳支付給送貨應用程序費用高達30%，導致許多餐館的利潤率相當低，餐廳很難盈利。

美國的一些社區開始意識到DoorDash對當地餐館的有害影響，并開始反擊。紐約市批準條例限制了DoorDash和它的同行們向餐館收取的費用。

當上門送貨的便利性導致內部餐飲的減少時，餐館的收入和凈利潤會受到更嚴重的影響。有證據顯示，送貨應用程序向餐館收取的費用被強制限制在20%以內，這讓Grubhub(股票代碼：GRUB)的收益大為縮水。

人們漸漸意識到送貨應用程序對餐廳盈利能力的損害程度，而且隨著它的普及，人們將越來越難以證明訂購的合理性。

因此，隨著美國公眾對交付應用程序的認同感下降，這將削減整個行業的銷售。

營銷模式的問題：折扣和優惠券，已成為DoorDash收入和客戶增長的主要驅動力。在一個服務提供商之間服務非常相似的企業中，DoorDash尋求的客戶忠誠度并不多。這給盈利之路帶來了巨大障礙，當折扣減少，公司試圖向收入增長過渡時，客戶就會尋找更新、更便宜的替代品。雖然DoorDash保持領先的市場份額規模化，但這也不會給它帶來成本的顯著降低。

投資分析

01

DoorDash股價大幅度下降

在疫情之后的2020年，由于美國國內經濟的形成，科技股出現了前所未有的牛市行情。

而2021年則有所不同。盡管大盤的回報率令人印象深刻（標準普爾500指數年環比增長26.9%）。但許多高增長的公司經歷了大幅回落，尤其是在2021年下半年，DoorDash的股價出現了大幅回落，同比下跌33%，較歷史高位下跌逾50%。

2022年，如果高增長企業的股價持續下降， DoorDash，那么將是損失最大的公司之一。

來源：Seeking Alpha

截至2021年9月30日的9個月，經營虧損2.98億美元，凈虧損3.13億美元，每股虧損0.94美元。

02

好環境下DoorDash的虧損

在過去的一兩年中，是非常適合DoorDash的發展完美的環境。除了擁有57%的巨大市場份額外，由于疫情的流行，DoorDash能避免餐館和顧客直接接觸，他們銷售的市場規模也翻了一番。

2020-2021年對DoorDash來說是銷售很好的時期。然而，DoorDash是處于虧損狀態。

來源：DoorDash季報

04

總結

DoorDash即使是在過去好的環境下， 2021年Q3它依舊是虧損狀態，并且面臨著很激烈的競爭，其本身商業模式存在著一定的問題。

綜上所述，對長期看來，隨著美國公眾對交付應用程序的認同感下降，疫情的減緩，線下餐廳的重新開張，市場很可能明顯轉向更注重價值的投資，我認為該股未來可能將面臨更多困難。

文 / 雷慧琳

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關鍵詞： DoorDash