2022-03-25東方證券股份有限公司張穎對中興通訊進行研究并發布了研究報告《五年合規觀察期結束，中興通訊開啟嶄新征程》，本報告對中興通訊給出買入評級，認為其目標價位為35.28元，當前股價為25.36元，預期上漲幅度為39.12%。

中興通訊(000063)

核心觀點

事件： 美國時間 3 月 22 日（北京時間 3 月 23 日），中興通訊收到美國法院判決， 裁定不予撤銷中興通訊的緩刑期且不附加任何處罰，并確認監察官任期將于原定的 2022年 3 月 22 日(美國時間)結束。自 2017 年起的五年合規觀察期結束。

五年合規觀察期結束，公司迎來嶄新局面。 2017-2022 五年間，中興通訊累計向美繳納 22.9 億美元的罰款，同時公司經營活動受到極大影響。此次判決意味著中興通訊將結束自 2017 年開始的五年合規觀察期， 美國對中興的制裁告一段落，公司即將開啟嶄新征程。

2021 年業績基本符合預期。 此前的 3 月 9 日，中興通訊發布 2021 年財報，營收及歸母凈利潤均實現雙位數增長。公司實現營業收入 1145.2 億元（ +12.9%， yoy），歸母凈利潤 68.1 億元（ +59.9%， yoy），扣非歸母凈利潤 33.1 億元（ +219.2%，yoy），基本每股收益 1.47 元。 從公司三大業務來看，運營商網絡業務/政企業務/消費者業務分別實現營收 757.1 億元/130.8 億元/257.3 億元，同比增長2.3%/16.0%/59.2%。

傳統業務穩步固本，第二曲線加速拓新。 2022 年是中興通訊戰略超越期的開啟之年， 公司在傳統 CT 業務穩步固本的同時，不斷加大在 IT 業務、數字能源和終端領域的拓展力度，積極打造公司增長第二曲線。在 IT 領域，公司重點構建服務器及存儲、操作系統、數據庫等 IT 產品底層競爭力；在數字能源領域，成立數字能源經營部，進軍新能源市場；在終端領域，設立智慧家庭產品線。

盈利預測與投資建議

基于運營商 2022 年的資本開支計劃和公司 2021 年經營情況，我們下調了運營商網絡業務的收入并上調了消費者終端的收入。我們預測公司 22-24 年歸母凈利潤分別為7981/9375/10733 百萬元（前值分別為 8596/988711590 百萬元）

我們預測公司 2022-2024 年每股收益分別為 1.68、 1.98、 2.27 元， 采用可比公司法進行估值， 可比公司當前調整后的 2022 年平均市盈率均值為 21 倍，對應 2022 年目標價為 35.28 元， 維持買入評級。

風險提示

國內外 5G 建設進度不及預期，中美科技領域貿易摩擦超預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，太平洋(601099)李仁波研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.82%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利88.48億，根據現價換算的預測PE為13.28。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級21家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為39.93。證券之星估值分析工具顯示，中興通訊（000063）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯系我們。

關鍵詞：