2022年3月28日，鍵凱科技發(fā)布2021年度報告：公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比增長88.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.76億元，同比增長105.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為1.57億元，同比增長89.74%。全年整體來看，公司收入端與利潤端維持快速增長，盈利能力仍處于較高水平。

鍵凱科技成立于2001年，是一家北京海淀區(qū)的科創(chuàng)板企業(yè)，主要從事醫(yī)用藥用聚乙二醇及其活性衍生物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2020年8月登陸科創(chuàng)板。

鍵凱科技的主要產(chǎn)品是醫(yī)用藥用聚乙二醇衍生物，具體應(yīng)用領(lǐng)域包括藥品的研發(fā)與生產(chǎn)、醫(yī)療器械的研發(fā)及生產(chǎn)、科研等，業(yè)務(wù)增長依賴于下游產(chǎn)品的成功獲批上市以及銷售持續(xù)增長。公司的核心競爭力是為客戶匹配合適聚乙二醇衍生物并進(jìn)行聚乙二醇化。

從最新的和訊SGI評分可以看出，排除季節(jié)影響因素，鍵凱科技基本維持在90分上下的高分值，公司成長性穩(wěn)定強勁。

國內(nèi)外雙輪驅(qū)動，凈利潤高速增長

據(jù)2021年公司年報，一方面，國內(nèi)產(chǎn)品銷售收入隨著國內(nèi)下游主要客戶上市產(chǎn)品銷售持續(xù)放量帶來訂單量的增加，于報告期內(nèi)實現(xiàn)快速增長；另一方面，國外產(chǎn)品銷售收入，隨著國外下游醫(yī)療器械端客戶相關(guān)產(chǎn)品訂單量持續(xù)穩(wěn)定增加、下游醫(yī)藥研發(fā)客戶臨床研發(fā)進(jìn)度推進(jìn)帶來的產(chǎn)品用量增加以及海外新客戶開發(fā)帶來的新產(chǎn)品訂單等因素綜合影響，也實現(xiàn)了快速增長；此外，技術(shù)服務(wù)收入隨著下游客戶產(chǎn)品銷售的放量，于報告期內(nèi)實現(xiàn)較快增長。

公司2021年國外地區(qū)收入1.86億元，增速96.73%；國內(nèi)收入1.65億元，同比增速79.44%，其中產(chǎn)品收入增速68.71%，技術(shù)使用費增加116.40%。海外銷售收入加速一方面由于醫(yī)療器械大客戶的訂單量持續(xù)穩(wěn)定增加，另一方面醫(yī)藥研發(fā)端客戶的臨床項目不斷推進(jìn)有效帶動公司產(chǎn)品銷量增加，同時海外新客戶開發(fā)帶來新的產(chǎn)品增量。

2017-2021年，鍵凱科技的營業(yè)收入從0.77億元增長至 3.51億元，凈利潤由 2117萬元增長至1.76億元，除2020年受疫情影響增速下降，營收與利潤始終保持穩(wěn)定增長。

營收凈利穩(wěn)定增長，鍵凱科技的毛利率也維持在高位水平，凈利率全年也維持在50%之上。

通過下表中該公司主要指標(biāo)以及在行業(yè)內(nèi)排名可以看出，公司在凈利率等指標(biāo)上排名居前。

研發(fā)投入進(jìn)一步加大，賦能產(chǎn)品研發(fā)和項目推進(jìn)

2021年鍵凱科技仍然將增強研發(fā)實力作為全年工作的主要方向之一。累計研發(fā)投入5,396.86 萬元，比上年增長 105.22%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重達(dá)到 15.37%。

2021年度，凱科技提交新申請專利17件，新獲得授權(quán)12件；共完成21種衍生物產(chǎn)品的工藝優(yōu)化、改進(jìn)與放大，完成50種新結(jié)構(gòu)衍生物的開發(fā)，完成85種分析方法的開發(fā)；并且研發(fā)團(tuán)隊由2020年末的 28 人增加到2021年末的58人。

在研項目中PEG-伊立替康項目順利進(jìn)入臨床II期，病例入組工作按計劃進(jìn)行，第二個臨床適應(yīng)癥已提交IND；JK-1119I項目已完成中試車間建設(shè)，預(yù)計2022年下半年進(jìn)入臨床；JK-2122H項目已生產(chǎn)出合格的注冊樣品并完成注冊檢驗，預(yù)計2022年進(jìn)入臨床。

我國聚乙二醇修飾藥物的發(fā)展尚處于起步、探索階段，但是增長迅速。截至2021年12月31日，我國共批準(zhǔn)了7款聚乙二醇修飾藥物上市銷售，其中4款為鍵 凱科技服務(wù)的產(chǎn)品。

公司不斷探索聚乙二醇衍生物的下游應(yīng)用新場景，并加快對下游聚乙二醇化醫(yī)藥產(chǎn)品的應(yīng)用創(chuàng)新，以保持在技術(shù)競爭中的有利位置。其持續(xù)的高研發(fā)投入，將進(jìn)一步鞏固公司在高純度和低分散度醫(yī)用藥用聚乙二醇領(lǐng)域的龍頭地位。

年報業(yè)績表現(xiàn)出色，無奈股價難“給力”

鍵凱科技周K線圖

鍵凱科技于2020年8月26日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價格41.18元/股，上市后維持在百元上下波動，2021年4月下旬開始發(fā)力，直到漲到年底403.07元的歷史高位，隨后股價大幅下挫，截至4月1日報收182.82元，一個季度股價“腰斬”，一年時間股價走出了一波“過山車”行情。且在年報業(yè)績公布后，股價仍毫不“給力”，難有起色。

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