今年一季度，伴隨著A股行情遭遇“倒春寒”，市場賺錢效應低迷，基金發行也陷入至暗時刻。Wind統計顯示，今年前3個月新成立基金共有262只，發行份額合計2094.60億份，僅占去年同期的10451.48億份的1/5。其中66只為“固收+”產品，累計發行份額達548.92億元，占比約26.21%，相比去年同期份額占比提升近10%。

在基金發行的艱難時刻，此前券商資管系公募管理人財通資管旗下“多資產”新基金以近3倍于同期同類基金的平均發行規模，成為市場中的一抹亮色。據悉，4月11日起，財通資管旗下二級債基新品——財通資管雙福9個月持有債基正式發售，定位“固收+”，以基金資產的穩健增值為投資目標。

在波動加劇的環境下，“固收+”產品逆市吸金并非偶然現象，而是源于此類基金整體穩健的業績表現。Wind統計顯示，截至3月底，市場上成立一年以上的固收+基金超過800只，近一年取得平均回報率2.89%，對比同期股票型基金與混合型基金表現實屬難得。長期來看，上述固收+基金近1年、3年、5年的正收益概率分別為71.53%、97.84%、98.63%。

令人頗為意外的是，“固收+”基金中頗具代表性的二級債基，長期回報率絲毫不亞于滬深300指數。據Wind統計，截至3月底，過去5年、過去10年、過去15年和過去20年，混合債券型二級基金指數漲跌幅分別為25.92%、86.85%、172.99%和366.52%，而同期滬深300指數漲跌幅為22.77%、74.13%、52.84%和223.88%，周期越長前者超額回報越高。不難發現，中長期而言，二級債基在通過股債配置分散風險的“基礎功能之上，增厚收益的效果也相當可觀。

此次發行的財通資管雙福9個月持有債基作為二級債基，擬以不少于80%的倉位布局于債券資產，同時以不超過20%的權益類資產力爭增厚回報。在債券底倉方面，將聚合財通資管作為“固收鐵軍”的團隊投研能力，自上而下對大類資產進行動態配置，綜合久期管理、收益率曲線配置等策略精選個券；在“+”部分，擬配置轉債、股票等權益類資產，可轉債方面優選基本面良好的個債，股票方面運用量化策略，重板塊、輕個股，以穩健為主，嚴控回撤。

實際上，在“固收+”的產品布局上，財通資管自2016年就已起步。在多年市場磨煉之下，形成了一套行之有效的運作體系，采用階梯式設定收益目標和回撤區間的理念，將每一個固收+產品都打上特定的標簽，嚴格要求控制住最大回撤目標，再去爭取相對應的收益。團隊有鐵一般的投資紀律要求，并且擁有良好的協同合作機制。銀河證券數據顯示，截至2022年一季末，財通資管公募近3年債券投資主動管理收益率12.88%，在可比的105家公募管理人中排名第17，位居前20%；Wind數據顯示，旗下首只“固收+”基金財通資管積極收益運作近6年以來，累計為持有人創造回報達28.36%，近10倍于同期業績比較基準2.91%，也是近5年單年度收益均在4%以上的7只二級債基中的一只，尤以回撤控制見長，成立以來最大回撤僅為-2.35%，遠小于同期同類產品平均回撤-9.61%，是財通資管以“低波動、穩收益”理念管理二級債基的一個經典樣本。

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