棕櫚油：等待供應增長確認 暫且觀望

豆油：關注大豆壓榨量 暫且觀望

【基本面跟蹤】

資料來源：同花順(300033)，Wind，國泰君安期貨產業服務研究所

AmSpec Agri：馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口環比降18%。外電4月20日消息，獨立檢驗公司Amspec Agri周三發布的數據顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油產品出口量為610,728噸，較3月同期的744,841噸減少18%。

ITS：馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量環比下降14.5%。外電4月20日消息，船運調查機構Intertek Testing Services周三發布的數據顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油產品出口量為646,341噸，較上月同期的755,977噸減少14.5%。

【趨勢強度】

棕櫚油趨勢強度：0;豆油趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為[-2,2]區間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

棕櫚油：昨日，在外部市場和基本面利空的雙重影響下，國內棕櫚油出現回落。隨著美國實際利率飆升，美元指數持續上漲，原油等大宗商品出現普跌，加上印尼棕櫚油協會GAPKI數據顯示印尼2月底棕櫚油庫存大幅上升至504萬噸。所以，馬盤和國內棕櫚油出現高位回落。從基本面來說，目前棕櫚油仍然是偏空預期與偏緊現實的博弈，4月份的高頻數據顯示馬來棕櫚油產量維持恢復的跡象、而出口環比下降。但在MPOA的產量數據出來之前，市場仍然交易3月份馬來棕櫚油庫存下降、葵油出口受限利好棕櫚油出口、以及國內棕櫚油庫存依然偏低的現實，棕櫚油現貨價格短期仍然偏強。接下來，建議關注即將公布的MPOA產量數據，如果確認4月份馬來棕櫚油產量繼續增加，從基本面來說，棕櫚油價格有進一步回落的風險。

豆油：根據我的農產品(000061)網的數據，國內大豆壓榨量連續兩周回升，隨著巴西大豆的持續到港，大豆庫存快速上升后，國內大豆壓榨量也在逐漸上升，國內豆油的供應會逐漸增加，將限制豆油的上漲動能。不過，CBOT大豆和CBOT豆油走勢強勁，仍然對國內豆油價格構成一定支撐。

菜油：國內菜油供需雙弱，4-8月份，國內新增進口菜油的供應仍然偏少，歐洲植物油供應緊張令國際菜油價格仍然強勁，短期內也對國內菜油價格構成支撐。總體走勢上菜油跟隨豆油和棕櫚油。

過去一周，外盤農產品市場的集體強勢也對油脂市場構成支撐甚至起到了推動作用，商品市場的整體強勢是基于對全球商品供應和通脹的擔憂，在俄烏局勢緩和以及通脹預期降溫前，這種擔憂情緒難以消退，將繼續支撐商品（國際大宗農產品）價格。不過，值得注意的是，美元指數持續走強的影響開始有所顯現。

綜上所述，近月擠倉和資金青睞大宗商品，推動油脂近期的上漲，但是從基本面來看，我們對于二季度油脂的供應邊際增加的預期不變，隨著馬來棕櫚油產量回升以及國內豆油庫存上升，油脂的上漲動能將減弱。美元持續走強對商品的影響開始加大，外部因素對油脂的支撐也將減弱，建議暫且觀望，但是如果MPOA數據確認馬來增產，建議逢高做空。

關鍵詞： 國泰君安期貨